宁波市证券期货业协会

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     本报记者张文湘 见习记者占健宇    11月18日，工业和信息化部办公厅印发《高标准数字园区建设指南》（以下简称《指南》），为数字经济时代的产业载体升级划定明确方向，也为算力等核心支撑领域带来发展新机遇。    在政策持续加码的背景下，上市公司作为产业创新主力军顺势加速算力布局。业内人士指出，凭借政策的助力、深厚的技术积淀、稳定的产能优势与多元的产业协同能力，相关企业将在智能算力规模高速增长的浪潮中抢占发展先机。    政策助力持续加码    近年来，国家高度重视算力建设并出台系列利好政策，多地政府也纷纷响应，推出契合本地实际的扶持举措，推动算力产业加速发展。本次《指南》更为本就火热的算力建设再添动力。    《指南》明确提出，到2027年，建成200个左右高标准数字园区，实现园区规上工业企业数字化改造全覆盖；同时优化算力基础设施，科学合理统筹通算、智算、超算等多元算力应用，提高算力资源利用效率。    “《指南》对算力布局的明确要求，意味着每座高标准数字园区至少需建设1个公共算力枢纽，仅服务器硬件就新增40万卡级别的集中采购需求，对应增加约800亿元市场规模。”工业和信息化部中小企业服务专家谢良鸿在接受《证券日报》记者采访时表示。    谢良鸿进一步指出，当前政策已形成“组合拳”，通过税收、绿电价格、算力券、人才补贴等“政策包”，重点支持西部园区多元算力集群，将西部园区度电算力成本压至全国最低。随着“东数西算”战略推进，西部地区凭借能源与政策双重优势，正崛起为全国算力产业重要枢纽。    上市公司积极布局    当前，算力行业正迎来高速增长期。国际数据公司（IDC）与浪潮信息此前联合发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》显示，预计2023年至2028年中国智能算力规模年复合增长率达46.2%。    在此背景下，多家上市公司积极加大算力领域投资与布局，成为行业发展的重要推动力量。    据芯原微电子（上海）股份有限公司披露，公司2025年第三季度新签订单15.93亿元，同比大幅增长145.80%，其中AI（人工智能）算力相关的订单占比约65%。    江苏中天科技股份有限公司日前在互动平台回复提问时表示，采用VCSEL、EML、硅光三种技术路线的全系列400G光模块均已规模量产交付，800G光模块产品预计年内可实现量产；研制的数据中心用弯曲不敏感四芯光纤实现超大传输容量；112G高速铜缆实现量产，可以满足数据中心高密度互联及人工智能算力集群低延迟传输的迫切需求。224G发泡FEP高速铜缆正在研发中，预计四季度量产，为未来超高速数据传输场景筑牢坚实的技术根基。    业内人士强调，上市公司布局算力需立足自身优势实现协同增效。中国电子商务专家服务中心副主任郭涛向《证券日报》记者表示，科技企业可依托芯片研发能力升级算力硬件，或凭借软件算法优势优化调度系统；传统企业则可围绕数字化需求布局，如制造业借助算力推进智能制造，优化生产流程并提升质量管控。    随着数字经济、人工智能产业的持续发展，服务器、数据中心等算力领域产业需求正呈现多样化、指数级增长趋势。TrendForce集邦咨询分析师龚明德对《证券日报》记者表示，2023至2024年间，受生成式AI兴起推动，AI服务器出货量增长超40%。长期来看，高效能运算和AI应用将成为服务器市场的核心动能，预估2026年AI服务器占整体服务器出货比重将升至17%，2029年进一步成长至20%以上。（编辑 上官梦露）
 
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政策加码算力赛道 上市公司抢占发展先机


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     本报讯 （记者李万晨曦）11月19日晚，武汉市城市建设投资开发集团有限公司所属武汉三镇实业控股股份有限公司（以下简称“武汉控股”，股票代码：600168.SH）发布2025年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券（第二期）发行结果公告。    公告提到，武汉控股发行的科技创新可续期公司债券（第二期）分为2个债券品种，总计发行规模不超过人民币10.00亿元（含10.00亿元），发行工作已于2025年11月19日结束。发行债券中，品种一为“武控KY03”（债券代码：244227），实际发行规模5亿元，最终票面利率2.10%，认购倍数2.52倍，期限2+N年；品种二为“武控KY04”（债券代码：244228）实际发行规模5亿元，期限3+N年，最终票面利率2.25%，认购倍数2.08倍，均创中部六省同评级同品种同期限债券利率历史新低，较高的认购倍数和低利率反映出投资者对公司经营实力及发展前景的高度认可。    据悉，武汉控股本期债券所募资金将主要用于偿还各类有息债务，同时也为公司后续开展技术研发、产业升级及资本运作提供长期稳定的资金支持。作为公司深入践行“科技+资本”双轮驱动战略的重要举措，此次债券发行相较于传统融资方式，有效降低了公司资产负债率，优化了资本结构，减轻了短期偿债压力，同时进一步拓宽了融资渠道，巩固了公司在资本市场的融资能力，为财务费用管控与盈利能力提升奠定了坚实基础。    近年来武汉控股经营业绩保持稳健增长态势，今年前三季度，公司实现营业收入30.37亿元，同比增长6.45%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6097.90万元，同比增长33.96%。同时公司持续强化科技能力建设，目前已有4家子公司获高新技术企业认定，并与武汉理工大学、湖北九峰山实验室等机构共建研发平台，推动科技成果转化。    值得注意的是，今年9月武汉控股发布资产收购草案，公司拟收购武汉市政院100%股权并配套募资投建城市综合服务AI数智中心、低空经济研究及试点应用等项目，未来武汉控股有望进一步完善公司水务环保全产业链布局，增强科技驱动的发展模式。（编辑 李家琪 郭之宸）
 
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武汉控股成功发行10亿元科技创新可续期公司债 债券利率再创新低


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     本报讯 （记者吴文婧）上交所官网显示，易思维（杭州）科技股份有限公司（以下简称“易思维”）科创板IPO将于11月21日上会审议。    随着新能源汽车产业链和工业智能化持续深化，机器视觉企业迎来发展新机遇。凭借实力雄厚的研发团队、构建完善的技术体系以及在头部车企中的深度渗透，易思维正从国内领先迈向全球机器视觉领域的竞争舞台，成为国产厂商力争国际领先地位的重要代表。    高强度研发投入    人才构筑技术根基    工业机器视觉具有技术复杂度高、标准门槛高、研发成本高的特点，这一行业曾长期由海外厂商占据主导，易思维作为国内最早布局汽车制造机器视觉的企业之一，也是目前国内极少数做到“高专注度”的视觉公司，已在该领域形成深厚积累并建立领先优势。    从招股书披露的数据来看，“人才”正是易思维技术体系的关键变量——研发人员占比高、学历结构优、专业覆盖面广。    招股书显示，截至2025年6月底，易思维研发团队人员达251人，占员工总数的45.89%；员工整体学历水平较高，在总计547名员工中，硕士与博士合计161人，本科及以上学历占比近九成。这在同类公司中并不多见，反映出公司从创立之初便坚持以研发为核心驱动力的路径。    其中，核心技术人员共有六人，阵容颇为亮眼。以董事长郭寅为例，这位来自天津大学、曾在清华大学从事博士后研究工作的创业者，在激光与光电测试领域深耕多年，曾获得教育部技术发明一等奖、天津市科技进步特等奖等多个重量级奖项，个人曾入选国家高层次人才特殊支持计划-科技创业领军人才等多项高层次人才计划，并带领团队入选浙江省领军型创新创业团队。    核心成员之一的郭磊为正高级工程师，先后作为技术骨干参与国家重点研发计划“智能机器人专项”课题、国家重大科学仪器设备开发专项、天津市智能制造科技重大专项、浙江省“尖兵领雁+X”科技计划等科研项目等。另有核心成员QianFeng曾在迈思肯系统、亚马逊、康耐视等国际企业从事光机电开发工作，具备国际化视野。    中国企业联合会资委会委员、高级经济师董鹏向《证券日报》记者表示，机器视觉是典型的多学科交叉场景，必须是复合型团队驱动产品演进。易思维的研发结构涵盖算法、光学、嵌入式硬件、软件架构、结构设计等所有关键环节，形成完整的“五位一体”技术体系，为后续产品持续迭代奠定了基础。    不仅如此，近年来，易思维始终保持高研发投入强度。招股书显示，在2022年至2024年，公司研发投入占营业收入比重分别达到38.85%、32.14%和30.06%，2025年上半年进一步提升至48.53%，显著高于同行业可比公司的平均水平。在技术密度极高的赛道，持续的高研发投入意味着更强的自主技术积累与产品迭代能力，为公司保持竞争优势奠定了基础。    头部车企深度渗透    规模化交付能力持续验证    正是凭借这种紧密融合的人才结构和研发体系，易思维构建了当前行业内应用覆盖范围最广的机器视觉产品矩阵，产品已深入汽车行业众多场景，并正在向更多高端制造领域延伸。    招股书显示，截至2025年6月末，易思维产品已批量应用在一汽—大众、上汽大众、广汽丰田、上汽通用、北京奔驰等主流合资品牌，比亚迪、江淮、奇瑞、广汽、东风等传统自主品牌，零跑、蔚来、理想、小米、小鹏等新势力品牌，以及海斯坦普、卡斯马、本特勒、拓普、华翔、汇众等国内外知名汽车零部件企业。近几年，公司产品还出口应用在沃尔沃、Rivian等国际车企的全球主要工厂，同时应用在比亚迪、奇瑞等国内头部车企的海外工厂。    中国城市发展研究院投资部副主任袁帅向《证券日报》记者表示，对于汽车制造而言，任何机器视觉系统要替代人工，都必须通过极高的工艺门槛。能进入头部车企并持续放量，是最重要的验证方式。易思维在头部车企拥有较高的渗透率，意味着其产品具备竞争力与可靠性。    与传统设备企业需自建生产线不同，易思维采用的模式为自主设计电路板和结构件，委托供应商加工，然后自主进行装配、标定、测试等环节完成产品生产，不存在大规模生产线。公司基于客户订单情况安排生产计划，生产人员可在不同产品之间灵活分配使其具备较强的生产弹性。这一模式的优点在于，订单增长时，生产人员可以在多个产品之间快速切换，产能可在短周期内扩容。    数据显示，易思维产能利用率在2022年至2024年保持在72%至90%的合理区间，产销率在今年上半年达到115.78%。这意味着公司产能呈现出订单提升下的快速增长态势。    从经营层面来看，易思维目前形成了“汽车制造为核心+轨交运维加速成长”的双线战略。在汽车制造领域，2024年公司收入占比达96.68%；而在轨交运维领域，公司产品已通过国家铁路产品质量检验中心的检测，并在多地轨交线路实现交付。随着手中新增订单释放，该业务有望成为新的增长曲线。    行业景气度攀升    募投项目夯实长期发展基础    机器视觉行业正处在产业升级的关键拐点。一方面，新能源汽车增加了大量新的视觉检测与智能制造需求；另一方面，AI技术的快速演进正在将机器视觉从传统检测工具推向更高层级的智能分析设备。产业链对于高可靠、可规模复制的视觉解决方案需求进一步提升。    根据IDC报告，2024年全球AI赋能的工业视觉市场规模同比增长超过25%，中国市场增速更是超过30%，成为全球增长最快的区域。    在此背景下，易思维本次IPO募投项目将直接补强产业化能力，并进一步强化研发体系。    其中，“机器视觉产品产业化基地项目”总投资7.05亿元，该项目将通过新建生产厂房及配套设施，购置先进生产设备满足公司产业化基地建设需求，产能充分释放后预计可实现年产2195套视觉检测系统、230套视觉测量系统、3000套视觉引导系统、30套轨交运维系统及350套其他产品的生产能力。随着核心产品的批量交付能力将进一步提升，能够承接更多来自主流车企和新兴制造场景的需求。    另一重点项目“机器视觉研发中心项目”计划投资4.09亿元，未来的研发方向主要为公司现有技术的升级迭代与新技术研发，研发课题包括机器视觉在汽车制造、轨交运维领域的相关研发项目。    招股书显示，易思维2025年全年营业收入预计同比增长10.25%至15.21%，扣非净利润有望同比增长13.24%至33.47%。袁帅表示，在募投项目带来的产能释放和技术迭代推动下，公司未来增长曲线有望进一步拉升。    展望未来，易思维表示，公司始终以“引领机器视觉创新，加速智能工业变革”为使命，以相关产业政策为指引，积极响应高端装备国产自主可控的国家战略需求，致力于汽车制造、轨交运维等领域机器视觉技术创新与产业化，打造全球领先的机器视觉国产品牌。（编辑 李家琪 张昕）
 
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易思维科创板IPO在即 复合型研发力量打造机器视觉“中国方案”


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     本报记者 吴奕萱    11月18日，雪龙集团股份有限公司（以下简称“雪龙集团”）召开2025年第三季度业绩说明会，雪龙集团管理层围绕季度经营数据、业绩增长驱动因素及未来战略规划等与投资者进行交流。2025年前三季度，雪龙集团实现营业收入3.16亿元，同比增长17.93%；归属于上市公司股东的净利润6103.96万元，同比增长36.94%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5342.23万元，同比增长83.10%。其中，第三季度公司营业收入同比增长38.32%；归属于上市公司股东的净利润同比增长67.27%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长218.78%。    对于业绩增长的核心逻辑，雪龙集团董事会秘书竺菲菲将其概括为“市场复苏赋能”与“内部管理提效”的双轮驱动。竺菲菲表示：“一方面，主营产品的销量上升带动规模效应增长；另一方面，公司通过持续推进生产自动化、实施精细化管理，并适时把握原材料采购时机，有效控制了生产成本，提升了运营效率，为盈利水平改善提供了有力支撑。”    在传统核心业务稳健发展的同时，雪龙集团深刻把握行业新能源化、智能化的长期发展趋势，积极进行新技术和新产品储备，为未来业绩增长培育新动能。    2025年以来，雪龙集团持续加大资源投入，组建专项研发团队，以“国内一流水平”为目标，持续优化低压电动风扇总成产品性能，并加快新能源商用车高压大功率电动风扇总成开发、制造等方面的技术突破。    雪龙集团相关负责人对《证券日报》记者表示：“在新能源商用车领域，公司的高、低压电子风扇作为新能源散热核心部件，当前已进入关键推进阶段，随着公司与主流主机厂试装、跑车试验陆续完成，以及产能逐步释放，该业务将成为驱动公司未来业绩增长的关键引擎之一。另外，公司在发展过程中积累的低压电子风扇总成技术等核心技术，具备向新能源乘用车热管理系统迁移的能力，也为公司未来研发新的技术及拓展新市场奠定了基础。”    一位不愿具名的业内机构分析人士对雪龙集团的新产品布局给予认可。该人士在接受记者采访时称：“2025年，全球商用车热管理市场正迎来结构性变革，雪龙集团低压电动风扇和高压产品既精准抓住了新能源工程机械中端市场的增量机遇，又成功卡位商用车高压化的未来风口。未来，雪龙集团依托原有客户基础推进新产品测试，有望大幅缩短商业化周期，若2026年公司高压产品实现批量供货，公司有望充分享受行业转型带来的红利。”    值得一提的是，为匹配产品市场需求的增长，同时支撑未来新技术、新产品的产业化落地，雪龙集团积极推进新生产基地的建设。据竺菲菲介绍，雪龙集团位于宁波北仑的新地块，用于布局建设“新能源商用车关键零部件创新研发中心及智慧数字工厂项目”，目前正按计划有序推进，建成达产后将显著提升规模化制造与订单响应能力，为业务拓展提供充足发展空间。
 
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雪龙集团：积极培育业绩增长新动能


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     本报记者 陈红    11月份以来，江苏云意电气股份有限公司（以下简称“云意电气”）、广东瑞德智能科技股份有限公司（以下简称“瑞德智能”）、浙江永贵电器股份有限公司（以下简称“永贵电器”）等多家A股上市公司通过设立子公司、股权增资、签订合作协议等方式切入机器人赛道，涉及核心零部件研发、细分场景应用、生态协同合作等多个方向。    盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员余丰慧对《证券日报》记者表示：“这一热潮源于产业成熟度与市场需求的深度契合，标志着国内机器人产业从技术验证阶段正式迈入规模化发展关键转折期。核心零部件国产化取得实质进展，关键技术成本有效降低，叠加高端制造定向政策支持，为上市公司创造了绝佳入局窗口。而上市公司的资本优势与产业化能力，正成为推动机器人产业进一步发展的核心力量。”    发展路径多元化    具体来看，11月18日，云意电气发布公告称，公司拟使用自有资金1亿元投资设立全资子公司南京云意机器人有限公司（暂定名），持有其100%股权。本次投资的核心逻辑是依托汽车与机器人在结构设计、制造工艺上的技术同源性，发挥公司在控制器领域的技术优势，向机器人领域延展产品应用场景。    11月14日，瑞德智能发布公告称，公司拟出资1000万元对深圳昱拓智能有限公司增资，增资后将持有其2.3%股权。据了解，深圳昱拓智能有限公司是发电厂机器人细分领域龙头，核心产品包括轨道式巡检机器人，已覆盖五大发电集团。此次增资将助力瑞德智能快速积累机器人领域技术、拓展相关业务，进一步强化以智能控制为核心的整体竞争力，构筑长期发展优势。    合作共赢成为行业主流趋势。11月12日，永贵电器发布公告称，公司与智元创新（上海）科技股份有限公司签订框架合作协议，双方将基于各自领域核心优势，通过资源共享、优势互补、强强联合实现双赢，共同探索连接器及线束在人形机器人上的应用，以及人形机器人在连接器制造领域及上下游产业的创新应用。    此外，江苏纽泰格科技集团股份有限公司、东睦新材料集团股份有限公司等多家上市公司均在加速布局机器人领域。    中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平对《证券日报》记者表示：“从相关上市公司布局路径看，市场已跳出追风口的短期思维，转向深耕产业细分领域。如传统制造企业借力技术同源性跨界延伸，科技企业聚焦细分场景突破。这种差异化布局降低了产业试错成本，加速了全产业链协同，让产业发展更具韧性，且形成了核心部件攻坚与场景应用落地的双轮驱动格局。”    产业生态持续完善    上市公司密集布局机器人领域的背后，是政策、市场、技术三大维度的协同支撑，为产业发展筑牢基础。    政策层面已形成“国家引导+地方配套”的联动体系。全国工业和信息化主管部门曾召开座谈会，强调要更大力度推动科技创新和产业创新融合发展，提升产业核心竞争力。抓好国家科技重大专项和国家重点研发计划重点专项实施，加强科技创新平台建设，加强科技型企业孵化器培育。启动促进工业新兴产业发展培育壮大新动能行动，完善人形机器人、物联网、高端仪器仪表等产业发展政策。工业和信息化部印发的《人形机器人创新发展指导意见》，为人形机器人这一颠覆性产品划定清晰发展方向。地方层面则通过完善配套设施、提供人才补贴、加大研发支持等方式优化产业生态。    市场需求的持续释放为产业增长注入强劲动力。根据QYResearch（北京恒州博智国际信息咨询有限公司）的统计及预测，2024年全球机器人市场销售额已达276.4亿美元，预计2031年将攀升至815.6亿美元，2025年至2031年复合年均增长率（CAGR）约达18%。    技术与生态层面的支撑体系持续完善。技术跨界复用成为重要趋势，如比亚迪股份有限公司将汽车“三电技术”迁移至机器人领域研发，云意电气等企业则依托原有技术积累向机器人领域延伸；南京、上海等产业集聚区凭借完善的配套设施与丰富的人才储备，加速区域协同创新。    余丰慧进一步表示：“政策、市场与技术的三重支撑，让机器人产业进入发展黄金期。国家政策明确了发展方向，广阔市场空间提供了成长舞台，技术跨界融合与国产化突破降低了准入门槛。上市公司积极入局，既为自身开辟增长曲线，也通过资本赋能与技术迭代完善产业生态，加速形成‘技术突破—场景落地—规模增长’的良性循环。”    尽管机器人产业前景广阔，但其发展仍面临多重挑战。采访中，《证券日报》记者了解到，该产业部分核心技术研发尚处于攻坚阶段，部分关键零部件的性能与加工精度仍有提升空间，部分领域尚未形成规模化收入；宏观经济波动、技术迭代速度较快等因素可能影响项目推进节奏；核心人才短缺问题尤为突出，多领域复合型人才稀缺，同时供应链协同效率有待提升、产业标准尚未完全统一等问题也制约着产业规模化发展。    众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜对《证券日报》记者表示：“面对挑战，企业需保持战略定力。核心技术上聚焦关键环节持续攻关，借力国产化替代浪潮实现突破；人才方面通过校企合作、跨行业引进破解短缺难题；产业协同上，龙头企业应牵头参与行业标准制定，推动供应链上下游高效联动。理性布局、久久为功，方能在行业竞争中占据有利地位。”
 
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多家A股上市公司切入机器人赛道


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     本报讯 （记者梁傲男）11月17日，瑞幸咖啡公布2025年第三季度财报，围绕规模增长的核心战略，公司业绩继续取得稳健发展。数据显示，2025年第三季度，瑞幸咖啡总净收入为152.87亿元，同比增长50.2%，GAAP营业利润17.77亿元，营业利润率11.6%。月均交易客户数达1.12亿，门店总数增加至29214家。    第三季度，自营门店收入为110.80亿元，同比增长47.7%。自营门店层面营业利润为19.41亿元，同比增长10.2%，自营门店同店销售增长率提升至14.4%。与此同时，联营门店收入同比增长62.3%，至37.99亿元。    在门店方面，瑞幸咖啡保持行业领先的开店速度，第三季度净新开门店3008家，全球门店总数截至第三季度末达29214家。在中国市场，第三季度净增门店2979家，门店总数达29096家，含自营门店18809家，联营门店正式破万，达10287家。在国际市场，瑞幸咖啡保持稳健发展节奏，第三季度净增29家门店，总门店数达到118家，其中包括：新加坡自营门店68家，美国自营门店5家，马来西亚加盟门店45家。    在客户方面，瑞幸咖啡三季度新增交易客户超4200万，月均交易客户数同比增长40.6%达1.12亿，以上两个指标均创历史新高。截至三季度末，瑞幸咖啡的累计交易客户数突破4.2亿，为公司的长期高质量发展提供了源源不断的动力。    瑞幸咖啡秉持“以赴美好明天”的可持续发展战略，持续践行企业社会责任，以公益行动反哺产业链上游。在成立八周年之际，瑞幸咖啡携手中国红十字基金会昊基金支持“博爱校园健康行动”，向云南、新疆等原产地区域捐建多所“博爱校医室”，助力提升当地中小学卫生保障水平。    同时，瑞幸咖啡围绕原产地儿童健康主题开展公益行动，已连续两年资助昊基金“天使之旅”项目，支持原产地先心病患儿筛查与救治。    瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一表示：“持续扩大的门店网络，进一步提升了我们的交付能力，帮助我们有效把握不断增长的用户需求，首次达成月均交易客户数破亿的重要里程碑，也进一步巩固了瑞幸的竞争优势与市场领先地位。展望未来，我们仍将继续致力于产品创新与品牌价值提升，不断为客户提供高品质、高性价比、高便利性的产品与服务，这是我们持续扩大用户规模的基石，也是公司实现长期可持续增长的关键驱动力。”（编辑 李家琪 张昕）
 
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瑞幸咖啡公布2025年第三季度财报 总净收入152.87亿元


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     本报讯 （记者王镜茹）11月17日晚间，珠海珠免集团股份有限公司（以下简称“珠免集团”）披露《重大资产出售暨关联交易报告书（草案）》，围绕存量地产业务的处置路径给出明确方案。根据草案，公司拟以现金方式向珠海投捷控股有限公司转让持有的珠海格力房产有限公司100%股权，交易作价55.18亿元。    公告显示，以2025年1月份至7月份数据为基准，在本次交易完成的假设下，上市公司归属于母公司股东的净利润预计改善为约4978.47万元，基本每股收益由-0.26元/股转为0.03元/股，实现由亏转盈。    此次资产出售，是公司既定重组路径的延续。2024年底，珠免集团通过重大资产置换引入珠海市免税企业集团有限公司51%股权，同时置出非珠海区域的部分房地产业务，上市公司由以地产为主转向以免税为核心的大消费业务。    此次草案的快速发布，体现了公司加速执行战略的决心，也标志着其“去地产化”的战略规划正加快落地。    对上市公司而言，这一轮操作不仅是将承压的房地产业务从报表中剥离，更是在资产层面为主业发展清障。随着公司战略性退出房地产业务，其未来的战略重心与价值创造引擎，将全面转向消费服务领域的深度运营与能力构建。    在完成内部结构优化后，珠免集团将有更多精力聚焦主业赛道上的外部机遇。从需求端看，今年前三季度，广东省接待入境游客超7000万人次，珠海拱北口岸本年度出入境旅客总量也已超1亿人次。在入境客流高位运行、口岸通关能力持续释放的基础上，手机、微型无人机、非处方药等新增品类与湾区跨境客群在科技消费、健康消费等方面的需求高度契合。对于扎根粤港澳大湾区、深耕口岸免税的珠免集团而言，围绕上述品类进行结构性布局，有望在口岸免税场景中形成新的增长支点，提升单位客流产出和客单结构质量。    整体来看，本次珠免集团重大资产出售在方向上延续了公司全面去地产化、聚焦免税大消费的既定路径，在财务上有助于修复盈利与资产结构，在政策层面与免税新政、国企改革导向保持较高一致性。对于正在观察由重转轻、由地产向消费转型案例的市场参与者而言，珠免集团的这次重组，或将成为一个具有代表性的样本。（编辑 张昕）
 
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珠免集团重大资产出售草案出炉 去地产化进程再迈关键一步


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     本报讯 （记者李雯珊 见习记者张美娜）11月17日晚间，广东粤海饲料集团股份有限公司（以下简称“粤海饲料”）发布《关于收购宜兴市天石饲料有限公司控股股权的进展公告》，粤海饲料对宜兴市天石饲料有限公司（以下简称“宜兴天石”或“目标公司”）的股权收购比例由原51%提升至60%，以现金1.32亿元的购买价格收购宜兴天石60%股权，并与交易对方签署正式《股权转让协议》。    公告显示，粤海饲料本次交易旨在通过对宜兴天石的战略控股，实现对饲料产业上游核心添加剂领域的纵向整合，及扩展其产品（如甜菜碱）研用于国内市场其他领域（如国际市场应用于保健品、化妆品原料等领域），进一步提升盈利水平。宜兴天石作为国内饲料添加剂行业的领军企业，其成熟的产品体系、研发能力与全球销售网络，与本公司下游的饲料生产与养殖业务形成高度协同。通过本次交易，公司将强化对关键饲料添加剂供应链的掌控力，保障核心原料的品质、供应安全与成本竞争力，并通过技术与产品的协同研发，推动饲料产品配方的升级与优化，共同开拓更广阔的国际国内市场，提升全产业链的综合价值。    粤海饲料介绍，通过直接整合上游优质的添加剂供应商，能够有效平抑原材料价格波动风险，降低采购成本，并保障包括甜菜碱、抗氧化剂等关键添加剂产品的稳定供应，从而构筑起更坚实、更具韧性的供应链体系，巩固本公司在市场竞争中的成本与质量优势。同时，依托在技术、产品与渠道等方面的积累，双方将共同开发高效、环保的新型饲料添加剂与预混料解决方案。这种深度技术融合将加速公司饲料产品的迭代升级，增强产品差异化竞争力，为客户创造更高价值，并共同推动行业向绿色、高效方向发展。    本次交易不仅是供应链的整合，更是业务版图的战略性拓展。公司可借助目标公司覆盖全球七十多个国家的出口渠道，推动自有饲料产品的国际化布局。同时，目标公司成熟的添加剂业务等，如果扩展其产品研发用于国内市场其他领域，也将为公司贡献新的、稳定的利润增长点，实现“内生+外延”的双轮驱动发展。    此次股权收购，是粤海饲料继2024年10月份启动并购意向后的进一步战略深化，股权比例由原计划的51%提升至60%，体现了粤海饲料对宜兴天石价值与发展前景的高度认可。（编辑 张昕）
 
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粤海饲料现金收购宜兴天石60%控股权


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     本报记者 王僖    在停牌10个交易日后，潍坊亚星化学股份有限公司（以下简称“亚星化学”）于11月17日晚间披露重大资产重组预案。公司拟通过发行股份及支付现金方式，收购山东天一化学股份有限公司（以下简称“天一化学”）100%股权，并募集配套资金。公司股票将于11月18日起复牌。    收购标的为细分领域“隐形冠军”    根据预案，亚星化学拟向山东天一控股集团股份有限公司等24名股东购买其持有的天一化学100%股权。交易对价将由发行股份及支付现金两部分组成，具体比例尚未确定。经交易各方友好协商，本次交易发行股份的价格为5.83元/股，不低于定价基准日前120个交易日上市公司A股股票交易均价的80%。    与此同时，公司拟向包括控股股东潍坊市城投集团在内的不超过35名特定投资者募集配套资金，用于支付现金对价、标的项目建设、补充流动资金等。    交易完成后，天一化学将成为上市公司全资子公司并纳入合并报表范围，公司控股股东仍为潍坊市城投集团，实际控制人仍为潍坊市国资委。    资料显示，天一化学是国家首批高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，主营业务涵盖阻燃剂、新材料、钾盐、膜材料四大板块。其在溴系阻燃剂领域产能与产量位居国内首位，核心产品四溴双酚A、十溴二苯乙烷国内市场占有率超过50%，部分水性功能单体在国际市场占有率高达70%以上，是名副其实的细分行业“隐形冠军”。    财务数据显示，天一化学2023年、2024年及2025年上半年分别实现营业收入12.83亿元、11.2亿元和6.94亿元，净利润分别为0.54亿元、0.71亿元和0.34亿元。    亚星化学主业承压并购谋变    对于亚星化学而言，此次收购具有战略转型意义。    预案指出，亚星化学自2019年底生产厂区实施整体搬迁以来，主营业务氯化聚乙烯（CPE）的行业竞争格局被重塑，公司处于产能恢复期，经营成效承压。财务数据显示，公司2025年前三季度净利润为亏损1.44亿元，资产负债率高达85.15%，亟需通过外延式发展提升盈利能力。    通过此次并购，亚星化学将在原有氯化聚乙烯、烧碱、双氧水等产品基础上，新增溴系阻燃剂、膜材料等业务，实现产品结构的优化与产业链的延伸。    同时预案显示，本次交易完成后，天一化学将注入上市公司，未来能够借助资本市场，进一步塑造核心竞争优势，扩大业务规模，完善产业链一体化布局，进而提升上市公司的综合竞争力和盈利能力，实现上市公司股东利益最大化。    中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对《证券日报》记者表示，尽管亚星化学当前业绩不佳，但并购天一化学可能为亚星化学带来新的发展契机，通过并购双方可以实现资源共享和优势互补，助力亚星化学开拓新业务领域，进而改善经营状况。    此次收购也反映出，在环保、安全政策趋严的背景下，当前化工行业正朝着集约化、高端化方向发展；随着行业竞争加剧与技术门槛提升，头部企业通过并购整合扩大规模、提升市场份额已成为常态。    袁帅表示，天一化学在溴系阻燃剂、膜材料等领域的技术优势与市场地位，有望与亚星化学形成协同效应，增强上市公司在精细化工领域的综合竞争力，实现业务多元化发展，这对于其他深陷同质化竞争的化工企业而言，具有重要借鉴意义。    上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊则对《证券日报》记者表示，此次并购的核心意义在于突破同质化竞争困局，实现技术整合与价值提升。    尽管市场对此次并购抱有期待，但预案也提示了多项风险，能否顺利实施仍存不确定性。公告显示，复牌后亚星化学将继续推进本次交易相关工作，并严格按照监管要求履行信息披露义务。（编辑 上官梦露）
 
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并购预案出炉！这家公司明起复牌


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     本报记者 刘钊    11月14日，西安天力金属复合材料股份有限公司（以下简称“天力复合”）董事长樊科社在接受《证券日报》记者采访时表示，天力复合始终坚持以科技创新为根本，通过持续的技术突破为股东创造长期价值回报。    樊科社介绍，天力复合的核心技术源于通过爆炸焊接技术生产各类层状金属复合材料，相关产品广泛应用于核工业、化工、冶金、电力、航空航天等国民经济重要工业领域，为下游高端装备制造提供关键材料解决方案。    面对当前市场环境，樊科社坦言，近年来随着产业链下游业主客户投资的波动，传统化工领域面临一定挑战，但公司正积极布局新的发展方向。“近期，公司联合国内相关高校、科研院所与企业，共同承担‘重点新材料研发及应用国家科技重大专项’相关子课题，天力复合以国家项目为牵引推动技术升级，着力攻克复杂环境下层状金属复合材料的应用难题。”樊科社表示，该课题的研究，将有效拓展爆炸焊接工艺制备的层状金属复合材料相关产品的应用边界。    在技术创新方面，樊科社强调，爆炸焊接技术是公司的基础性门槛，为了解决相关技术难题，公司积极与国内高校开展合作。这种产学研深度融合的模式，为公司持续创新提供了强大动力。    谈及资本市场，樊科社表示，天力复合始终坚持稳健经营，从长期发展的角度来看，企业的核心还是要增强技术实力，通过先进的工艺技术与完善的质量控制体系，为客户提供优良的产品，来更好地服务社会，资本回报自然会随之而来。天力复合已经建立了相对完善的回馈机制，为股东及广大投资者提供稳定的价值回报。    展望未来，樊科社表示，天力复合将继续深耕层状金属复合材料行业，着力于拓展如核聚变装置用层状金属复合材料等相关前沿领域的应用。同时，将持续技术创新，筑牢企业长久稳定发展的根基。
 
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天力复合董事长樊科社：筑牢企业长久稳定发展的根基


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     本报记者 刘钊    “随着人工智能等新技术快速发展，企业需要积极拥抱科技创新，通过数字化转型提升运营效率。”11月14日，全国政协委员尹艳林在接受《证券日报》记者采访时表示。    在过去五年中，上市公司向实向新的特征明显。尹艳林援引数据提出：“战略性新兴产业上市公司数量增长了近千家，占比从42.6%上升到52.3%，提升了10个百分点。实体经济上市公司利润占比达到52%，首次超过金融业，其中信息技术行业市值占比从40.5%上升到49.5%，接近10个百分点，显示出资本市场结构不断优化的良好态势。”    创新能力显著增强已成为上市公司发展的重要特征。尹艳林表示：“截至今年上半年，上市公司研发投入达到6.5万亿元，研发投入占营业收入的比例达到21.1%，占全国的4.6%，显示上市公司已成为创新要素提供和科技成果转化的生力军，为资本市场发展提供了坚实基础。”    尹艳林特别关注科技赋能的具体路径。他认为，随着AI等新技术快速发展，企业需要积极拥抱科技创新，通过数字化转型提升运营效率。对于上市公司而言，科技赋能不仅体现在产品和服务的创新上，更重要的是通过技术手段优化资本结构，提升公司治理水平，实现可持续发展。    在政策的持续引导和激励下，上市公司分红机制不断完善。尹艳林详细阐述上市公司回报投资者的重要性。他提出：“2024年全国实现投资者分红2.4万亿元，截至今年9月底上市公司累计分红10.4万亿元，股份回购规模增加到5000多亿元，这些有效增强了投资者信心。”    尹艳林建议，市场要培育更多体现高质量发展的上市公司，持续优化市场结构，提高再融资的灵活性。要紧跟趋势，积极拥抱绿色化、数字化、融合化和国际化发展浪潮，特别是在绿色低碳转型方面，要加快能源结构调整，推动新能源发展。    尹艳林强调，深度融合发展是未来产业发展的重要趋势。他认为，要促进先进制造业与现代服务业深度融合，推动“服务+制造”“制造+产品”“产品+服务”的融合模式创新，加快形成服务业与制造业嵌入式协同化的融合发展模式。    在提升科技创新能力方面，尹艳林建议上市公司要加大研发投入，提高创新能力，推动产学研深度融合，加强科技成果转化，提升产品的迭代升级能力。同时，要强化企业主体地位，建立健全创新机制，完善激励约束机制，充分调动广大员工的积极性。    尹艳林特别提到了公司治理的重要性。他表示，良好的公司治理是高质量发展的基础，要建立健全现代企业制度，完善公司治理结构，加强内部控制，提高决策效率。同时，要强化信息披露，提高透明度，切实保护投资者利益。
 
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全国政协委员尹艳林：推动上市公司成为创新生力军


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     本报记者 刘钊    11月14日，凯撒同盛发展股份有限公司（以下简称“凯撒旅业”）总经理马茁飞在接受《证券日报》记者采访时表示，凯撒旅业正通过科技赋能实现产业升级，以实际业绩回报耐心资本的支持，为行业发展树立典范。    马茁飞表示，当前旅游业正经历四大深刻变化：一是市场结构发生转变，Z时代已崛起成为主要市场购买力，同时大量退休人群推动银发旅游蓬勃发展；二是消费习惯从走马观花式的打卡转向深度游和在地文化体验，消费者满意度成为核心指标，标志着中国消费已进入“情绪觉醒+体验为重”的第三消费时代；三是VR、AI、AR等技术的成熟重塑了旅游产品的设计、制造和展示方式，数字化成为行业核心竞争力；四是行业竞争从资源独享和垄断转向内容创新和IP打造，形成更加独特的竞争优势。    面对这些变化，凯撒旅业依托国资平台的资源与信用优势，立足青岛和海南两地进行产业升级。在渠道方面，公司构建了线下线上相融合的多元化销售体系，线下以北京、青岛、厦门、海口为中心进行全国布局，目前已拥有300余家零售网络，并在积极拓展线上渠道，包括小红书、抖音等平台。同时，依托在海外子公司，大力发展入境游业务。    产品升级方面，凯撒旅业以凯撒旅游为主品牌，同步打造凯撒游轮、凯撒康养、凯撒户外和旅游+等子品牌。    为打造新的增长极，凯撒旅业选择滨海目的地作为第二增长曲线，依托青岛和海南的优势实现南北协同，打造差异化竞争力。    作为从金融行业转型到产业方的管理者，马茁飞对耐心资本有着深刻理解。她表示，2023年7月份，凯撒旅业进入预重整程序，青岛国资环海湾集团作为产业投资人联合10余家实力投资人，合计为上市公司注入近13亿元长期资本。国有资本的合规优势和内控优势让凯撒旅业发展更加稳健，而公司市场化的团队和思维方式则为股东资源带来了效益提升，在提升经营业绩的同时，也在市值上给耐心资本带来了良好回报。    马茁飞表示，未来，公司将继续深化转型升级，为股东创造更大价值，为行业发展贡献更多力量。
 
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凯撒旅业总经理马茁飞：树立文旅行业发展典范


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     本报讯 （记者吴文婧）11月16日，芯联集成电路制造股份有限公司（以下简称“芯联集成”688469.SH）正式发布全新碳化硅G2.0技术平台，该平台采用了8英寸更先进制造技术，已达到全球领先水平。    据悉，该技术平台通过器件结构与工艺制程的双重优化，实现“高效率、高功率密度、高可靠”核心目标，全面覆盖电驱与电源两大核心应用场景，可广泛应用新能源汽车主驱、车载电源及AI数据中心电源等广阔市场。    在电驱领域，芯联集成碳化硅G2.0电驱版凭借更低导通损耗与优异开关软度，功率密度提升20%，可显著增强新能源汽车主驱系统动力输出与能效表现，为整车续航提升提供关键支撑。    在电源场景中，芯联集成碳化硅G2.0电源版针对性优化寄生电容设计，通过封装优化强化散热，开关损耗降低高达30%，兼具强化的动态可靠性设计，实现电源转换效率与系统功率密度大幅提升，完美适配SST、HVDC等AI数据中心电源及车载OBC电源需求。    未来，该平台将极大助力客户把握新能源电气化与AI算力建设双重机遇，构建领先的差异化竞争优势。（编辑 张昕）
 
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芯联集成发布全新碳化硅G2.0技术平台


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     本报讯 （记者梁傲男）11月14日24时，今年“双11”购物节落下帷幕，八马茶业股份有限公司（以下简称“八马茶业”）再次交出一份亮眼的成绩单。    据八马茶业最新发布的战报数据，“双11”期间，八马茶业凭借强大的产品实力与品牌势能，不仅全品类产品多面开花，斩获多个榜单第一，更在天猫、京东、抖音等多个电商及本地生活平台均位居榜首，实现了多平台、多品类的全面领先，全渠道销售表现再创新高，展现出茶业龙头企业的综合实力。    战报数据显示，八马茶业在今年“双11”期间展现出卓越的全渠道运营能力，连续两年蝉联天猫与京东两大头部平台茶类目销售额第一，稳居行业前沿。    在细分领域上，八马茶业不仅连续11年霸榜天猫乌龙茶类目第一，更一举斩获红茶、铁观音、大红袍、陈皮柑普四大茶类目第一的佳绩。    在京东平台，八马茶业表现同样亮眼。不仅在“双11”活动期间夺得红茶、铁观音类目第一，更成为“最受消费者关注的本地品牌”，反映出八马茶业在茶领域的强大影响力。这一系列成绩印证了其“红茶连续4年、岩茶连续5年、铁观音连续14年全国销量第一”的稳固市场地位，展现出公司多品类协同发展的战略成效。    除了传统主流平台的卓越表现，八马茶业在本地生活领域同样取得了突破性进展。据各平台数据统计，八马茶业“双11”活动期间稳居美团、大众点评、抖音、淘宝闪购、京东秒送等本地生活平台茶类目榜单第一。    这一成绩得益于八马茶业对消费趋势的精准把握。随着消费场景的多元化，八马茶业通过优质内容创作与精准流量运营，实现了线上线下的有效联动，成功将线上关注转化为线下消费，不仅为全国超3700家八马连锁店持续引流，更进一步满足了消费者对便捷性和即时性的需求，充分体现了其“内容驱动、品效合一”策略的成功。    作为中国茶叶连锁店第一品牌，八马茶业依托全国超3700家连锁店的规模优势，构建起独特的“直营+加盟”“线上+线下”全渠道销售体系。在这一体系支撑下，八马茶业创新推出“城市会客厅”模式，将传统茶叶门店升级为集产品展示、文化体验、社交空间于一体的综合性场所。    “城市会客厅”不仅是一个销售场所，更成为传播茶文化、引领新消费生活方式的重要载体。在这里，消费者不仅能购买到高品质的茶叶产品，还能深度体验茶道文化，参与茶艺培训、品鉴会等活动，满足现代消费者对品质生活和社交体验的双重需求。    这种创新模式有效提升了门店的客流量和顾客黏性，同时也为八马茶业在全渠道时代的持续发展奠定了坚实基础。    强大的供应链体系为这一模式提供了坚实保障。八马茶业在深圳、安溪、郑州等多地建设物流配送中心，其中配备的“黑灯仓库”可实现24小时运转，基于销量预测提前调拨茶叶，每日最高处理订单量达13000个，确保全国70%区域实现“次日达”。这为“即时零售”的快速履约提供了有力支持，确保了消费者快捷、准确的购茶体验。    八马茶业在今年“双11”的卓越表现，背后折射出中国消费市场正在发生的深层变革——健康、文化的茶饮消费已成为新趋势。    随着健康意识的提升和生活方式的改变，“以茶会友”正逐渐成为新的社交风尚。过去商务宴请中推杯换盏的酒桌文化，如今正逐步转向更为健康、雅致的茶桌文化。消费者对产品健康属性与文化附加值日益增长的需求，共同推动着中国茶行业的升级与发展。    当越来越多的消费者在聚会时选择一杯好茶，这不仅是一种消费行为的改变，更是一种生活理念的升级。随着这一转变持续深化，八马茶业凭借其完善的全渠道布局、丰富的产品矩阵和深厚的文化底蕴，有望在未来的市场竞争中继续保持领先地位，推动中国茶文化走向新的辉煌。（编辑 张昕）
 
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八马茶业“双11”全渠道销售额再创新高 多品类销量第一


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     本报讯 （记者丁蓉）11月14日，佳都科技集团股份有限公司（以下简称“佳都科技”）全资子公司广州佳都智通科技有限公司与西门子交通技术（北京）有限公司（以下简称“西门子”）、工控国际控股（广州）有限公司（以下简称“工控国际”）强强联手，在广州共建城轨信号系统国际级合资平台，标志着广州在打造全球轨道交通技术创新高地方面迈出关键一步。    轨道交通是广州市战略性产业集群之一。广州作为粤港澳大湾区核心引擎，近年来持续推动轨道交通产业向高端化、智能化迈进，积极抢占全球产业链高端环节。此次合作汇聚了三方优势资源，是广州落实“产业第一、制造业立市”战略的关键举措。通过引入西门子等国际顶尖资源，以高水平开放促进城市能级提升，将为广州建设全球轨道交通技术创新中心提供重要支撑。    合作将依托西门子全球领先的信号系统技术，打造适应中国市场的数字化应用模式；整合本地产业链资源，助力广州轨道交通产业向万亿级集群目标迈进；并借助西门子覆盖190多个国家的营销网络，推动“广州轨道”技术、产品与标准走向国际。    三方共同设立的轨道交通信号系统合资公司，采取新线建设与既有线路改造“双轮驱动”的方式，加速西门子信号技术在中国市场的本土化进程。    佳都科技创始人兼CEO刘伟表示，佳都科技将依托在智慧轨道交通的工程实施、系统集成及技术研发优势，面向“云+边”新一代信号系统形态，加速关键场景的数字化、智能化落地。同时，助推信号系统合资公司以广州为原点，完善本地化交付与运维能力，提高跨国资源配置，推动国产技术研发与国际标准接轨，尽快形成更具竞争力的市场与产业生态，实现创新引领与合作共赢。    西门子交通大中华区首席执行官莫德（JuergenModel）表示，西门子交通作为全球轨道交通技术领军企业，在数字化、智能化研发与应用方面经验成熟、体系完备。西门子交通将与合资公司共享方法论与工具链，输出安全可靠的系统工程与数字化实践方案，并在广州同步推进本地人才培养与合作伙伴生态建设，以示范项目为牵引，打造面向大湾区、辐射全国的示范工程与服务体系。    广州工控投资控股集团有限公司董事长景广军表示，公司坚持开放合作、互利共赢，主动对接全球领先企业，推动构建先进制造产业生态圈。希望各方立足各自优势，聚焦轨道交通信号系统主业，在技术创新、产业配套、市场开拓和资本运作等方面深化务实合作，加快关键核心技术攻关与成果转化；健全“国资+民企+跨国龙头”协同机制，做强做优做大产业链，促进上下游协同，携手抢抓市场机遇，合作共赢、推动高质量发展。（编辑 张昕）
 
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