宁波市证券期货业协会

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     江苏首家创业板上市公司新宁物流（300013），日前已更名为河南新宁现代物流股份有限公司，河南国资即将通过认购定增份额的方式将其收入囊中。    在此关键节点，新宁物流2015年7.2亿元高价收购、2021年被60万元甩卖的子公司广州亿程交通信息有限公司（下称“亿程信息”）被指控巨额应收账款造假，接盘方提起诉讼，要向上市公司“退货”。    亿程信息是新宁物流7年来挥之不去的噩梦，当年希望带来丰厚投资回报的跨界收购，反而将上市公司拖入巨额亏损境地。2019年5月，京东物流入局，曾让各方对新宁物流的未来充满希望，但紧接着就出现亿程信息财务数据不实，公司原控股股东股权被冻结、拍卖，关联方资金占用等诸多麻烦事。最终，京东物流选择减持撤退。    另有一封显示由新宁物流原总裁谭平江写给相关董事的信，进一步揭开亿程信息及新宁物流涉嫌财务造假的盖子。证券时报·e公司记者多方采访调查，还原新宁物流命途多舛的幕后往事。    高买低卖    2014年12月，一桩筹划中的跨界收购在新宁物流内部引发争议。    据介绍，收购标的亿程信息是车辆卫星定位运营服务一揽子解决方案提供商，业务范围涵盖货运、客运、危运、驾培、行政执法、智慧城市等专业应用领域。交易草案显示，2012年、2013年，亿程信息实现营收分别为1.06亿元和1.73亿元，净利润分别为2169.94万元和2808.48万元。新宁物流当时在公告中称，“通过将亿程信息的优质资产注入上市公司，公司将获取新的利润增长点，为中小股东提供更加丰厚的投资回报。”    “花7.2亿元溢价收购亿程信息，我们当时觉得有点奇怪。”曾在新宁物流担任高管的赵力刚（化名）向证券时报·e公司记者表示，当时亿程信息在市场上卖了一圈都没人要，“最后我们公司三下五除二就买了，从谈到买也就几个月时间。”    交易之前，亿程信息董事长、法定代表人曾卓持股47.85%、罗娟持股1.28%、广州程功持股4.7%。其中，广州程功受新宁物流当时的实控人王雅军控制。2011年12月，曾卓、罗娟、姚群将亿程信息3.23%股权转让给广州程功，价格230.41万元。    此次收购采取发行股份支付的方式，完成后王雅军仍为上市公司实控人，曾卓持有的上市公司股份达到14.18%。曾卓、罗娟、广州程功承诺，亿程信息2014年~2017年净利润分别不低于3655.64万元、4898.53万元、7130.46万元和9037.22万元。    这笔收购最终在2015年9月正式完成，但丰厚的投资回报未能如期而至。2015年，亿程信息业绩承诺完成率仅有34.41%，新宁物流迎来上市后首度亏损。在接下来的两年里，亿程信息业绩承诺完成率分别为60.19%、80.86%。2019年，亿程信息开始陷入亏损，当年净利润为-1.63亿元，2020年更是亏损了5.74亿元。    雪上加霜的是，曾卓、谭平江被曝出疑似占用亿程信息5820万元资金。新宁物流随后对亿程信息进行人事调整，曾卓不再担任亿程信息董事长和法定代表人。2021年6月，广州市公安局对上述事项立案侦查。    在新宁物流原高管看来，正是亿程信息拖垮了上市公司。“如果不是亿程信息，公司不会走到今天这一步。”赵力刚向证券时报·e公司记者表示，“亿程信息把我们的物流板块拖死了，本来物流板块不需要借钱，每年现金流都是正的。”    “亿程信息就是个集成商，自身没有核心硬件的设计能力，自己搭建的那套系统可取代性太强。”曾在亿程信息担任高管的张云峰（化名）直言，集成商面临的区域化竞争很激烈，“吃”得下这个省，未必就“吃”得下另外一个省，“亿程信息年营收过亿已经达到天花板，鼎盛时期员工扩张至近900人，根本养不起，基本上靠上市公司输血。”    新宁物流曾尝试通过借款方式对亿程信息进行抢救，结果却越陷越深。2019年、2020年，新宁物流净利润分别为-5.82亿元、-6.12亿元。新宁物流在公告中表示，“亿程信息已对公司经营业绩产生严重影响，出售亿程信息为当务之急。”    2021年底，在豁免亿程信息欠上市公司的2.08亿元债务后，新宁物流最终作价60万元，将亿程信息卖给两名自然人。    被控造假    亿程信息的接盘方是海南人钟世位、钟祥瑞。    他们最初看中的，是亿程信息的巨额应收账款。新宁物流披露的上会会计师事务所审计报告显示，截至2021年7月31日，亿程信息合计应收账款为4.41亿元，合计应付账款为5759.06万元。“两名股东觉得应收账款收回20%的可能性还是有的，扣掉应付账款后，还是值得博一把，所以就把亿程信息买了下来。”亿程信息现任总经理晏翀向证券时报·e公司记者表示。    在股权转让完成后，钟世位控制下的亿程信息开始委托律师，通过发送律师函、起诉等手段，向客户催讨合同、审计报表中所记载的应收账款。    2022年6月24日，亿程信息全资子公司贵州亿程交通信息有限公司（下称“贵州亿程”）向中国移动安顺分公司发送3封律师函，催讨《智慧城市综合系统技术服务项目合同》项下合同款3052万元、《邢江河国家湿地公园视频监控系统综合ICT技术支撑服务合同》项下合同款350.14万元、《智慧旅游智能综合系统技术服务项目合同》项下合同款3670万元，这三份合同合计应收账款7072.14万元，签署时间均显示为2018年。    7月21日，中国移动安顺分公司回函：经核查，未与亿程信息实际签署过这三份合同，也没有向亿程信息支付过任何款项，相关合同中存在伪造中国移动安顺分公司印章的情形，已向警方报案，并取得立案告知书。    随着催讨应收账款的推进，越来越多的假合同浮出水面。8月1日，亿程信息向重庆交通控股集团旗下三家企业发函催讨“欠款”，包括重庆长途汽车运输（集团）有限公司在《软件销售合同》等合同项下拖欠的货款3045.45万元、重庆公路运输（集团）有限公司在《监控设备销售合同》等合同项下拖欠的货款3003.23万元、重庆市万州汽车运输（集团）有限公司在《卫星定位汽车行驶记录仪销售与服务合同》等合同项下拖欠的货款2009.57万元，合计8058.25万元，相关合同签署时间显示为2015年至2019年之间。    重庆长途汽车运输（集团）有限公司8月11日回函否认签署过相关合同，并指出部分合同中公章与该企业公章不一致。晏翀向证券时报·e公司记者表示，“初步向对方核实，这三家企业的合同都是假的，当地警方也可能会立案。”    在起诉郑州永康物流产业发展有限公司追讨欠款的案件中，尽管法院判决亿程信息胜诉，但永康公司将合同、公章送交司法鉴定，显示相关公章、签名系伪造。    “大额应收账款几乎都是假的，已确认的大约有2亿元。”晏翀说，“还有很多小合同难以逐一核实，我们分析认为4.41亿元应收账款很可能绝大多数是假的。”    5759万元的应付账款却是真的。钟世位、钟祥瑞本想花60万博一把，如今可能陷入巨亏。    监管关注    并购亿程信息引发的种种乱象，早已引起监管部门的关注。    2017年10月，由于新宁物流对亿程信息在合同管理、财务核算、销售和采购管理等方面缺乏有效的内部控制，并导致公司发布的业绩预告、业绩快报与年报数据存在重大差异，且发生盈亏性质判断错误，江苏证监局出具警示函，要求公司建立健全内部控制，确保资金、资产的安全性以及财务核算的合规性。    2021年11月，江苏证监局再次发出警示函，针对亿程信息违规为曾卓、谭平江的债务提供担保事宜，要求上市公司提高合规意识。深交所更是多次下发关注函，追问涉亿程信息相关事宜。    亿程信息巨额应收账款疑似造假背后究竟发生了什么？亿程信息全资子公司贵州亿程起诉贵州畅行道路信息技术服务有限公司（下称“畅行公司”）的合同纠纷案件，揭开“冰山一角”。    证券时报·e公司记者获取的法院裁决书及庭审笔录显示：贵州亿程原总经理向顿在法庭上称，其担任贵州亿程法定代表人期间，畅行公司帮助贵州亿程造假，“是在原告的上级公司原董事长王雅军和总裁谭平江的授意之下，我的理解畅行公司实际是马甲公司。”向顿还表示，双方签订合同的目的就是用来造假，原因是2015-2017年贵州亿程的母公司亿程信息和新宁物流签订了对赌协议，需要利润支撑。    “没有执行的合同太多了，很多业务在财报和实际执行中并不一致。”向顿在接受证券时报·e公司记者采访时表示，“有时候会把几年的收入集中到一年进行确认，实际上最大的单子也就1000多万元。”    向顿还在庭审中提及，亿程信息创始股东向上市公司进行业绩补偿支付的1700万，来自于虚构的业务预付款，其中1000万还是从新宁物流借出，而这一方案是在和王雅军沟通后商定的。    法院裁决书中认定的事实显示：原告原法定代表人向顿出庭作证时表示，相关协议均系原告上级公司的高管人员授意配合原告签订，签订合同的用途为财务需要用来进行利润造假，“原告从2015年起存在许多财务造假行为，均为原告上级公司高管人员安排。”最终，法院裁决书认为双方承包协议真实性存疑，并据此驳回原告贵州亿程的诉讼请求。    2018年10月，新宁物流多位董事收到显示为谭平江签名的信，信中直指新宁物流及亿程信息2014年~2018年虚增收入利润并提供虚假财报。该信称，2014年亿程信息被收购时虚增收入约2000万元；新宁物流2016年报通过亿程信息河北、贵州、重庆、广州区域等项目虚增净利润约1500万元，2017年、2018年、2019年一季度又通过亿程信息虚增净利润约2000万、5000万、2000万。该信还称，2016年至2018年倪某负责亿程信息业务管控期间，重庆亿程相关人员以采购项目为由挪用上市公司资金进行空转，涉及采购资金近4000万元，长运、公运等客户产生虚假应收1.8亿元。    上述内容与钟世位方面发现的造假行为吻合。证券时报·e公司记者向新宁物流多位原董事、高管求证，对方均表示曾收到或知晓该信件。有不愿具名人士对亿程信息涉嫌财务造假也有所耳闻。    对于法院庭审中向顿的说法及信中所指控内容的真实性，证券时报·e公司记者分别联系相关人员进行求证。截至发稿，曾卓一直未接听记者电话或回复信息；被指失联的谭平江，手机号码显示已是空号，对应名为“谭平江”的微信亦无人回应；王雅军则否认相关指控，称“是他们乱讲的”，随后便挂断了电话。    京东撤退豫资加码    新宁物流与京东物流的“牵手”，曾引发市场极大关注。“当时新宁物流想要把亿程信息这个‘包袱’甩掉，解决的办法就是引进一个更大的‘东家’。”新宁物流时任高管李明（化名）透露，“当时希望由新东家注入资本和业务，把原来的事情盖住。”    2018年10月30日，新宁物流与京东物流签署战略合作协议。新宁物流官方微信发布的消息显示，时任董事长王雅军、总裁谭平江均出席该战略合作签约仪式。    2019年5月13日晚间，宿迁京东振越企业管理有限公司（下称“京东振越”）斥资3.76亿元，受让南通锦融和曾卓持有的新宁物流股份合计2977.91万股，占公司总股本的10%。与此同时，新宁物流与京东物流旗下的京邦达签订《战略合作框架协议》，双方将重点在“车联网/货联网”、“智能仓储”领域开展深度技术及商业合作。同年10月，京东物流时任首席执行官王振辉、京东集团副总裁傅兵进入新宁物流董事会。    当时，市场猜测京东物流可能会借新宁物流实现整体上市。然而不久后，新宁物流就曝出亿程信息财务数据不实，以及原控股股东因合同纠纷导致股权被冻结、拍卖、关联方资金占用等诸多麻烦事。彼时，正是京东物流筹划赴香港上市的关键期。    也正是在此背景下，2020年3月份，在新宁物流的董事会换届中，王振辉、傅兵从董事名单中消失，京东系董事换成了杨海峰和者文明。    在这之后，河南中原金控有限公司（下称“中原金控”）入局。2020年8月，中原金控通过司法拍卖获得新宁物流7.43%的股权，耗资约2.71亿元，成为仅次于京东振越的第二大单一股东。    2021年5月28日，京东物流在港交所上市。2021年6月，京东振越披露减持计划，将持股比例降至5%。中原金控也在2021年11月披露减持计划，拟在3个月内减持不超过3%的股份。不过减持期满，中原金控并未实际减持。知情人士向证券时报·e公司记者表示，在京东撤离的背景下，中原金控本有意成为控股股东，但与新宁物流管理层相处关系并不融洽，因此有了减持的表态。据其透露，中原金控方面当时在积极引荐其他河南国资入局。    今年7月31日，新宁物流公告，拟向大河控股有限公司（下称“大河控股”）发行1.12亿股股份，募集资金4.19亿元。此次发行完成后，大河控股将持有新宁物流20%的股份，成为控股股东，河南省财政厅成为公司实际控制人。    甩卖余波    在大河控股入主新宁物流之际，钟世位、钟祥瑞却欲“退货”。    8月下旬，钟世位、钟祥瑞向昆山法院提起诉讼，将新宁物流及上会会计师事务所列为被告。起诉书指控，新宁物流隐瞒亿程信息的真实债务情况、虚构虚假债权，并授意上会会计师事务所出具了不实的《审计报告》，发表虚假的审计意见，导致两原告在违背真实意思的情况下进行股权交易行为。    钟世位、钟祥瑞的诉讼请求包括撤销与新宁物流签订的股权转让协议、新宁物流返还股权转让款60万元并支付利息、上会会计师事务所承担连带清偿责任等。目前，相关起诉材料已获昆山法院受理。截至目前，暂未见新宁物流对此事进行公告。    “现在省里已经确定要救这家公司，河南是物流大省，但不是物流强省，未来通过定增把上市公司做大做强。”中原金控常务副总经理、新宁物流现任董事长田旭向记者强调称，“亿程信息去年已经剥离了，以前的事情我们不想涉及太多，现在就是想把上市公司救活。”    证券时报·e公司记者从知情人士处获悉，当时对于将亿程信息卖给钟世位、钟祥瑞两名自然人，中原金控方面并不同意，“他们由原高管团队介绍而来，我们都不知道他们是干什么的。”    2021年9月23日，新宁物流董事会审议通过《关于拟转让全资子公司广州亿程交通信息有限公司100%股权暨债务豁免的议案》，当时交易对手尚未确定，董事会此后组建专门工作小组全权负责本次交易。公告显示，专门工作小组共4人，其中2人由股东京东振越和中原金控分别指定，另外2人则来自上市公司和亿程信息高管团队，其中亿程信息高管拥有京东系背景。各方约定，经京东振越和中原金控指定董事共同同意，或3名以上（含本数）工作小组成员同意，专项工作小组可通过相关决议并执行。    “当时急着要剥离亿程信息，”新宁物流时任高管周军（化名）向证券时报·e公司记者直言，钟氏兄弟是自己牵线引进的，当时各方都在找接盘方，因为中原金控针对剥离设置了很多要求，所以接盘方并不好找。    周军同时表示，当时还有一家河南民企备选，实际是中原金控找来的买家。最终在专门工作小组表决时，京东系、新宁物流及亿程信息高管均选择了钟氏兄弟。“大家投票决定卖给钟氏兄弟，不是某一方的决定。”周军说。    今年10月24日，证券时报·e公司记者致电钟世位，询问收购及归还亿程信息的具体原因，他表示此事已交由专人负责，随即以正在开车为由挂断了电话。
 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“跳楼价”甩卖资产也遭退货 新宁物流坠入跨界并购黑洞


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     本报记者 李春莲    见习记者 彭衍菘    近日，国家电网公布一批特高压工程预中标名单，相关公司热度大增，特高压板块再次受到关注。    11月21日晚间，东方铁塔公告称，公司在国家电网公布的采购预中标名单里预中标包6、包14两个标包，预中标产品为铁塔，合计预中标约2.64亿元。通光线缆也发布公告称，全资子公司预中标包4，预中标产品为导地线，预中标金额8936万元。    除了东方铁塔和通光线缆，据《证券日报》记者梳理，汇金通、通达股份、国电南自等多家公司先后公布关于预中标的提示性公告。    多家公司    相继发布中标公告    11月19日，国家电网公示了2022年特高压工程第二十三批采购（武汉-南昌等工程线路材料招标采购）推荐的中标候选人（下称“预中标名单”）。    随后，多家上市公司接连发布公告，根据预中标名单里预中标数量以及报价测算，公司纷纷开始预计中标总金额、推算公司总收入占比等。    根据预中标名单，东方铁塔、汇金通、通光线缆、通达股份等均在列，在本次预中标金额分别为2.64亿元、1.42亿元、0.89亿元、0.78亿元，分别约占公司2021年度营业总收入的9.47%、5.67%、4.65%、3.3%。预中标名单中包含铁塔、导地线、绝缘子、光缆、线路金具。    除了上述已披露公告的公司外，本次入围预中标的上市公司还包括：风范股份预中标铁塔材料，预中标金额1.45亿元；特变电工旗下新疆线缆厂，预中标导地线两个标包，合计预中标金额约1亿元。    另外，国家电网还公示了2022年特高压工程第二十六批采购（地脚螺栓协议库存招标）推荐的中标候选人，河北信德电力配件有限公司多次中标。    截至记者发稿，张北—胜利工程主设备也正式挂网招标。此前，张北—胜利1000千伏特高压交流工程是国家电网公司“三交九直”特高压工程中首个获得国家发改委核准的工程。    值得一提的是，据了解，上述特高压交流工程“武汉-南昌”是华中特高压交流环网的重要组成部分，项目总投资90.82亿元。在今年6月份获国家发改委核准批复后，于9月份进入正式开工，并目标2023年底前实现全线贯通。    进入11月份，国家电网围绕该项目的招标节奏加快。在本次招标前，国家电网于11月4日完成了该工程的第一次设备招标采购，根据公告，国电南自、保变电气等上市公司均已成功入围。    从上述上市公司中标结果来看，特高压智能化、先进化、新能源化、数字化的趋势明显。    对此，北京特亿阳光新能源总裁祁海珅在接受《证券日报》记者采访时表示，从这次预中标公示结果来看，国家电网对于信息化、数字化、智能化有基本要求，对于在多功能应用、发展协调、调度灵活等方面表现优异，符合市场需求以及跟随特高压行业升级发展的公司会脱颖而出。    新一批特高压工程    忙开建    近日，在四川省凉山彝族自治州布拖县，国家电网白鹤滩至浙江800千伏特高压直流输电工程四川段最后一个架线区段导线展放顺利完成，实现了全线贯通。    据了解，白鹤滩至浙江800千伏特高压直流输电工程预计将于今年年底投入运行，每年可输送电量超300亿千瓦时。    截至目前，今年新开工的特高压项目主要为特高压交流工程，其中包括：川渝、武汉-南昌、张北—胜利、福州—厦门、驻马店—武汉工。目前，国家电网正在进行招标的特高压项目采购也均服务于已开工的交流项目，分别为福州—厦门等工程的第三次服务招标采购和第二次设备招标采购、张北-胜利等工程的第一次设备招标采购和第二次服务招标采购。    长江证券研究报告维持对今年全年特高压建设进度的预期不变，四季度特高压直流有望迎来招标开工高峰；申万宏源预计交流特高压规模大概在1300亿元至1500亿元的水平。    “十四五”期间，国家电网规划建设特高压工程“24交14直”，涉线路3万余公里，总投资3800亿元。    此外，国务院5月份印发的《扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》，要求推动能源领域基本具备条件今年可开工的重大项目尽快实施，要求加快推进张北—胜利、川渝主网架交流工程。    特高压工程建设对加快新型能源体系建设将发挥重要作用。同时，对新经济、新基建的拉动作用也比较明显。    祁海珅表示，特高压工程对经济的拉动比较大，涉及的电力、基建方面的产业链比较广，在跨省区域的建设下推动多地经济发展，实际满足电力区间的用电不匹配、不平衡的问题，比如东西部电力输送和区域间的生产等现实的需求问题。
 
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国家电网特高压建设密集招标开工 多家上市公司均中标超亿元订单


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     本报记者 李乔宇    11月21日，中国移动、中国电信以及中国联通三家电信运营商陆续披露2022年10月份主要运营数据。    公告显示，今年10月份，中国移动移动业务客户总数达9.73亿户，当月移动业务客户减少78.6万户；中国电信披露的数据显示，截至今年10月份，中国电信移动用户数3.9亿户，当月移动用户数净增59万户；中国联通披露的数据显示，截至今年10月份，中国联通“大联接”用户累计达到8.5亿户。    5G用户占比超三成    电信业务保持两位数增长    11月份工信部披露数据显示，电信业务收入稳步增长，电信业务总量保持两位数增幅。今年1月份至10月份，电信业务收入累计完成13215亿元，同比增长8%，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长21.4%。今年1月份至10月份，移动电话用户规模稳中有增，5G用户数占比超三成。截至10月末，三家基础电信企业的移动电话用户总数达16.82亿户，比上年末净增3947万户。其中，5G移动电话用户达5.24亿户，比上年末净增1.69亿户，占移动电话用户的31.1%，占比较上年末提升9.5个百分点。    从三大运营商披露的数据显示，截至今年10月份，中国移动5G套餐客户数5.72亿户；中国电信5G套餐用户数2.57亿户；中国联通5G套餐用户数2.05亿户。    电信运营行业资深观察人王征南告诉《证券日报》记者，对比4G覆盖率情况，5G用户数量仍有较大增长空间。当下，电信运营商或将面临5G用户数量提升，ARPU（每用户平均收入）增速放缓的状态，但随着5G用户数占比提升到七至八成，或将出现量变引发质变的现象。    企业5G专网    会抢占运营商蛋糕吗？    整体来看，今年1月份至10月份信息通信行业中传统业务收入增速放缓，新兴业务收入涨势强劲。    今年1月份至10月份，移动数据流量业务收入低速增长，三家基础电信企业完成移动数据流量业务收入5383亿元，同比增长0.7%，在电信业务收入中占比为40.7%；同期语音业务收入降幅收窄，三家基础电信企业完成固定语音和移动语音业务收入172.4亿元和958.9亿元，同比分别下降9.1%和1.4%，两项业务合计占电信业务收入的8.6%。    在此期间，新兴业务收入保持快速增长。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，今年1月份至10月份共完成相关业务收入2563亿元，同比增长33.1%，在电信业务收入中占比为19.4%。其中云计算和大数据收入同比增速分别达127.8%和59.3%，数据中心业务收入同比增长12.7%，物联网业务收入同比增长25.6%。    在王征南看来，当下三大运营商的业务重心正在朝5G定制专网转移，随着电信运营的业务逐步细化和垂直，三大运营商有望建立起5G定制专网的生态圈，随着智慧工业、智慧农业、智慧交通、智慧医卫等几大板块业务逐步完善，预计在长达十年的时间内，电信运营商旗下的新兴业务收入都将保持较为强劲的增长态势，并有望在未来三年至五年内超过传统业务收入金额。    日前有消息称，工信部于近期向上海商飞发放了第一张5G专网频率许可。在业内看来，上海商飞在企业5G专网方面的尝试只是个开始，未来，出于安全以及性能的考量，或将有更多企业获得5G专网频率许可。    王征南告诉记者，这意味着三大运营商在企业5G专网建设领域将迎来越来越激烈的竞争，三大运营商在工业互联网领域的细分市场份额或将进一步被稀释。    也有不愿具名的运营商内部人士对记者坦言，5G专网频率许可确实意味着有更多的竞争者正在争夺工业互联网蛋糕。但从海外实践案例来看，承担5G专网建设的主体仍然多为运营商，且建网属于重资产项目，中小企业恐怕难以承受。
 
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三大电信运营商10月份数据透出信号 更多竞争者将抢夺5G专网建设“蛋糕”


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     11月25日10点至11月26日10点，斯诺威矿业54.2857%股权将再次拍卖    本报记者 曹卫新    一度吸引近百万人围观，经过3000多次出价，历时5天5夜，从335万元起拍价起步，最终以20亿元成交价收尾的天价锂矿控制权争夺战时隔6个月卷土重来。    阿里资产破产拍卖平台显示，2022年11月25日10点至2022年11月26日10点（延时除外），成都兴能新材料股份有限公司（下称“成都兴能”）持有的斯诺威矿业54.2857%股权将再次进行公开拍卖。    竞买公告显示，相较前次拍卖，本次拍卖保证金和起拍价均大幅上涨。第一轮拍卖的保证金和起拍价为4000万元、2亿元，涨幅达118.4倍、59倍。若第一轮拍卖达到封顶价，起拍价和保证金还将继续增加。截至2022年11月21日19点，该场拍卖引来4049次围观，暂无一人报名。    竞买人悔拍    33.5万元保证金被没收    京东拍卖显示，成都市中级人民法院曾在2020年2月份公开拍卖兴能新材所持斯诺威54.29%股权，起拍价为8.49亿元。但因案外人对标的物的查封提出异议，拍卖中止。    今年5月16日，成都兴能管理人在京东拍卖平台公开拍卖斯诺威矿业54.2857%股权，起拍价为335万元，保证金为33.5万元。历时5天5夜，最终这笔股权以高于起拍价597倍的价格收尾，买受人为一位叫谭威的自然人。    记者从知情人处获悉，买受人谭威在竞拍结束后迟迟没有后续动作，悔拍后竞买保证金被没收。    此次拍卖，成都兴能管理人大幅提高了保证金的起步金额。第一轮拍卖起步价为2亿元，封顶价为4亿元，保证金为4000万元。第一轮拍卖达到封顶价后将进入第二轮拍卖，起拍价调整为6亿元，保证金涨至8000万元。相较今年5月份的拍卖来说，参与竞拍的竞买人的悔拍成本将大幅提升。    11月20日晚，A股上市公司盛新锂能宣布，公司拟参与斯诺威矿业54.2857%股权竞拍，以进一步增强公司的资源储备，为公司锂盐产能的扩张提供强有力的资源保障。公司相关工作人员表示，“目前拍卖还没有正式开始，公司正在履行相关的程序。”    江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔在接受《证券日报》记者采访时表示，“锂矿目前是紧俏资源。今年以来碳酸锂、氢氧化锂等动力电池的正极材料频频涨价，年涨幅超过500%。”    多公司相中锂矿资源    话语权争夺战一触即发    中信证券研报指出，得益于下游需求持续旺盛，2022年第三季度南美盐湖锂企业的产品售价高位运行，经营业绩持续增长。海外锂资源开发难度加大，本土锂资源的重要性不断提升。    在锂资源供不应求的背景下，A股上市公司对锂矿开发的重视程度也不断加大。除盛新锂能外，四川、广东亦有公司对斯诺威股权感兴趣，A股上市公司协鑫能科也相中了斯诺威矿业的锂矿资源。11月13日晚，协鑫能科曾发布公告称，为完善公司移动能源产业布局，保障电池包有效供给，储备上游锂资源，公司拟参与斯诺威矿业破产重整案重整相关事项。    11月21日，协鑫能科相关工作人员告诉《证券日报》记者，目前相关工作正在积极推进中。    从参与路径来看，两家公司的入局方式有所不同。盛新锂能选择参与斯诺威矿业的股权拍卖，协鑫能科选择以重整投资人身份入局。在这场锂矿资源的话语权争夺战中，二者胜算几何？    上海明伦律师事务所王智斌律师在接受《证券日报》记者采访时表示，“两种方式是可以并行的。从身份上来说，入局的公司均为破产重整公司的股东。只是如果重整企业股东的股权被拍卖，可能会影响重整投资人的重整预期，并最终影响重整出资人的出资意愿。而对于参与拍卖的企业来说，拍卖成功后，即便通过拍卖的方式入主了这家重整企业，也不意味着有了足够的话语权，存在出资人权益被调整的风险。”    对于协鑫能科参与斯诺威矿业锂资源争夺一事，北京特亿阳光新能源科技有限公司总裁祁海珅认为，“协鑫能科向上做锂矿资源的延伸，以锁定优质矿源来稳定自己完整的产业链，完成垂直一体化的布局。”
 
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时隔半年保证金大涨逾118倍 天价锂矿控制权将花落谁家？


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     本报记者 李昱丞    见习记者 李雯珊    上市近32年的“老股”ST星源，最近因为重大违规操作受到监管部门处罚。11月21日，ST星源发布公告，因公司涉嫌信息披露违法违规行为，收到中国证监会深圳监管局下发的《行政处罚事先告知书》，公司及8名董监高被处以警告及3万元到100万元不等的罚款。    公开信息显示，2019年11月7日，因ST星源与深圳前海东方创业金融控股有限公司（下称“前海东方”）相关诉讼案件，深圳市中级人民法院裁定查封及冻结ST星源账面价值合计约7.43亿元资产。但该公司董事局主席丁芃、总裁郑列列在知悉上述重大事件发生后，要求董秘罗晓春暂不披露。    针对上述情况，《证券日报》记者致电ST星源董秘办，相关人士并不愿意做出更多回应，仅表示：“相关情况请以公告为准，对于公司往后的合规管理也请以公告为准，无法做更多详细的披露。”    董监高故意隐瞒重大事件    ST星源的违规行为始末要追溯到6年前，2016年12月份，前海东方委托中信银行深圳分行向深圳市创意星源能源基建投资有限公司（下称“创意星源”）发放3.5亿元委托贷款，ST星源作为保证人，为创意星源该笔贷款提供了连带保证担保。    由于创意星源未按期偿还贷款本息，2019年9月8日，前海东方向深圳国际仲裁院申请仲裁，请求裁决创意星源偿还贷款本金及应付利息等合计3.87亿元，并请求保证人ST星源承担连带清偿责任。同年11月7日，应前海东方财产保全申请，深圳市中级人民法院裁定，查封及冻结公司账面价值合计7.43亿元资产。    实质上ST星源8名董监高除了故意隐瞒逾7.43亿元资产遭查封外，还存在大量关联担保未披露，且持续三个会计年度。2017年至2019年期间，ST星源为公司实际控制人丁芃提供共11笔担保，合共金额2.42亿元。根据相关规定，公司应及时披露相关担保事项，但ST星源仍未及时披露且存在重大遗漏。    更为不可思议的是，ST星源董事局主席丁芃是相关担保事项的被担保人，且丁芃本人参与策划、主导了上述关联担保事项；总裁郑列列，作为共同担保人在担保合同上签字，也参与了上述关联担保事项。其余被罚高管均同意为丁芃借款提供担保，并进行相关文件的签署。    广东圣马律师事务所主任律师田勇向《证券日报》记者表示，“ST星源高管未遵守法律法规和有关制度的规定，应披露而不披露重要信息，是违法乃至犯罪行为。公司主要负责人董事长和总经理等高管人员在知道以后不予制止反而共同协商隐瞒真相，已构成‘违规披露、不披露重要信息罪’。同时，该公司的刻意不披露行为已经对期间投资者造成损失，应追究有关方民事责任。”    连续三年被出具保留意见    深圳监管局在对ST星源下发的《行政处罚事先告知书》表示，上述事实，有仲裁文书、法院裁定文书、借款合同、担保合同、公司审批单、董事会决议、诉讼材料、情况说明、相关当事人询问笔录、公司公告等证据证明。    根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据2005年《证券法》第一百九十三条第一款以及《证券法》第一百九十七条第二款的规定，深圳证监局拟对ST星源给予警告，并处以100万元罚款；对8名董监高人士处以3万元至100万元不等的罚款。    ST星源作为深市“老五股”之一，其主营业务为酒店及物业经营、清洁能源、水资源基础设施经营性项目的开发投资。2022年前三季度实现营业总收入1.74亿元，同比下降40.3%；归母净利润1007万元，同比下降94.8%。环保业务占营收比例约80%，酒店经营及物业管理收入占比约20%。    值得注意的是，ST星源2019年至2021年连续三年被会计师事务所出具有保留意见的审计报告；2020年至2021年连续两年被出具否定意见的内控审计报告，认为公司内部控制存在重大缺陷。    ST星源认为，根据此次《告知书》认定的情况，初步判断，本次信息披露违法违规行为不触及《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定的重大违法强制退市情形。
 
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逾7亿元资产遭查封冻结拒绝披露 ST星源八名董监高被警告及罚款


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     本报记者 王鹤    见习记者 冯雨瑶    11月21日晚间，贵州茅台发布关于茅台酒经营数据的公告，2022年1月1日至11月21日公司实现茅台酒营业收入894.08亿元（含税销售收入1005.69亿元）。    贵州茅台主营茅台酒及系列酒的生产及销售。一直以来，茅台酒作为公司的拳头产品，毛利率高达90%，在市场上常常“一瓶难求”。    据贵州茅台三季报数据显示，今年前三季度公司茅台酒实现营收744亿元，系列酒实现营收125.40亿元。其中，茅台酒营收占比达85%。    今年以来，贵州茅台在营销渠道改革及数字化上的发力，为公司业绩增长提供了更多助力。“公司营收保持稳健增长主要来源于两点，一是公司不断加大直营体系的销售，另一个是数字营销App‘i茅台’的上线为公司带来不少盈利。”常年代理酱香型白酒销售、白酒营销专家王建军对《证券日报》记者表示。    在业内看来，直销渠道改革及“i茅台”的上线，也为茅台酒贡献利润占有一席之地。经计算，今年前三季度公司直销渠道营收占比已提升至36%。    此前，贵州茅台董事长丁雄军在股东大会上提出，2022年公司的经营目标之一是实现营收1259亿元，增速15%，较去年提高4.5个百分点，增长额164亿元。从今年第一季度、半年度、第三季度数据看，贵州茅台营收增速均已超过15%的增速目标，第一季度、半年度、第三季度的营收增速分别为18.43%、17.38%、15.61%。    营收保持稳健增长的同时，公司产能的持续释放预计也将创造更多增量空间。天风证券发表研报表示，公司茅台酒基酒储能稳步增长，保证成品酒品质与未来发展空间；系列酒产量整体上行，产能有序释放，预计2023年实际产能将达6.6万吨。    在拥抱全球化的背景下，贵州茅台走向国际的步伐也在不断加快。丁雄军近日在参与2022年亚太经济合作组织（APEC）工商领导人峰会上发言称，在产品出口方面，从1953年开始出口到现在，公司产品已销往64个国家和地区，其中亚太地区是主要市场。    他还提到，在世界经济形势不明朗和不利因素增多的挑战下，贵州茅台业绩保持两位数以上的高增长，有赖于企业自身在产品服务提升、市场拓展和降本增效上所做出的努力，并呼吁各界要携手创造一个公平竞争、包容开放的亚太地区营商环境。    数据显示，目前茅台国外收入占比较低，潜在增长空间广阔。据三季报数据显示，今年前三季度贵州茅台实现国外收入27.73亿元，占比约3.2%。
 
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贵州茅台：年内茅台酒含税销售收入已突破千亿元


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     本报记者 李婷    11月20日晚间，盛新锂能发布公告称，公司拟参与斯诺威54.2857%股权竞拍。而此前协鑫能科在本月13日就已宣布拟参与斯诺威破产重整，而斯诺威拥有四川雅江县德扯弄巴锂矿、石英岩矿详查探矿权。    11月18日，科力远曾发布《关于孙公司购买股权的公告》称，公司控股孙公司金丰锂业将购买东联公司70%的股权，而东联公司拥有江西宜丰县四大瓷矿地下矿的采矿权。    11月16日湖南皓扬锂业成立，注册资本3亿元，股东三方包括亿纬锂能、瑞福锂业和紫金锂业，电池厂和矿业企业联手合作。    对于多家上市公司频频发布买矿公告一事，业内人士表示，目前电池级碳酸锂散单价格已经突破60万元/吨，当下锂价涨幅早已远超合理范畴，上市公司抢锂大战持续白热化。    值得一提的是，多家锂电企业开始布局上游产业缓解成本压力。对此，有专家提醒，要警惕高价“抢”锂的风险，谨防产业链投资过热产能过剩风险，避免对产业链可持续发展造成伤害。    产业链供应链阶段性供需失衡严重    由于碳酸锂价格逼近60万元/吨，上周市场一度传出电池厂计划减产传闻，但此后被龙头厂商纷纷辟谣。但异常高企的原料价格让企业不得不精打细算“抠”利润。    “由于原料价格高企，今年很多磷酸铁锂材料普遍采用工业级碳酸锂制造，而不是电池级碳酸锂。”真锂研究首席分析师墨柯对《证券日报》记者表示。    业内人士告诉记者，以目前工艺技术，工业级碳酸锂已能满足磷酸铁锂材料的需求。    不过即使是工业级碳酸锂，价格目前也已“高攀不起”，据上海钢联11月21日数据，电池级碳酸锂（Li2CO3≥99.5%），价格区间在58.5万元/吨至59.5万元/吨，工业级碳酸锂（Li2CO3≥99.2%），价格区间在57.5万元吨至58万元/吨。    “碳酸锂在年内价格翻倍，和2021年初相比增长近10倍，这并不寻常。”江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔表示，涨价带来的恐慌，极大影响了下游环节车企生产，各路资本激烈抢购锂资源，但期间出现了囤货居奇等乱象并带来行业性问题。    11月18日，工信部和国家市场监督管理总局办公厅联合发布“关于做好锂离子电池产业链供应链协同稳定发展工作的通知”。通知指出，近来随着下游需求及产业规模爆发式增长、疫情复杂多变、经济下行压力加大等因素影响，国内锂电产业链供应链阶段性供需失衡严重，部分中间产品及材料价格剧烈波动超出正常范围上下游对接不畅，部分领域出现囤积居奇、不正当竞争；部分环节产能盲目扩张，低质低价竞争时有发生。    通知要求“要引导上下游企业加强对接交流，推动形成稳定高效的协同发展机制。”    厦门大学中国能源策略研究院院长林伯强对《证券日报》记者表示，近两年新能源汽车市场需求旺盛，可观的利润前景吸引了不少企业加入新能源赛道，大量新进企业往往都是从较低端做起，导致同质化竞争，政府出手，为的是避免过多的投入，特别是低端同质化的投入，引导行业良性发展。    在记者采访中，多位行业专家业内人士表示，今年二季度以来，上游锂资源开发建设加速，随着产能逐步释放，锂资源价格有望在明年出现大幅回落，但短期锂价或维持高位，打击囤货居奇有利于维护稳定正常的市场秩序。    部分环节产能盲目扩张    近两年新能源汽车行业的大发展促使产业链快速增产，高工锂电预测，2022年中国动力电池产量大概率将超过600GWh，2023年预计提前进入TWh时代。    而在近日召开的2022高工锂电年会上，亿纬锂能董事长刘金成直言行业面临产能过剩的隐患；高工产业研究院也表示，今年部分锂电材料已呈现出供过于求的局面。有市场观点认为，大扩厂带来过剩隐忧。    墨柯表示，目前从电池到材料，确实都存在“过剩”，主要是电池需求市场大发展导致的（如新能源汽车和储能）。而供应总是会多准备一些，提前准备一些，而一旦需求增长放慢，供应不会马上跟着慢下来，造成了供应进一步增多的现象，供应方就会降价销售，同时，产品品质也不一定有保障，因而出现了低质低价竞争的情况。企业在产能扩充的同时，更重要的是提升技术实力，避免产能浪费。    一正极材料厂相关负责人对《证券日报》记者表示，“如果同质化的产品过多就会造成产能过剩，而产能过剩就意味着市场将要经过一轮洗牌。所以企业一方面要加强技术壁垒，增强核心竞争力；另一方面扩产降成本，这样才有办法在未来竞争中存活。”    另据中国储能网数据，目前，中国新能源汽车动力电池产能利用率偏低，2021年主力动力电池企业产能在年末达到466GWh，但装机量需求155GWh，产能利用率只有33%。    隆众资讯锂电池分析师路天丽对《证券日报》记者表示，锂电行业产能“过剩”的情况出现是大概率的事情，但也需要辩证看待此问题，虽然目前各地规划的产能产能十分庞大，但依然面临着“低端产能过剩，高端产能不足”的问题，未来将会出现高端产能逐渐淘汰低端产能；对于产业发展，需要看到的是储能市场的需求广阔，此外，除了国内市场外，还要考虑全球市场的需求量。（编辑 袁元）
 
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上市公司持续“抢锂”  产业链部分环节产能过剩隐现


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     本报记者 吴晓璐    11月18日下午，科创板2022年三季度业绩说明会“大国重器，硬核西安”专场顺利召开。继“追中国芯，观上海造”主题说明会展现上海半导体公司风采后，又为投资者带来了西安硬核制造企业的最新业绩和业务进展。西部超导、华秦科技、铂力特3家科创板上市公司与中小投服、中小投资者、长江证券、西部证券等多方投资者开展线上交流与讨论，分享发展经验，探讨行业未来。    三季报亮点频现    作为我国高端制造、科研的高地，西安为科创板输送了不少企业。借此地利优势，高端钛合金龙头西部超导、军用隐身材料龙头华秦科技、“3D打印第一股”铂力特等三家公司集聚一堂，简要介绍三季度最新业绩情况，围绕行业发展趋势各抒己见。    受益于航空装备需求增长，高温合金业务景气度高，西部超导业绩持续高速增长，前三季度实现营业收入32.67亿元，实现归母净利润8.58亿元，公司钛合金材料、超导产品、高温合金材料等主要产品所处行业持续呈良好增长态势，产销量稳步提升。    铂力特扭亏为盈，伴随着公司产能扩张、市场应用领域扩展，公司实现了营收同比增长118%的领先增速。公司还表示，已经与国内知名激光器厂家进行了国产替代验证的合作，部分国产激光器装机交付；同时，振镜控制卡的国产替代方面也已经有正在合作的供应商。    华秦科技营收、利润均保持两位数增速，净利率同比增长超8个百分点。公司称，随着批产产品排号的增加，公司可在原材料采购端实现规模效应，控制成本，同时保持较大研发投入，形成高附加值产品，保持整体毛利率在一个合理范围内。    与投资者深度对话“硬科技”    科创板公司独有的科创属性和硬核气质，令投资者对其价值挖掘和投资理念不同于其他板块。说明会上，中小投服、中小投资者、西部证券等多方投资者“有备而来”，聚焦公司长期规划和未来发展，直击专业问题，不断传递和营造着价值投资、长期投资的理念和氛围。    近期，铂力特的产能和市场应用领域都有所扩张。投服中心关注到这一点，遂针对公司新增产能的主要应用领域以及未来产能规划展开提问。对此，公司表示其新增产能的主要应用领域以航空航天、工业机械为主，同时，未来将新增逾80亩的设备制造车间，主要围绕公司全产业链和综合研发能力进行产能提升。    同时，华秦科技的对外投资事项也受到了市场关注，投资者直击重点：“公司与图南股份合资成立航发公司，布局航空发动机相关业务，是否会对公司主营隐形涂料业务产生不利影响？”公司也进行了翔实、有针对性的回复：“此次开展的新业务可以充分发挥公司各业务的协同效应，同时，随着国内航发集团的‘小核心，大协作’的科研生产体系的深度推进。公司这次开展的业务市场空间的保障度是比较高的，未来力争承接全球知名航空发动机制造商的相关业务。”    共话行业发展挑战    这次集体业绩说明会为三家西安企业共话区域经济、共探行业发展提供了难得的机会。总经理、财务总监、董秘等出席，锚定公司业务，深入探讨行业发展的机遇与挑战，介绍公司目前亟需解决的难点、堵点和痛点。    对于各自细分领域，三家公司均表现出对行业发展空间和趋势的充足信心。西部超导指出，国外钛合金应用于航空航天等高端领域的占比高达60%，而国内仅为19%。目前行业内部正在进行技术产业升级，应用于传统行业的低端钛加工将逐步向应用于航空航天等中高端领域转移。华秦科技表示，新立项的装备绝大部分都带有隐身指标，并且隐身指标在多项指标中的重要性、占比在不断提高，体现了隐身材料未来发展的广阔空间。铂力特也对行业未来发展表达了信心，随着军工装备不断研制迭代，高质量、低成本、大批量制造需求凸显，金属增材制造技术在军工装备零部件研制方面拥有重要的国防战略意义。    而谈及当前的诉求，西部超导、华秦科技不约而同地表达了对人才引进的迫切需求。“科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力。”两家公司都希望进一步优化西安的人才引进措施，深化科技成果转化三项改革，更好发挥陕西等地方科教人才优势，畅通产学研用链条的有效途径。此外，铂力特还表示，融资是公司产能扩张的绝对支撑力量之一，一些投入高、风险大的项目突破需要更多资金支持，希望未来募投项目建设过程中能得到融资流程审核、政策资源等方面的倾斜。（编辑 上官梦露）
 
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科创板三季度业绩说明会西安专场落幕 3家公司与投资者深度对话“硬科技”


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     【编者按】为深入贯彻落实党的二十大精神，引导基金行业机构践行《证券期货业科技发展“十四五”规划》，共促基金行业数字化转型，按照中国证监会总体工作部署，于2022年11月开展“证券期货业数字化转型主题宣传月”活动。通过开展“证券期货业数字化转型主题宣传月”活动，搭建交流平台，展现数字化转型成果案例，激发金融科技创新活力，营造金融科技长效发展新生态。该篇为“证券期货业数字化转型主题宣传月”系列宣传之六。    直销柜台运营模式的数字化转型    ——富国基金    相较于个人直销业务线上化发展的一日千里，主要面向机构投资者的直销柜台业务模式仍旧遵循着线下的传统模式。通过投资者寄送的账户资料原件受理账户业务，通过投资者传真或邮件发送的交易申请单受理交易业务，这样的业务形态明显受到日间作业量多寡的影响；同时，由于日间交易越来越多合规性要求的提出，均对直销柜台现有的作业效率和风险控制提出了挑战。    为了缓解上述业务瓶颈，基于对柜台业务难点和突破点的摸索深挖，借助金融科技的力量，富国基金管理有限公司（以下简称富国基金）推动了直销柜台业务的数字化转型，在不改变机构投资者资料提供方式以及后端直销数据对外报送方式的基础上，改变直销柜台业务本身的运营模式，从而实现更好的效率提升和业务价值。    一、直销柜台业务模式瓶颈    （一）直销账户系统架构与业务模式发展的冲突    基金账户以账户名称、客户分类、证件类型与证件号码四要素作为账户的唯一属性，传统的直销账户系统架构也是基于基金账户作为其最小单位和唯一层级。近年来，面对产品投资者的几何级增长和反洗钱中机构主体共性信息的落地要求，依靠直销人员大量的重复手工录入工作，反映出业务模式发展需求受到单一层级账户架构的桎梏。    此外，传统的直销账户系统无法储存客户的影像资料，对于客户资料提供的避免重复、到期前提醒以及查阅均需由柜台人员人工操作。    （二）日间交易瓶颈突出，系统化作业程度待提升    从以往日间交易受理主要关注于交易录入和资金到账等交易本身属性信息，近年来逐步增加了投资者适当性、超限交易、单一投资者集中度预警、产品巨额赎回预警等要求，交易受理的判断要素日趋复杂化，即是对操作规范和人工核查提出了更多的要求，成为日间交易的主要瓶颈所在。此外，疫情期间，远程办公模式也冲击了原本的纸质单据录单受理模式，为保证单据录入不致重复，初始由多人录单调整为仅1人操作交易录入工作。以上种种都标志着亟需一个勾通交易业务全流程的线上处理平台去缓解日间交易压力。    （三）对外信息交互缺乏有效载体    传统的直销系统像一个封闭的“孤岛”，难以实现与周边系统的实时及个性化的信息交互和信息提供。随着业务的发展，产品交易行情信息、客户账户信息、交易或账户受理进程信息等依然主要依靠直销人员通过客服电话或邮件对外提供，缺失时效性和便利性。    （四）缺乏平台化系统整合作业流程    直销人员日常工作散落在各业务系统和繁琐的手工操作中，业务的处理时效性要求和前后步骤的判断，以及是否存在异常信息均依靠直销人员对业务的熟练掌握，缺乏平台化系统整合作业流程。    二、直销运营综合管理系统的探索    数字化转型不是目的，而是为了支持业务和创新。由此，自2020年中开始，富国基金信息技术部联合富国基金运营部在准确识别和定位目前直销柜台业务痛点的基础上，搭建直销运营综合管理系统（以下简称系统），适配直销人员的日常业务和管理需求，将相关数据加工传输至底层直销系统，更好地为直销柜台业务赋予业务价值。    截止目前，系统已构建了以账户业务出发的客户（机构主体）管理、账户管理；以交易业务出发的交易管理、资金管理、交易规则管理；以及从数据管理角度出发的业务数据统计、数据稽核以及和周边系统的互联互通等。    该系统作为直销人员的主要抓手，实现了高效的账户业务及交易业务办理，对外联通第三方信息服务平台，对内辐射周边系统，联通底层直销原系统、CRM系统、产品管理系统、OCR系统等相关系统，发展成为综合业务处理平台。后续亦将在此基础上不断深入和持续建设系统，在业务高速发展的今天，推进系统和业务的高适配性。    三、账户业务的数字化转型    为做好客户服务，根据反洗钱工作要求，在前期制定客户层面信息和账户层面信息划分标准的基础上，富国基金对机构投资者账户系统处理模式进行重构，将原本全量信息进行拆分，以客户（机构主体）作为账户体系的第一层级进行储存，以基金账户作为账户体系的第二层级进行储存，明确所有基金账户均需下挂在客户层级下的基础规则，在账户业务办理过程中借助系统不断地拆分、引用和重组；同时搭配建立快递登记管理、客户资料库、客户关系人库、第三方平台信息定期核查模块、账户单一/批量变更等辅助模块，覆盖90%以上的日常业务办理，完成了机构投资者账户管理体系的整体构建。    设立的新账户体系有助于对实际意义上机构客户的准确识别和统计，实现客户层面数据的归拢和统一管理，为客户的持续尽调奠定了基础。    （一）客户初次“建档”及持续管理    客户的初次建立时，系统通过API接口调用第三方平台的客户信息，辅助直销人员进行客户提供信息和外部资讯信息的核查。在此基础上，系统将统一社会信用代码作为客户ID，同时将客户进行投资人、管理人或托管人的角色定位，根据不同的角色系统判断必要信息后录入完成客户的“建档”。    后续客户下挂的账户业务办理当日，系统也将自动将客户现有信息与第三方信息平台最新信息进行核查，不一致的将前台提示直销人员；此外，还可对客户信息进行定期与不定期与第三方信息一致性的核查，实现客户信息核查的人工确认与记录留存。    （二）客户与账户的联动    客户及账户的二级架构实现了对同一客户一次引用和变更其下挂所有账户中客户层面信息的功能。    在新开账户或单个账户操作时，通过客户ID引用和拼接客户信息，形成完整的信息输送到下游系统完成对单个账户的开户或变更；在客户变更时，通过客户ID定位关联账户，在确保相关数据信息质量的同时实现全量账户的联动变更。    客户下挂的账户数越多，其以新系统处理模式进行变更及复核操作较原系统处理模式节约的时间越多。若某一客户法人发生了变更，其下挂的账户为1，000户，假设单一操作的时间为5分钟，则新模式较原模式节省的操作时间为4，995分钟。    （三）账户个性化的批量变更    在客户带动账户信息变更的同时，系统亦实现了账户层面信息的个性化批量变更，通过个性化选择变更的账户清单，使经办人、受益所有人、交易预留印鉴卡与账单接收地址等账户层面信息同客户信息一样具备单次操作批量更新的可能。    （四）客户关系人管理    为有效调用和更新客户关系人信息，系统构建了客户关系人模块，通过系统自动定义与机构客户关联的自然人业务角色（包括法人、经办人等），实现同一关系人信息的更新、关系人的变更与角色切换等，加以持续身份证件信息校验服务的支持，保证关系人关键信息的正确性。    （五）客户快递登记及资料库管理    客户资料库实现对影像件资料的数字化管理，将人工从反复纸质资料调用中释放出来，使用关系型数据库作为附件的存储方式，实现操作的线上化便利化。同时，根据标准清单配置自动扫描客户资料提供的材料缺失提醒，以及证件信息及资料到期提醒为辅助，更好地落地合规要求，提升数据质量，避免业务风险。    快递登记则是用以登记接收的全量纸质业务资料并关联后续系统账户操作，便于实时掌握待处理账户数以及问题账户跟踪记录，进一步将线上化向前端延伸。    四、交易业务的数字化转型    为缓解直销日间交易的压力，加强交易的事中事后监控，富国基金构建了交易的统一受理平台，引入OCR智能表单识别对接直销邮箱及传真，对接富国自身产品的开放式基金交易平台，配备事中事后交易规则管理、交易电话确认管理、资金管理、交易对账等辅助模块，实现了从交易单获取、信息识别自动录入、交易规则校验、交易电话确认、交易印鉴核对与信息复核、资金到账与撤单清退，到最终下游系统的交易传递以及事后对账辅助的全流程管理，实现了交易过程的线上化可视化标准化管理，彻底改变了原先手工录单的业务模式，也在疫情期间为直销柜台交易的正常受理保驾护航。    （一）OCR智能表单识别服务    通过OCR智能表单识别服务对接直销传真及邮箱，按照预先匹配模板，通过文件分拆、关键区域切图、识别、校验与纠错等方式，将非格式化数据自动转换为格式化数据，最终通过API或消息队列等形式，将结构化数据及分拆处理后的单页图像数据推送至交易平台。从接收单据到信息录入成功的整套流程仅需28秒左右，识别速度快，业务响应实时性高。    OCR服务的引入将交易平台受理传真及邮件渠道数据化传输链路打通，交易单据和对应的交易信息能匹配一致，实现交易单据影像的电子化存储，真正落地了交易无纸化。    （二）交易事中事后规则配置与校验    交易规则管理支持事中事后的通用与个性化交易规则统一管理，通过对交易过程中对交易要素规则的校验，可以在交易时识别发现80%以上的交易风险，并实现系统识别及人工确认过程的留痕。    截止目前系统已开发上线了20多类交易规则，实现包括重复交易识别、交易费率校验、普通投者风险匹配、专户合格投资者校验、反洗钱客户交易限制等在内的交易判断，显著降低单笔交易的处理时长。    （三）资金与交易的联动    对于认申购交易，系统建立了资金模块用以抓取直销银行账户流水信息，并与客户的预留银行信息与交易信息进行匹配，如匹配一致则更新交易的到账情况并展示在交易平台上。如客户在规定时间内进行了申购交易的撤单，直销人员可通过撤单及资金清退操作同步发起客户资金的退款流程和交易系统内的清退标识。    （四）交易确认管理    为规范化直销人员与客户交易确认及核对的话术，系统构建了面向普通投资者不同交易场景的话术配置和面向专业投者的标准话术配置。在交易时，系统自动关联交易与对应的交易配置话术，直销人员可对应交易跳转至确认页面，实现单笔或同一客户下批量的电话确认过程。    （五）交易统一对账管理    基于直销柜台单据的非线上化传输，交易的漏单、重复风险一直是柜台交易最大的业务风险。系统通过获取整个交易流程中各环节的共计40多项单据及交易处理数量及预先建立的共计10多项核对公式，有效防止了漏单和重复单的发生，保障交易安全。    五、数据管理及数据互联互通    为了满足数据管理及数据交互需求，系统持续建设相关模块以便通过数据服务提供更多业务支持。    （一）数据管理    作为中间业务处理系统，系统需将其全部的账户及交易业务数据传输至底层直销系统。为保证数据质量，系统配置持续的账户一致性稽核功能，识别定位系统间不一致的信息字段，提示直销人员异常信息。同时，也配置了账户完整性稽核，基于最新的信息录入要求，对全量的账户信息进行核查，提示出存在缺失部分账户信息的异常账户。    为汇集直销柜台业务及作业情况，系统设计多组统计报表，便于从多维度把握柜台业务的整体情况和变化趋势。    （二）周边系统互联互通    系统的建立突破了原系统“孤岛”的模式，在账户层面与CRM系统、产品管理系统等通过接口调用方式实现实时交互，降低中间传递损耗。一是与CRM系统实现预开户表单填写与信息调用，提供账户业务表单便携填写的同时减轻原本的手工录入工作；二是通过CRM系统实现客户在直销留存信息的联动查询以及直销当日受理情况的查询，缓解日间咨询的沟通成本；三是与产品管理系统实现产品信息的获取和调用。    六、总结    数字化应用必须是业务、数据和技术的集成，如果脱离了业务去实现，将很难取得很好的成效。以数据为驱动，使得业务管理变得精准、合理，快速提升内部运营的效率，这也是数据对业务的核心价值所在。    业务的数字化转型是必然的趋势，当然也不是一蹴而就的事情，需要做好不断的迭代，打持久战的准备，也需要始终保持精确运营思维和理念。
 
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基金业数字化转型专题 | 富国基金：直销柜台运营模式的数字化转型


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     【编者按】为深入贯彻落实党的二十大精神，引导基金行业机构践行《证券期货业科技发展“十四五”规划》，共促基金行业数字化转型，按照中国证监会总体工作部署，于2022年11月开展“证券期货业数字化转型主题宣传月”活动。通过开展“证券期货业数字化转型主题宣传月”活动，搭建交流平台，展现数字化转型成果案例，激发金融科技创新活力，营造金融科技长效发展新生态。该篇为“证券期货业数字化转型主题宣传月”系列宣传之五。    基于大数据和AI技术的资管投研一站式解决方案    ——中银基金    一、背景分析    2017年国务院印发《新一代人工智能发展规划》，提出了面向2030年我国新一代人工智能发展的指导思想、战略目标、重点任务和保障措施。金融领域作为最早落地人工智能技术的场景之一，至今已经历了有关智能金融、科技金融、创新金融等一系列金融科技革新，资管投研数字化作为其中的关键细分领域，也孕育了一批市场化的金融数据服务商；各大金融机构、创业公司以及互联网巨头都在此领域积极布局。    2020年8月，证券业协会对证券行业数字化转型情况进行了调研，并发布《关于推进证券行业数字化转型发展的研究报告》。报告提出，要促进金融科技应用融合；逐步建立完善人工智能、区块链、云计算、大数据等数字技术在证券行业的应用标准和技术规范；鼓励证券公司在人工智能、云计算、大数据等领域加大投入、促进信息技术与证券业务深度融合，推动业务及管理模式数字化应用水平提升。    目前市场上资管、券商卖方机构一般也会进行月度、季度、年度的重要经济变量预测、行业及个股研究分析等研究，但普遍运用的研究方法存在以下痛点：    缺乏完善研究体系：市场上大多分别专注各个模块、满足特定的应用场景、只能解决部分业务需求痛点，没有统一完善的研究方法体系。    缺乏定量科学依据：卖方常用的预测方法以逻辑推演为主，缺乏定量的科学计算依据，在方向判断上具备一定参考价值，但在具体数值上预测缺乏准确性，由于很多卖方没有可以直接输出结果的量化预测模型，所以更新经济预测步骤较为繁琐，及时性不够。    缺少共享沉淀机制：过去公司的盈利预测、财务分析、估值等研究成果基本仅有研究员本人可以随时查阅，除了深度汇报、研究部策略会等正式路演会有部分展示之外，分享、比较、留存的机会较少。    容易受到市场干扰：市场资产收益率预测和资产估值的研究结果比较容易受到市场噪音、研究员个人偏好等短期或主观因素扰动。    市场环境是一个具有多维、多元、多层次的庞大综合统一体，资管投研项目通过总行各部门以及中银基金多年的研究经验，以及中银金科大数据、人工智能、知识图谱技术沉淀，融合先进的市场量化投资理念，形成立足于宏观市场、中观行业和微观产品及交易分析四个层面的资管投研产品服务，打造了“知宏观、通中观、晓微观、善交易”上下贯通的全方位研究体系，建设并打造了满足投研人员日常研究工作以及策略配置工作的一体化智能投研平台；帮助资管机构发现市场机遇、挖掘投资机会、规避投资风险、沉淀投资知识、提升研究效率。打造投研核心竞争力，实现业务的数字化、自动化和智能化，从而实现资管价值链端到端赋能。基于研究成果，项目定期出具《宏观预测模型运行报告》和《中国债券市场分析报告》两份双语研报，可发布在国内主流金融数据终端。    二、总体实施    （一）创新资管研究体系    结合资管行业投研领域研究业务模式，创新整合“知宏观、通中观、晓微观、善交易”四个主要系统场景建设，打造上下贯通全方位研究体系。    1、知宏观    针对丰富的经济指标库及高频数据，通过模型（金融模型、机器学习算法）运算，构建了与国内资产交易市场关联度密切的四大类基础宏观变量，即经济总量（GDP）、工业增加值、通货膨胀（包含CPI、PPI、GDP平减指数）和人民币汇率预测模型，对宏观市场走势进行预测和研判，帮助研究人员更加准确的掌握市场经济发展走向，从而更加合理的进行市场投资预判。    2、通中观    基于行业产业链分析，抓住行业周期以及板块轮动的变化趋势，梳理产业链上下游关系，借助产业链分析找到行业中最优价值的子行业以及最优发展潜力的企业，提供行业上下游形势变化分析以及行业发展前景预测，服务工业互联网、生物医药等国家战略新兴行业，形成细分行业企业价值评估框架以及估值模型，精准价值评估；同时支持全流程的资产配置研究，结合市场以及投资偏好，提供全方位的资产配置建议。    3、晓微观    基于择股与择基两个层面，前者通过企业经营数据预测来进行上市公司财报的预测、估值测算，后者采用基金公司-基金经理-基金业绩三个维度的量化分析，并提供数百种收益、风险、归因指标评分体系以及绩效分析归因模型，帮助研究人员快速挑选投资标的。    4、善交易    提供高效的产品管理与策略回测平台，快速验证交易策略的可行性和有效性，及时调整投资方案，保证投资策略在实战中的有效性与最优化。通过模型框架研究，沉淀投研因子指标库、机器学习算法箱等投研建模工具，提供专业的智能化研究场景落地服务，辅助用户在投资研究过程中高效处理信息、快速挖掘投资线索，为投资决策提供重要支持，构建投研团队核心竞争力，提升企业金融投研领域行业影响力。    （二）系统技术架构    智能投研系统技术架构如下图所示。基于SpringCloud微服务化开发平台，具有统一授权、认证后台管理系统，其中包含用户管理、资源权限管理、网关API、注册中心、配置中心管理等多个模块，支持多业务系统并行开发。    （三）系统物理架构    投研系统以逻辑集中的方式进行部署。使用前后端分离，极大降低了系统各部分之间的耦合性，并且将前后端都封装于Docker容器中，使其能够极为方便地被运维系统所管理，大大降低了项目在不同系统中的运维部署成本和项目的迁移成本。WIND数据库作为重要数据源，后端应用仅从其中读取数据，而无写入操作。所有写入操作均针对投研系统内的Oracle数据库进行。    三、重点成效    目前本项目已在资管领域多家机构和部门推广应用，平台已于2020年底上线内测版本，经过多轮迭代，于2021年10月份完成正式版本发布。研报方面，自2021年3月起定期出具《宏观预测模型运行报告》和《中国债券市场分析报告》双语版研报，提供前瞻性展望及投资建议；应用方面，为投研人员提供全方位“投研模型研究、策略配置、组合管理、业绩回测”的企业级量化投资解决方案。    （一）帮助市场观点进行及时修正和改良    通过定量的科学计算依据，构建合理的预测模型，寻找具有解释力的领先指标，对相关市场重要投资标的和衡量变量做出更为量化和及时的预测，以此为依据对外部卖方的观点进行有效修正，强化投研人员对未来宏观经济走势的判断，提高投研自上而下投资判断的前瞻性。通过可以直接输出结果的量化预测模型，提升经济预测更新时效性，提升投资研判准确性和时效性。预测模型的预测精准度、方法多样性、更新频率行业领先。自2020年5月运行以来，宏观预测指标包括CPI、PPI、GDP平减指数、工业增加值、GDP、汇率等，预测公布时间早于大多市面其他机构，预测能力行业领先，预测模型评价指标R—square跟踪至今均超过0.9，准确度超过市面上80%的主流卖方预测机构。债券研究方面，NS和Hermite模型估计效果均达到理想水平（95%以上），拟合结果准确有效，目前已完成对7大券种、70+类子细分项债券的基础收益率曲线拟合研究，建立共计包括2XX个指标因子库，运用逻辑回归、支持向量机、随机森林、Adaboost、隐马尔可夫、高斯混合六大机器学习模型对十年期国债收益率走势变动进行预测，预测准确率平均达75%以上，并运用多指标构建债市同步投资交易指数，对标十年期国债收益率，指数拟合优度高达97%以上。企业估值模板也已完成包括对A股全市场和港股上市公司的财报经营预测分析，并建立制造业、金融、地产等各类财务分析模版，供研究员建模共享。良好的准确性和专业性，能够真正实现针对业务投研数字化、科技化研究需求，提供专业的智能化研究场景落地服务，有效帮助金融机构创收。    （二）有助于整合分散的研究成果并实现便捷地留存与共享成果    搭建资管投研平台之后，研究员可使用其中的公司财务及估值模型，及时将上述研究成果上传留存在平台中、并可追溯历史调整变化，投研平台上线以来，通过有效整合分散的研究成果并实现便捷地留存与共享成果，积极服务中银上百人的研究与投资专家团队，研究员日常工作效率提升30%，有助于研究成果的优化、积累与沉淀，并就相关假设、计算过程、结果进行分析比较和交流，帮助形成投资观点和决策。盈利预测及估值的更新变化更加可视化，帮助投研团队及时掌握调整情况，增强研究转化效率，并提升投研团队的沟通效率。    （三）提供定制化的平台使用服务帮助投研人员提升自主模型开发建设能力    针对提升服务品质，资管投研项目提供满足业务需求的定制化服务：根据业务建议结合第三方观点，提供模型算法选择以及模型参数调优模块，开放对模型预测结果进行调整和修正的窗口，满足不同角色用户需求，体验更富智能化和个性化的服务，增强平台系统的专业度和可拓展性（灵活性），有助于提升投研人员自主模型开发建设的能力。    四、价值及示范亮点    （一）HI+AI人机结合    1、大数据价值赋能    通过整合金融市场全方位，全面集成了市场公开数据、供应商数据、内部投研数据等。数据范围覆盖：宏观数据、股票基金数据、上市公司数据、行业指数数据等。结合大数据技术，以完备齐全高达千万量级的数据储备完成资管市场相关投研数据整合，构建企业级“大数据+AI”双驱动共享生态。形成投研大数据“统一数据、统一架构、统一生态”全流程标准化数据治理。    2、“一站式”投研因子库    从宏观基本面、微观基本面、货币政策与流动性、投资者行为四个维度进行指标库构建。对大量异构数据进行结构化、量化加工处理，通过加深金融语义理解和分析能力，从而将大数据真正利用到数据建模和金融投研的业务场景中。同时，将因子库集成到智能资管投研平台中，实现各市场预测模型中因子预测功能的对接，实现“多个终端，一个平台”，一站式指标因子查询与获取。    3、“互动式”模型工具箱    基于市场多年的投研积累，已经投研产品建设经验，整合现有模型框架，并紧密结合业务需求，形成一套满足投研团队实际需要，方便日常研究工作以及策略配置的“交互式建模”工具，帮助投研人员整合数据与模型，并快速形成自研模型的开发和管理。    4、体系完整-全方位研究闭环    对比同业分别专注各个模块、满足特定的应用场景、只能解决部分行业痛点的业务模式，创新性的融合“知宏观、通中观、晓微观、善交易”四个主要系统场景建设，形成一套满足投研团队需求，打造上下贯通全方位研究体系。    （二）算法前沿-AI技术创新优势    对比传统投研同业依赖于通过Wind、彭博、新闻媒体等获取信息，我们通过应用图像识别、语义识别、自然语言处理等技术对非结构化数据进行加工处理，构建涵盖SVM、随机森林、LSTM、CNN等机器学习的算法模型工具箱，借助AI技术建立相应的因子动态筛选和调整机制，保证相关预测模型的持续生命力和可信度。目前已涵盖100+种数据处理与检验算法以及50+算法模型。    （三）技术先进-系统设计创新    平台技术上，采用微服务、多租户、低代码等设计理念搭建领先的技术平台，并且结合图像识别和rpa技术，做到研报的自动化出具，并通过大中小屏满足到不同角色的用户。    （四）柔性机制-“金融+科技”高度融合    中银金融科技有限公司发挥金融科技力量，联合中银基金管理有限公司、中国银行全球市场部、中国银行人民币交易业务总部、中国银行投资银行与资产管理部、香港分行等业务权威部门，与位于市场前线、实时参与市场的先锋精锐人才队伍，联合共建柔性工作机制，在模型共建、系统设计、研报撰写等多方面成果建设中群策群力，积极践行“金融+科技”业技融合。    五、可推广性    针对投资总监、研究员等多类用户角色，提供投资研究分析多维度的功能展示。依托大屏、中屏、小屏三类不同载体的形式，适应多种不同场景，提供全方位的投资决策分析支持。大屏展示全市场概况看板，一图读懂投资信息概况和每日热点变化实时动态追踪；中屏系统端实现深度投研互动，供研究员、投资经理开展深度投研分析操作，开放自主构建模型框架功能，实现模型及研究成果共建共享；小屏移动客户端提供便捷查看功能，每日根据自选和全市场监控指标及企业库信息，即时新闻讯息推送舆情预警及动态资讯，实时掌握市场变化，把握投资先机。    预期服务对象：从金融行业领域来看，未来除了投研部门之外，金融数据服务的对象丰富，包括投行业务部门、银行信贷部门、监管审核部门等。从渠道平台来说，未来将进一步借助中银集团总行的同E赢平台，进一步推广到还有媒体、企业、政府、法律机构等其他潜在客户。    1、市场规模    回顾2012-2020年，根据银行业理财登记托管中心公布的数据，中国资管市场规模已经增长到121.6万亿，未来，资管市场的规模仍会进一步扩大，投研的需求也会变得更加旺盛。    2、服务规模    未来主流金融机构将进一步加大资管投研领域的投入，各大金融机构（银行理财23家，券商资管136家、保险资管220家、公募基金132家、私募基金24568家，信托68家）均可以作为未来展业的首要目标。    3、服务地域    上海作为金融中心，以服务上海金融机构为切入点，有望逐步拓展至长三角地区、并进一步推广全国。未来，将继续关注资管行业的格局业态，秉持优势互补、开放共赢、合作共享的积极心态，实现共创共享。    投研系统随着客户的推广，发展“中银智能投研项目”对于宏观、利率、汇率的走势进行前瞻性分析，位于市场前线、实时参与市场的先锋精锐人才队伍，各研究专家能在建模迭代等会议中切身参与，积极投入自身研究经验，紧跟市场前沿理论动态，正是践行“业技融合”、科技赋能业务的切实举措，具有重大战略意义。智能投研系统如能经受市场各方参与者、投资主体的考验，便能进一步助推总行各单位践行以客户为中心的业务理念，提升中银集团在客户中口碑，打造形成中银特有的研究品牌和社会影响力，让金融+科技的成效远远大于算术相加，更可以得出推而广之、遍地开花的金融数字化新兴产业生态圈。
 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基金业数字化转型专题 | 中银基金：基于大数据和AI技术的资管投研一站式解决方案


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     据悉，2022年11月18日，泰康基金管理有限公司（以下简称“泰康基金”）发布公告，泰康资产管理有限责任公司（以下简称“泰康资产”）旗下公募基金产品的基金管理人自即日起变更为泰康基金。    本次公告意味着泰康资产已与泰康基金平稳高效地完成了公募基金业务的平移交接，泰康公募基金业务以独立基金管理公司的身份继续服务广大投资者，开启了全新的篇章。    大资管时代下新机遇    据公开资料显示，泰康基金的前身为泰康资产公募事业部，泰康资产是国内头部资产管理公司之一，截至2022年6月末，泰康资产管理规模达2.9万亿元1。成立16年来，泰康资产始终恪守客户利益至上的原则，坚持责任投资、价值投资，致力于打造成为专注长期资金管理的一流综合性资产管理机构。    2015年4月份，泰康资产作为率先获得公募基金管理业务资格的保险资产管理公司，以事业部的方式进军公募基金领域，通过公募基金产品以服务机构客户的专业投资能力服务于广大个人投资者。同年6月19日，泰康公募基金旗下首只产品——泰康薪意保货币市场基金发布，标志着泰康公募业务的正式启航。    多年深耕 稳健进取    多年来，泰康公募基金已逐渐成长为一家投研体系科学严谨、业务管理专业规范、产品布局丰富多元、人才梯队配备完善的公募基金管理人，并且以持续稳健的投资风格获得了广大持有人和行业的认可2。    泰康资产旗下公募基金产品基金管理人变更完成后，泰康基金管理产品数70只，所管理产品总规模近千亿元，总服务客户数超过380万3。    据泰康基金介绍，在承接泰康资产70只产品、近千亿元管理规模的同时，泰康基金也将继承泰康资产专业规范、追求卓越、深度研究、稳健进取等方面的经营理念，以力争为广大持有人创造长期稳健回报为己任，持续锻造自身专业化管理能力，强化投研实力建设，深耕财富管理领域，积极探索业务创新，满足广大投资者在不同人生阶段的财富管理需求。    目前，泰康基金管理产品已形成包括货币、债券、偏债混合、偏股混合、主动权益、沪港深系列、主动量化及被动指数、FOF基金等不同类型、不同风险收益特征的产品系列，并在养老目标基金、宽基及细分行业主题ETF、“双碳+科技”和“大健康+消费”两主两辅赛道等方面均进行了战略布局，为投资者提供了丰富多元的投资选择。    服务财富管理新时代    公募基金的属性是服务大众理财需求，伴随着长寿时代的到来，个人养老资金提前筹划成为居民投资理财的主要目的之一。作为险资背景的公募基金公司，泰康基金对人们的养老需求有着更透彻的理解以及对长期投资有更深入地贯彻坚持。泰康基金表示，未来将坚持价值投资理念，发挥宏观视野和深度研究优势，发展多元化投资风格，注重风险回撤控制，追求长期稳健的投资回报。泰康基金将积极参与国家养老第三支柱建设，贯彻落实《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》的指导要求，守正创新、行稳致远，力争为长寿时代下人们获得富足生活贡献力量。    站在财富管理的时代洪流潮头，泰康基金将继续与行业伙伴携手，在《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》的指导下，持续在公募基金业务领域深耕细作，以研究为基，铸就专业领先优势，以投资为本，追求长期稳健回报。    泰康基金也将坚持“客户第一”价值观，深耕财富管理市场，服务客户的全生命周期，力争用专业能力助力每一位持有人收获富足人生，力争用长期陪伴为每一段人生添彩。    1数据来源：泰康资产官方网站，统计截止2022年6月30日。    2泰康公募基金荣誉：2016年度明星基金公司成长奖，2017年度明星基金公司成长奖，2018年度十大明星基金公司，2018年度金基金•成长基金管理公司奖，2020年度三年持续回报明星基金公司，2021年度“新锐ETF基金管理人”。    3数据来源：泰康资产，截止2022年9月30日。    风险提示：泰康基金管理有限公司与泰康资产管理有限公司之间实行业务隔离，泰康资产管理有限公司并不直接参与基金财产的投资运作。基金过往业绩不代表未来业绩，基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金净值和收益有波动风险。基金有风险，投资需谨慎。投资者投资泰康基金管理的产品时，应认真阅读基金合同、招募说明书等相关法律文件（详询官网www.tkfunds.com.cn或客服400-18-95522），并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。    （CIS）
 
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泰康基金承接管理泰康资产旗下70只公募基金


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     本报记者 周尚伃    上周，债市遭遇多方面因素影响大幅震荡的同时，理财产品较大的赎回压力及连带的债市负反馈引起市场关注。    “本轮债市调整主要是资金面和政策面出现变化后的共振。”施罗德投资管理（上海）有限公司债券基金经理单坤在接受《证券日报》记者采访时表示。从上周来看，10年期国债期货主力合约跌1.52%，5年期国债期货主力合约跌1.07%，2年期国债期货主力合约跌0.27%。    谈及近期债券市场是否能够企稳，单坤表示，“从经济基本面来看，10月份的宏观数据显示，消费、进出口、地产投资和销售依然是掣肘经济复苏动能的主要因素。根据对宏观经济的判断和近期央行的表态，货币政策现阶段并没有改变。需要注意的风险也是央行在2022年第三季度中国货币政策执行报告中提到的通胀问题。今年海外的资本市场表现的核心逻辑就是高通胀和美联储大幅加息，衡量中国通胀水平的CPI和PPI一直呈现较温和的表现，即便猪肉价格一直抬升，但因为消费整体偏弱，所以通胀并不是市场的主要矛盾。”    “从历史来看，超预期的通胀是影响债市表现的重要因素，现阶段要注意如果经济出现快速复苏的情境下，通胀预期变化对于债市的影响。因此，短期内对于债市并不悲观，但明年债市投资要注意通胀预期的变化。”单坤解释道。    值得关注的是，债市震荡导致债基净值普遍回撤的背景下，理财市场形成的“赎回-下跌-赎回”的负反馈也成为市场关注焦点，并进一步导致了债市超调。海通证券策略团队表示，11月1日至11月18日，10年期国债利率已累计上行17BP至2.83%，引发了负债端机构赎回。    “不过，从机构行为来看，债市赎回导致的压力或接近尾声。”国盛证券研究所首席固定收益分析师杨业伟表示，从上周各日的交易数据来看，前三天公募基金大幅卖出，包括货基明显减持现券，反映出公募基金赎回带来的被动卖出压力。但从周四开始，市场趋稳，公募卖出压力减轻，周五公募净卖出规模下降至150亿元，相较于前四天日均700亿元左右的减持规模显著减少，而货基甚至出现了600亿元左右的净增持。从资金流向来看，大行开始增加资金融出，非银等增加资金融入，显示部分赎回资金可能通过回购市场再度回流债市。目前除银行理财自身可能依然存在一定赎回压力之外，公募赎回压力已经缓解。考虑到银行理财通过封闭期以及客户端管理，存在一定的对赎回抵御能力，因而赎回压力有望逐步缓解。如果本周市场继续企稳，赎回潮有望退出。目前来看，赎回潮存在接近尾声可能。    考虑到零售客户更易受到悲观情绪和舆论的影响做出非理性投资行为，中金公司研究部银行业分析师王子瑜认为，未来几天债市走势、短期限理财产品业绩表现是否止跌，或成为能否平复投资者情绪的关键；理财机构本身难以在较短的周期对投资者进行有效、充分的教育与安抚。而流动性能否合理充裕、债市博弈能否达到平衡，以缓解对资金面紧张的预期，或成为化解负反馈的有效外力。    此次调整对债市未来的影响，中金公司固定收益研究团队认为，一是随着净值化转型，不能低估非法人产品赎回带给债市的冲击；二是投资者会进一步接受风险与收益呈正比的理念，未来非法人产品的配置需求可能进一步向利率债倾斜；三是理财公司也会在这轮调整后思考，如何在净值波动和规模中做到一个平衡；四是监管可能也会重新审视对理财产品等的监控；五是理财风险评级标准可能也会得到进一步细化。
 
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公募基金卖出压力减轻 债市赎回冲击波或接近尾声


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     本报记者 李昱丞    见习记者 王镜茹    历时逾七年，美的集团完成收购KUKA Aktiengesellschaft（以下简称“库卡”）全部100%股权。    11月16日，美的集团发布公告，截至目前，库卡少数股东持有的全部库卡股份已由美的集团全资子公司美的电气完成收购，美的电气亦已经按照80.77欧元/股的价格向前述少数股东支付了收购价款。收购完成后，美的电气通过其全资境外子公司间接合计持有库卡100%股权。    钉科技创始人丁少将在接受《证券日报》记者采访时表示：“完全拿下库卡股权，意味着美的集团可以彻底掌控库卡的管理、经营和技术，为美的集团科技化转型提供更强助力。”    事实上，美的集团布局收购库卡逾七年之久。    2015年8月份，美的集团开始布局工业机器人业务。同年8月份，美的集团通过境外全资子公司MECCA首次对库卡实现5.4%持股。2017年1月份，美的集团通过要约收购成为库卡控股股东，持股比例达94.55%。2021年，美的集团发布公告，拟全面收购库卡股权并私有化。2022年3月份，库卡发布公告称，持有公司超过95%股份的美的集团将向剩余股东支付每股80.77欧元的现金。    “智能机器人属于‘工业4.0’时代的高景气赛道，美的集团收购库卡时间长、耗资大，反映出该产业在未来高预期收益及高技术壁垒。”某业内人士告诉记者。    公开数据显示，随着产能复苏，库卡净利润于2021年第一季度扭亏为盈。据库卡2022年业绩指引，全年预计实现收入约36亿欧元，同比增长超10%，息税前净利率预计恢复至3%左右。    2022年前三季度，库卡中国收入6.45亿欧元（约合46亿元人民币），同比增长59.1%，占库卡收入比重达23%，已接订单增长92.8%。丁少将告诉记者：“美的集团收购库卡之后，经历了一段磨合期，业绩表现波动较大，不过2021年以来库卡业绩持续走高，尤其是中国市场增长迅猛，有效带动了业绩增长。”    2022年上半年，库卡与福特汽车、澳大利亚诊断公司Ellume等多家知名企业达成合作。在国内，截至2022年6月份，库卡中国获得超过2万台机器人订单，机器人生产交付超1万台，并与比亚迪、特斯拉、蔚来汽车、宁德时代等新能源汽车行业头部客户绑定合作。    截至2021年年末，美的集团在机器人与自动化细分领域的营收为253亿元，同比增长22.8%，占该年营收的8%，智能机器人制造业务加速明显。    丁少将认为，中国正在大力推动制造业的智能化、数字化转型升级，工业机器人市场有着巨大的发展潜力。私有化库卡后，美的集团可以将机器人业务和自己的家电、部件、工业互联网、智慧物流等业务拉通资源，扩大中国市场的规模和份额。    按照美的集团下半年规划，库卡中国市场的本土化进程将进一步加速。美的集团官方数据显示，截至2022年6月份，美的集团机器人使用密度已超过440台/万人，并将在未来两年内进一步加大投入以实现700台/万人的目标。    此外，美的集团已借助库卡工业机器人打造了首个全智能化制造基地、全球首个应用融合定位技术的5G工厂；在医疗领域，库卡赋能智慧医院，打造高效院内物流综合管理体系，BCSS中型箱式物流传输系统承担医院大部分物品的运输，康复机器人ROBERT协助患者治疗。    “库卡作为全球四大智能机器人龙头之一，在工业智能机器人细分领域上技术性强、专业性突出。”上述业内人士告诉记者：“未来中国将成为全球最大的智能机器人市场。通过与库卡的深度合作，美的集团在医疗、智能制造等领域均已优先‘抢跑’，前景值得期待。”
 
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美的集团完成对库卡100%股权收购 公司智能机器人制造业务加速发展


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     11月16日晚间，川投能源（600674）发布公告，公司控股股东四川省投资集团有限责任公司董事长及公司法定代表人、董事长刘体斌被立案调查。    川投能源表示，尚未知悉留置调查的进展及结论，目前该事项不会对公司日常经营活动产生重大影响。除刘体斌外，川投能源其他全部董事、监事、高级管理人员目前均正常履职。    资料显示，刘体斌在1999年开始在四川长虹担任副总经理，随后担任总经理、副董事长等职务，刘体斌还在长虹美菱、长虹华意、四川长虹民生物流股份等公司担任过董事长；此次被调查前，刘体斌任雅砻江流域水电开发有限责任公司副董事长，四川省投资集团有限责任公司党委书记，董事长，法定代表人以及川投能源董事长。    目前川投集团官网上，刘体斌已经没有显示在管理团队页面上；董事会、管理层页面上，居于首位的为副董事长、总经理李文志。    另外，川投集团开展了合规管理培训。官网最新显示，为进一步做好对标合规管理国际标准、强化合规管理体系建设工作，切实推进全集团依法治企工作，提升川投集团法治建设、合规管理及风险防控能力，川投集团于11月15日举办合规管理国际标准对标工作启动仪式暨高级法务管理人员培训开班仪式。    该次培训中，集团公司党委委员、副总经理王怀林主持仪式，集团公司党委委员、副总经理舒勇出席会议并讲话，并表示集团公司合规管理试点工作通过了省国资委的验收，合规试点工作取得阶段性成果，但合规管理工作仍存在短板和弱项，必须引起重视，具体包括合规管理与业务工作融合不够，所属公司合规管理水平参差不齐，另外合规文化建设需进一步加强。    川投集团是四川省委省政府批准首批组建的省级大型投融资运营公司和国有资本投资公司改组改革试点，是四川省国有资本授权经营主体、重点建设项目融资和投资主体之一。下辖川投能源在内38家全资、控股子企业，参股雅砻江流域开发公司、国电大渡河公司、神华四川能源、四川信托、交通银行等项目，形成了以能源为主体，以大健康产业和战略新兴产业为左右翼的“一体两翼”产业发展战略布局。    川投集团资产总额在去年已接近千亿元。2021年集团合并实现营业收入144.5亿元，同比增长11%；归属于母公司净利润15.23亿元，同比增长17%，净资产收益率7.3%，集团合并资产总额达946.38亿元。    川投能源主要依托雅砻江、大渡河、金沙江、田湾河、青衣江、天全河、尼日河、嘉陵江等流域进行水电站的开发、投资、建设和运营，今年前三季度，公司实现净利润约29亿元，同比增长约5%，但第三季度公司净利润同比下降约7%。
 
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川投能源董事长刘体斌被立案调查


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     本报记者 袁元    近日，四川省经济和信息化厅公布2022年度四川省“专精特新”中小企业名单，汇宇制药等8家上市川企名列其中。值得注意的是，在8家四川上市公司中，汇宇制药以2022年前三季度26173万元的研发费用、同比55.06%的增幅，以及研发费用占同期营收21.45%的比例，囊括三项“冠军”。    “我们始终把研发放在核心地位”，这是汇宇制药董事长丁兆的信念和坚持。近年来，汇宇制药持续加码研发，2019年至2021年，公司研发投入复合增长率达111%。2022年年初至Q3末，研发费用占比达21.45%。公司的研发团队也在企业发展的过程中日益壮大。截至2022年三季度，汇宇制药的研发团队增长至664人，占公司总人数超过40%，硕士以上学历超过30%，其中核心骨干均毕业于剑桥、哈佛等全球知名院校，且在创新药领域具有丰富经验。    汇宇制药在仿制药研发上专注于“优质”“高端”。丁兆表示，“我们的仿制药并不是抄，在应用国外药学原理的基础上，我们对药品的疗效和生产工艺狠下功夫，生产的部分仿制药质量比原研的还要高，并拥有自主知识产权”。截至目前，公司共有发明专利79个，实用新型专利18个；2022年，公司境内已纳入集采仿制药品6个，其余已上市药品6个；2022年申报及在审优质仿制药品14个，2021年在审优质仿制药品10个；2022年海外新增递交注册品种42个。    汇宇制药的高端仿制药不仅在国内市场占比较高，在海外同样占据一席之地。数据显示，目前公司海外已有18个品种获批上市，近340项批件（含自主持有及授权合作方持有批件），覆盖超过50个国家。在欧洲市场，公司已经成为中国制药企业在肿瘤领域注射剂型上市注册的第一梯队企业。以英国市场为例，公司有十余个抗肿瘤注射剂在英国获批上市，多次中标英国区域公立医疗机构带量采购，由于产品均价高于国内，同时英国营销费用较低，净利润高于国内，去年海外净利率接近80%。今年以来，公司已陆续向欧洲、美国和新兴市场申报上市近20个品种，预计2023年开始每年获批约10个品种。    汇宇制药目前共有在研生物创新药5个，在研小分子创新药6个。其中公司创新药产品HY-0003预计2023年Q1前申报IND；HY-0002预计2023年H1申报IND；其余项目预计2023年-2025年会陆续申报临床。    汇宇制药表示，此次获评四川省专精特新企业，是行业及社会的高度认可，公司将坚定创新精神，走出中国制药企业的国际风采。（编辑 李波 上官梦露）
 
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