宁波市证券期货业协会

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     几家欢乐几家愁，有公司受疫情等因素影响业绩，有公司则受益于市场需求提升、产品价格上涨，业绩步入上升通道。7月11日晚，多家上市公司同步披露上半年净利润预增公告，主因是需求提升产品价格上涨，其中周期类、锂电、半导体企业居多。    周期股业绩普增    五矿稀土（000831）预计上半年公司实现净利润2.94亿元至3.14亿元，同比增长73.45%至85.26%，公司称，部分稀土商品的市场价格较上年同期上涨幅度较大，公司积极把握市场机遇，销售毛利率及整体盈利水平较去年同期大幅上升。    同行北方稀土（600111）也披露，经公司财务部门初步测算，预计2022年上半年实现净利润与上年同期相比，将增加9.2亿元到11.2亿元，同比增加45%到55%。    北方稀土表示，2022年以来，在国家碳达峰碳中和等政策背景下，随着新能源汽车、风电、绿色家电等领域发展势头向好，市场对稀土永磁材料的需求稳步增长，带动镨钕类稀土产品市场价格较上年同期升高，成交活跃。上半年国家稀土总量控制计划同比增加，稀土原料产品销售量同比增加。公司紧抓市场向好的有利时机，稳价保供，稳定市场，优化产业布局，积极拓展市场，不断巩固提升公司经营质量效益，保持了较好的发展势头，经营业绩同比实现较好增长。    同为周期类企业的嘉化能源（600273）7月11日晚也公告，预计2022年上半年净利润在9.8亿元至10.6亿元之间，同比增加37.52%至48.74%。公司称，报告期内，公司氯碱产品市场景气度较好，脂肪醇（酸）系列产品营业收入增长较快，功能性高分子材料（PVC）项目投产以来，产销稳定。    记者注意到，受益于煤炭价格高位运行，煤炭售价同比上涨，晋控煤业（601001）、山西焦煤（000983）、神火股份（000933）等多家煤炭企业披露上半年业绩预增公告，其中晋控煤业、神火股份上半年净利润预增近两倍；另外，受益于新能源汽车产业链发展向好，锂电市场需求提升，锂电产业钴、镍等电池金属量价齐升，产业链企业华友钴业（603799）、藏格矿业（000408）等公司上半年业绩均预增，其中藏格矿业上半年净利润预增427.55%至450%。    此外，主营铝、镁等有色金属冶炼及压延加工的云海金属（002182）预计上半年实现净利润5亿元至5.5亿元，同比增长251.45%～286.59%，云海金属表示，公司销售收入增长，销售价格上涨，产品结构优化，业绩同比大幅增长。    半导体板块业绩向好    半导体企业上半年净利润也持续向好。    北方华创（002371）公告，预计2022年上半年归母净利7.14亿元至8.07亿元，同比增长130%至160%。2022年上半年，受下游市场需求拉动，公司电子工艺装备及电子元器件业务进展良好，销售收入及净利润均实现同比增长。    立昂微（605358）7月11日晚间也公告，预计2022年上半年实现净利润为4.85亿元至5.15亿元，同比增长132.09%至146.44%。公司称，上半年公司所处行业细分领域市场景气度持续高企，市场需求旺盛，公司销售订单饱满，主要产品产销量大幅提升。    雅创电子（301099）预计其上半年实现归母净利7500万元至8500万元，同比增长127.52%至157.86%。公司称，基于2021年度的持续耕耘，自研芯片成功导入并实现量产，2022年1～6月，自研IC业务预计营业收入为8200万元至8800万元，同比增长209.15%至231.77%，毛利率在42%至45%之间，随着公司应用案例的增加，公司产品赢得了汽车电子客户的认可，有利于加速新产品新项目的推广进度。    此外，特种化学品公司晨光新材（605399）7月11日晚间也公告，预计2022年上半年实现净利润4亿元至4.2亿元，同比增加147.72%至160.11%，主要因上半年功能性硅烷市场需求良好，主要产品平均价格较去年同期更高。    农药制剂企业美邦股份（605033）披露，预计2022年上半年公司实现净利润1.1亿元到1.24亿元，同比增长58.6%到78.6%。公司称，报告期内，公司主要产品仍保持供不应求的良好态势，销售均价同比上升，销售毛利率同比增加。    克明食品（002661）也预计2022年上半年归母净利润7800万元至1.17亿元，同比增长80.89%至171.33%，主要原因为2022年上半年，国内部分地区疫情反复，行业需求增大，主营产品的销量及收入同比增加，导致公司报告期内业绩同比增长。    这些公司基本面转好    除此之外，亦有部分公司因公司自身经营、市场开拓等提升而业绩增长。    在线教育类企业原本受教育“双减”政策影响业绩受到影响，但传智教育（003032）今年上半年净利同比预增168%至244%，预计实现净利润7000万元至9000万。公司称，疫情局部反复，部分校区受到疫情不同程度的影响，但公司结合疫情及国内就业市场环境的变化，一方面深化教研端课程改革，另外一方面加大推广力度，使公司口碑得到持续提升，就业班咨询报名人数较去年同期大幅增长。    中工国际（002051）7月11日预计2022年半年度归母净利2.4亿元至2.6亿元，同比增长45.63%至57.76%。中工国际表示，公司在伊拉克、菲律宾、印度尼西亚、圭亚那等海外市场连续签署多个“一带一路”重点项目和民生类项目，在国内深耕医疗健康、现代物流、清洁能源、客运索道、智能仓储等优势领域，公司国内外业务发展势头良好，经营业绩持续向好。    濮耐股份（002225）预计今年上半年净利1.68亿元至1.78亿元，同比增长40.67%至49.05%，上半年营业规模增长，尤其是海外业务规模的增长，增加边际利润。另外，人民币兑美元汇率升值，公司汇兑收益增加。    佐力药业（300181）预计2022年半年度净利1.33亿元至1.37亿元，同比增长53.65%至58.27%。公司称，虽受到上海及北京等地区疫情的影响，但公司基于核心产品进入国家基本药物目录的优势，持续加强市场拓展，核心产品仍取得了一定增长，其中乌灵胶囊、灵泽片的销售延续了较好的增长；同时，中药饮片和中药配方颗粒也取得了较快的增长。
 
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需求提升产品价格上涨 三类企业上半年业绩向好


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     多渠道吸引优秀口腔医生加盟，增强竞争力    本报记者 谢若琳    见习记者 靳卫星    7月11日，通策医疗股份有限公司（以下简称“通策医疗”）发布公告称，通策医疗实际控制人、董事长吕建明于今年1月份披露增持计划，目前已完成增持公司股份14.95万股，占公司总股本约0.05%。本次增持完成后，吕建明直接持有公司股份约130万股，占总股本的0.41%。    通策医疗是国内口腔医疗服务龙头，被誉为“牙茅”。目前，公司在浙江省内有口腔医疗机构43家。受益于规模效应实现和高端业务占比提升，公司盈利能力持续增强，从2016年到2021年，毛利率从41.4%提升至46.1%，净利率从15.1%提升至28.3%。2021年年报显示，通策医疗营业收入约27.81亿元，同比增长33.19%；归母净利润约7.03亿元，同比增长42.67%。    口腔行业资深运营专家、北京刷新活力健康科技有限公司副总经理王浩唯向《证券日报》记者表示，通策医疗在浙江省有很强的地域优势，其总部杭州口腔医院虹吸效应非常明显。    分业务板块来看，2021财年，医疗服务收入26.32亿，同比增长31.06%，占营业总收入的94.67%，为通策医疗的主要收入来源。另外，产品销售占总收入的4.51%。    成本构成方面，2021财年，通策医疗产生医疗材料成本3.94亿元，占总成本的26.29%；人力成本8.35亿元，占总成本的55.76%。    “口腔医疗对高资历医生的依赖度非常大。医生薪酬支出占比高、设备费用占比低，是口腔医疗行业最为明显的特点。”通用环球医疗集团有限公司投资部产业投资总监高朝新对《证券日报》记者表示，原因在于口腔治疗以手工操作为主，较为依赖医生的技术和经验。由于供给水平受限、独立执业意愿较强，口腔医生的难获性成了制约口腔行业连锁化经营的主要因素。而通策医疗通过杭州口腔医院对年轻医生进行技能培训，该模式有望改善和调整行业的利益分配格局。    同时，通策医疗的获医能力也值得肯定，太平洋证券研报表示，“通策医疗通过参与公立医院改制、医教研合作、明确内部晋升路径、推行核心医生持股等方式来获取和吸引优秀的口腔医生。”
 
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通策医疗实控人增持14.95万股


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     7月11日晚间，洪涛股份（002325）公告称，公司接到控股股东暨实际控制人刘年新的通知，刘年新与湖北联投资本投资发展有限公司（下称“联投资本”）于当日签订了《股份转让意向协议》。    根据上述协议，刘年新拟向联投资本协议转让不超过其持有的上市公司总股份数的25%，同时，双方确认在签署正式股权转让协议后，刘年新将其持有的上市公司全部表决权委托给联投资本行使。    目前，刘年新持有洪涛股份3.9亿股股份，占公司股本总额的24.41%。本次交易完成后，联投资本将拥有不超过24.41%的表决权，成为洪涛股份新的控股股东，公司实际控制人将由刘年新变更为湖北省国资委。    公告显示，联投资本控股股东的控股股东为湖北联投集团有限公司（下称“联投集团”），联投集团定位“科技园区、产业园区、功能园区全生命周期运营商，城市更新全产业链综合服务商和工程建设全领域总承包商”，控股上市公司1家，参股上市公司3家。    联投资本为湖北省国资委控股企业，是联投集团金融板块核心企业。    洪涛股份在公司建筑装饰主业保持行业领先地位的同时，着力发展职业教育第二产业。    洪涛股份业绩并不尽如人意，最近两年已经连续亏损，其中2020年亏损3.5亿元，2021年亏损2.2亿元。    谈及上述交易的影响，洪涛股份表示，若本次股份转让完成，交易各方将按照协议约定的方式实施对公司的治理，上市公司拟对董事会进行改组，联投资本或其指定主体提名的董事将占上市公司董事会总席位的半数以上。    本次股份转让完成后，联投资本或其指定主体作为国有控股企业成为洪涛股份控股股东，不仅优化了公司的股权结构，国有资本和民营资本可以取长补短、互相促进，整合各方优势资源，而且将能进一步增强公司的整体抗风险能力，提升公司治理水平。同时，联投资本将为联投集团与洪涛股份搭建合作桥梁，促进双方在园区建设、城市更新等业务上的合作，进一步促进公司各项业务的有序健康发展，符合公司战略发展规划，有利于公司的可持续发展。    值得注意的是，洪涛股份还与联投资本签订了战略合作框架协议，联投资本将协调湖北联投集团相关资源，与洪涛股份在业务协同及拓展方面深入合作。    洪涛股份表示，本次战略合作框架协议的签署，有利于联投资本与公司确立长期战略合作伙伴关系。另外，由于联投集团在园区建设、城市更新拥有丰富的资源和经验，洪涛股份在建筑工程总承包EPC及建筑装饰行业拥有领先地位和齐全的公司资质，双方能够充分发挥市场资源、技术优势，促进产业合作和协同，实现联投集团与洪涛股份的合作共赢、做大做强。    值得注意的是，今年以来，湖北省国资动作频频，在洪涛股份之前，荣丰控股也曾披露控制权变更事项，控股股东拟变更为湖北新动能，实控人将变更为湖北省国资委。
 
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湖北省国资委 将成洪涛股份新实控人


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     7月11日晚，盛洋科技（603703）发布关于重大资产重组进展暨无法在规定时间内发出召开股东大会通知的专项说明，同时一并公告了发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案（二次修订稿）、审计评估报告以及新一次董事会的相关决议等一系列文件。    盛洋科技重组又遇财务过期    根据公告，因标的公司财务数据有效期超过6个月但新一期审计工作尚未完成，中交科技资产评估结果备案工作尚未完成等因素影响，导致上市公司未能在法定期限内发出股东大会通知。    盛洋科技本次重组始于2021年11月份。2021年11月13日公告了经董事会审议通过的重大资产重组预案等系列文件，正式拉开收购中交科技的重大资产重组序幕。    由于本次重组涉及多个省市的多个主体，受到年初以来新冠肺炎疫情不断反复的影响，造成投行、审计等现场工作受到严重影响。同时，本次重组对象北京中交通信科技有限公司，其中涉及的流程复杂而繁琐，多种因素导致了整个重组进程一直延后于原定计划。    据了解，合作双方始终积极推进本次重组各项工作，相继完成了标的公司内部整合、标的公司审计、标的资产评估、国资有权部门对方案批准以及涉密信息的豁免审批等大部分流程，仅剩下评估结果的国资备案程序尚在进行。    由于财务数据超过6个月有效期还需要进行新的一期审计。公告显示，盛洋科技出具了专项说明指出本次重组因疫情等因素导致规定时间内无法发出股东大会通知，为推进重组，按照证监会交易所相关规章制度再次召开了董事会重新定价。    今年以来，由于疫情因素导致重组进程受阻的上市公司不在少数，多家上市公司发布了重组延期或者方案调整等公告，特别是涉及国资流程的，影响更大，7月9日中国船舶重工集团动力股份有限公司发布重组暨延期公告，原因也是系疫情影响导致进展不及预期。    重新锁价后重组继续进行    值得关注的是，在本次专项说明公告的同时，盛洋科技还同步公告了发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案（二次修订稿）以及新一次董事会的相关决议及配套文件。    根据相关公告，盛洋科技拟继续推进本次重组，召开了第四届董事会第二十五次会议重新审议本次交易，并以本次董事会决议公告日作为定价基准日，重新确定发行价格为15.7元/股。    据专业人士分析，根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第6号——重大资产重组》规定，上市公司重大资产重组在首次董事会决议公告后，如果6个月内未发布召开股东大会通知的，需要出具专项说明解释原因，同时要明确重组继续推进或终止。继续推进的，应当重新召开董事会审议发行股份购买资产事项，并以该次董事会决议公告日作为发行股份的定价基准日。这次公告的董事会文件显示，在规定时间到期后，盛洋科技选择了重新召开董事会并进行了锁价，继续推进本次重组。    “通常在重组时间到期后，大部分公司会在专项说明中表示未来另行选择时机重新召开董事会再确定价格，而盛洋科技在公告专项说明的同时就召开董事会并进行重新锁价。可能是因为双方对合作前景看好，加上当前国家正在大力支持国企改革，鼓励国企将优质资产有计划地注入上市公司或单独上市的宏观政策背景。盛洋科技及时重新锁价，继续推进重组，也是希望响应国家号召，能够乘上政策的暖风，这一点会得到资本市场的认可和关注。”前述专业人士表示。    预案修订稿透露积极信号    对比首次公告的预案，本次二次修订稿新增补充了不少内容。仔细研读修订稿，有些亮点，特别是标的公司前五大客户，值得引起投资者的关注。    预案披露，标的公司2021年第一大客户名称为“客户1”。经咨询专业人士，该种表述说明该客户属于特殊客户，按照规定进行了脱密处理。同时，深圳航空连续两年位居客户前列，2021年是标的公司第二大客户，2020年是标的公司第一大客户。    根据预案对中交科技的业务描述，目前中交科技的航空通信业务主要为飞机驾驶舱（前舱）的航空安全通信业务。具体而言就是通过为飞机前舱搭建海事卫星数字化融合通信平台，实现驾驶舱安全语音，飞机通信寻址与报告系统（ACARS）以及高带宽IP数据链应用等功能。地面指挥中心利用监控平台可实时的获取执行任务飞机的飞行位置状态和飞行综合数据，使地面指挥中心实时准确地把握飞行状况。    当前，全球政府和航空公司对民航客机上通信安全和位置监控系统提出了更加严格的要求和迫切需求。中国民用航空局2021年4月份发布的《中国民航新一代航空宽带通信技术路线图》进一步明确“国内正在推广使用的航空卫星宽带通信系统主要有：工作在Ｌ频段的海事卫星SB-S通信系统，由民航数据公司和交通信息中心联合提供通信服务等”。    而中交科技就是提供以海事卫星民航飞机全球飞行跟踪平台为核心的驾驶舱卫星通信解决方案，是目前国内首家为民航飞机提供驾驶舱海事卫星通信终端后装服务的企业。从本次披露的信息看，中交科技与深圳航空的航空通信业务合作已经全面启动。    根据各大航空公司公开披露的信息，截至2022年5月底，我国最大的四家航空公司合计运营2718家飞机。其中，中国国际航空股份有限公司（深圳航空的母公司）合计运营747架飞机，中国南方航空股份有限公司合计运营878架飞机，中国东方航空股份有限公司合计运营750架飞机，海南航空控股股份有限公司合计运营343架飞机。    2022年7月1日，我国三大航空公司分别发布公告，称在未来5年内将继续向空客公司合计购买292架飞机，其中南航96架、国航96架、东航100架，进一步壮大我国航空运营能力。    窥一斑而知全豹，从本次中交科技和深圳航空的业务合作及发展表现，联想到我国各大航空公司庞大的飞机数量，展现出目前和未来有着巨大发展空间的市场前景，也有望成为中交科技未来业绩发展值得关注的闪光点。    （CIS）
 
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方案到期重新锁价 盛洋科技重组有序进行


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     本报记者 孟珂 杜雨萌    《证券日报》记者根据同花顺iFinD数据统计，仅7月份以来，A股就有207家上市公司被机构“踏破门槛”。若拉长维度，年初以来截至7月11日记者发稿，A股共有3526家上市公司受到机构10086次调研，被调研的上市公司数量与被调研总次数与去年相比，分别增长约36.4%和45.27%。    “调研通常代表着机构未来投资规划的风向标，反映了市场动向。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，从今年调研情况来看，下半年机构布局的主要方向还是在机械设备、生物医药和计算机行业。    7月份207家A股公司受到机构调研243次    随着A股上市公司半年报披露即将开启，叠加已有部分上市公司率先“剧透”中报业绩，7月份以来，基金、券商、保险、QFII等机构投资者调研的情况，备受关注。    据同花顺iFinD数据显示，7月份以来，共有207家A股公司合计受到机构调研243次。其中，开立医疗、朗新科技、横店东磁、华利集团、孚能科技等9家公司受到超过百家机构调研。    南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，今年我国经济受到疫情以及外部环境等影响，企业的经营环境和未来现金流变化显著，更需要机构开展调研，了解其动态和未来发展。同时，在注册制改革持续推进的大背景下，今年我国创新型企业、新经济企业和新上市企业数量显著增多，也需要更多的调研予以了解和分析。    从所属申万一级行业来看，机械设备、电子和生物医药这三大行业的上市公司近期受机构关注较多，分别有29家、24家和21家。    另从具体产业链来看，新能源、半导体产业链上的众多上市公司受到机构高频调研。例如：威唐工业正在国内扩大汽车冲焊零部件业务，积极扩大产能，以满足下游新能源汽车客户日益增长的需求，7月份以来被机构调研56次；围绕硅、蓝宝石、碳化硅三大主要半导体材料开发出一系列关键设备的晶盛机电7月份接待机构调研72次。    “在煤炭价格上涨等多重因素影响下，新能源产业展现出了较大的‘生命力’和可持续发展性。新能源车的热捧也使得机构对半导体芯片等相关上市公司进行投资布局。”陈雳说，考虑到新能源带来的生产成本降低和保护环境等双重优势，未来相关企业有望得到更多关注，发展前景广阔。    成本和研发投入成关注重点    记者注意到，机构投资者对A股公司关注的问题颇多。其中，成本上涨对公司的影响以及未来研发投入等相关问题被频频提及。    如牧原股份7月8日公布的调研活动信息显示，机构对于“粮食价格对公司成本造成的影响”较为关注。牧原股份对此回应称，公司二季度生猪养殖完全成本稳步降低，当前完全成本略高于15.5元/kg。根据大致估算，自去年年初的粮食价格上升对公司单位养殖成本的影响约为1.5元/kg-1.8元/kg。综合考虑原材料价格快速上涨等外部因素影响，2022年公司成本目标为阶段性实现14.5元/kg-15元/kg的养殖完全成本。    立昂微在近期机构调研中被问及“公司多晶硅原材料价格是否上涨”时回答称：近期全球多晶硅价格上涨主要为光伏级多晶硅。公司生产使用的电子级多晶硅价格总体保持稳定，且公司与相关供应商签订有长期供货协议，所以价格基本保持稳定。    此外，研发投入情况也成为近期机构关注的重点。如机构在华润三九调研期间就颇为关注其“未来研发投入趋势”。对此，公司表示，过去几年华润三九新品立项数量持续增加，研发投入强度也在持续增长。“十四五”期间，结合业务基础和现有资源禀赋，公司将持续加大研发投入，希望通过几个战略周期的研发投入，持续改变产品结构，实现品牌+创新双轮驱动。    田利辉表示，原材料成本和研发投入成为机构投资者关注的焦点。目前来看，被调研公司在面对原材料上涨带来的成本压力已采取积极措施应对。同时，还在研发和产能方面不断进行升级，提高公司长期发展能力。    “下半年，预计机构会继续跟随政策导向和经济前景，关注高科技、新能源和新基建等行业。”田利辉认为。（编辑 孙倩）
 
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3526家A股公司接受机构调研超万次 成本和研发投入成关注重点


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     7月10日晚间，先达股份发布2022年上半年业绩预告，公司预计当期实现归母净利润1.95亿元至2亿元，同比增长229.05%至237.49%。对于业绩预增原因，公司表示，辽宁先达一期、二期产能释放，主要产品规模进一步扩大，公司整体盈利能力持续增强；拓展海内外市场，营收规模较去年同期大幅度增长；部分主打产品销售均价同比上涨。    包括先达股份在内，截至7月10日晚间，已有228家公司披露了2022年上半年业绩预告。其中，128家公司预增，10家公司扭亏，38家公司略增，12家公司续盈，合计188家预喜，预喜比例超过82%。    从行业分布来看，预喜公司主要分布在基础化工、电力设备、电子行业、有色金属、机械设备和医药生物等行业，凸显出这些行业的高景气度。    例如，西藏矿业预计上半年实现营业收入10亿元至14亿元，同比增长341.70%至518.38%；归属于上市公司股东的净利润为4亿元至5.3亿元，同比增长840.86%至1146.64%。公司表示，上半年锂资源市场需求不断攀升、锂盐产品价格持续上涨，公司紧紧抓住锂盐市场上涨趋势，积极培育新的战略客户如宁德时代、盛新锂能等，并加大签署长期协议稳定供货的销售量。    除了搭上“新能源东风”的产业链公司，一些传统领域的龙头公司也宣布业绩有望大幅增长。    陕西煤业预计上半年实现归母净利242亿元至249亿元，同比增长192%至200%；实现扣非净利146亿元至153亿元，同比增长86%至95%。对于业绩增长原因，公司表示，受市场供求关系影响，煤炭价格高位运行，公司煤炭售价同比大幅上涨。此外，公司卖出隆基绿能部分股份获得投资收益，投资隆基绿能会计核算方法变更，影响公允价值变动损益增幅较大。    在预喜公司中，有相当一批公司预计上半年净利润同比增速超过一季度，即二季度单季的盈利能力进一步提升。    例如，雪峰科技预计上半年归母净利润为2.22亿元，同比增长311.18%。一季度，公司归母净利润为7393.11万元，同比增长154.35%。公司表示，上半年新疆地区原煤生产保持较快增长，带动民爆产品需求量增长，公司工业炸药产能释放率较上年同期增加17.77个百分点，民爆产业盈利较上年同期增加较多。    广汇能源预计上半年实现归母净利润50.63亿元至51.63亿元，同比增长260%至267%。一季度，公司归母净利润为22.13亿元，同比增长175.67%。    据此计算，广汇能源第二季实现归母净利润28.5亿元至29.5亿元，同比增长372%至388%，环比增长29%至33%。公司表示，今年上半年，全球能源供需格局发生改变，国际原油价格持续上涨，资源类上游产品需求持续旺盛，产品价格高位震荡。公司紧抓市场机遇，实现了LNG、煤炭、甲醇、煤焦油等产品销量及价格共振上涨的良好态势。
 
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228家公司预告半年报 逾八成预喜 能源公司领衔预增阵营


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     今年，“新半军”已成为许多明星基金的“灾难拯救者”。    在2022年的A股和公募基金投资圈，由新能源、半导体、军工组成的“新半军”已成最热关键词，有“新半军”股票单骑救主，帮助基金经理从年内亏损的深坑中跳出。随着市场的充分演绎和机构资金的深度挖掘，“新半军”行情在下半年究竟还能走多远？    证券时报记者多方采访获悉，基金经理下半年将继续拥抱高景气度投资的持仓策略，围绕“新半军”进行选股操作。不过，基金眼中的“新半军”也开始出现内部阵营分化，多位基金经理接受采访时坦言，新能源行业的挖掘已十分充分，因此未来新能源方面要关注估值切换的细分优质龙头。同时，基金经理普遍认为当前军工股的挖掘最浅，半年报业绩在“新半军”的三大方向中最具优势，而半导体的景气度将面临下行压力。    石英股份“单骑救主”    易方达祁禾“跳出坑”    在许多基金经理和投资者眼中，石英曾是一种名不见经传的廉价矿物。然而，2022年的A股行情却让不少基金经理改变了想法，这个横跨三个赛道的非金属矿物，让与其相关的个股经历了一次又一次翻倍，为高位上车、“亏损”严重的基金经理贡献了惊人的收益。    在新能源光伏领域，明星基金经理盯上了地处江苏连云港的石英股份。去年初，石英股份还是一只典型的小盘股，市值仅约90亿元，被喜好中盘市值的基金经理弃于股票池外，而今石英股份市值已超过500亿元，并成为基金重仓股。    石英股份甚至已成为许多“灾难基金”的拯救者。今年一季度，在2021年走势强劲的新能源股几乎都难免陷入深度调整，然而在2021年已取得1.6倍涨幅的石英股份，却在高位坚挺。顶流基金经理傅鹏博管理的睿远成长价值基金、明星基金经理祁禾管理的易方达环保主题基金，均选择在此时大幅度介入，结果就是石英股份的年内股价再度翻倍。    相对于在石英股份上拥有较低持仓成本的睿远基金，易方达环保主题基金在买入的股份数量上则显得更多，其基金经理祁禾的这一操作堪称大胆又精准。    值得提及的是，这一操作对祁禾所管理的易方达环保主题基金至关重要。证券时报记者注意到，截至今年4月26日，祁禾管理的易方达环保主题基金年内亏损已经高达31%，想在年内抹平这31%的浮亏，并不是一件容易的事情。然而，易方达环保主题基金敢于在今年一季度的A股杀跌行情中高位买入横盘的石英股份，使得该基金产品的净值发生了重大逆转。截至7月8日收盘，易方达环保主题基金不仅已全部抹平上述的31%浮亏，且获得了超过8%的年内正收益。这也意味着，祁禾管理的易方达环保主题基金自4月26日以来的净值涨幅达到了惊人的58%，不仅填满了“坑”，该基金经理还借助“新半军”跳出了很远。    在军工和半导体领域，石英是应用场景中极为关键的核心材料。与专注于新能源光伏领域的石英股份不同的是，地处湖北荆州的A股公司菲利华以军工和半导体业务作为双轮驱动，一个产品横跨两大热门赛道显然吸引着许多基金经理的关注。    根据基金和上市公司的定期报告显示，嘉实基金委托管理的社保406组合持有菲利华超过1500万股，广发基金委托管理的社保420组合也持有高达900万股。此外，在今年一季度期间，南方军工改革基金、华夏军工安全基金也大幅度买入菲利华股票，菲利华股价也迭创历史新高。    新能源边角料都挖了    军工板块发掘暂且不深    显而易见，基金重仓“石英”的系列战例，仅仅是“新半军”行情中的小小缩影。    随着全球疫情的反复和经济增长的不确定性，景气度趋势投资已成为当前公募基金经理的一个流行策略。在寻找高景气度行业的驱动下，“新半军”已成为公募基金的绝对持仓主力，除“石英”外，基金经理在“新半军”主线上还大力挖掘电动车、储能、电控、碳纤维、军用芯片、吸波材料、高温合金、军用宽带、军事仿真等细分领域。    不过，投资者最大的疑问是，在“新半军”经历如此强劲反弹的背后，是否预示着基金经理已将“新半军”充分挖掘？    “新能源领域可能会有分化，但产能紧张的石英类公司还可以关注。总体而言，市场对新能源投资机会的挖掘已经非常充分了，连边边角角的标的都已经被发掘了，高频数据也跟踪得非常紧密。”创金合信新材料新能源基金经理谢天卉如是表示。    他在接受证券时报记者采访时坦言，新能源的估值其实并不便宜，尤其一些热门领域的绝对估值已经很高了，但半年报过后又面临着估值切换，如果用明年的眼光来看，估值还算合理范围，新能源领域的快速增长可以消化高估值。    相对于基金经理将新能源概念股挖掘到了“边角料”的程度，军工似乎还存在着挖掘程度暂不够深的特点。    创金合信先进装备基金经理李晗对证券时报记者说，“军工板块由于产品涉及国家机密，保密要求较高，相比传统制造业而言披露的信息较少，这使得军工行业的公司研究难度远大于其他板块。目前看，头部公司在研究覆盖方面较为充分，而中小市值公司的挖掘则相对不充分，部分优质的中小市值军工企业尚待被市场发掘。”    “‘新半军’方向仍在不断变革和发展当中，未来应该仍有较多值得挖掘的机会，未来的超额收益需要更加深入细致的基本面研究，以及在此基础上作前瞻性的预判。”平安基金权益投资中心薛冀颖认为，除了还有继续挖掘的结构机会，整体上可以看出新能源板块较多标的成长性和估值的匹配度还是比较高的，有较多优质标的看明年估值在20~30倍之间，目前位置稍微看长一些是比较有吸引力的；而军工方面受疫情影响最小、业绩增长最确定，由于武器装备列装速度加快，预计今年半年报业绩也会比较好看。    半导体已不太“可爱”    军工或可称“王中王”    在今年下半年的“新半军”投资中，基金经理的持仓侧重点是什么？哪些板块可能受益于半年报业绩？    “锂电我比较乐观，预计这个行业会超预期扩产，但也有风险点。”融通新能源汽车基金经理王迪向证券时报记者强调，明年国补或将完全退坡，地补今年年底也会结束，今年会透支一部分明年的需求，所以明年上半年销量会有一个真空期，四季度需要提前预判。对于光伏行业，王迪认为明年需求的确定性相对较高，其中地缘冲突导致电价高企以及海外需求大超预期，尤其是欧洲户用爆发式增长，对于微逆、户用储能的拉动作用非常明显。    在7月底至8月中这段时间将要披露的半年报业绩方面，王迪判断，“新半军”里面军工的业绩可能是三者之中最好的，军工基本面符合预期，预计该板块将更具有比较优势，目前估值业绩匹配度很好，看好发动机产业链、连接器、整机等。    李晗也认为，军工行业具有计划性较强的特征，一旦列装计划确定后基本会按照计划执行，因此军工行业具备一定的业绩稳定性。当前军工行业仍处于高景气增长期，因此半年报业绩仍有望维持较快增长。    “从现代战争形态的重大变化可以看出，信息化、智能化、无人化会涌现出优秀军工股。”李晗向证券时报记者表示，随着战争形态正在向信息化方向演进，武器装备的信息化程度将不断提高，而且信息化设备的更新换代速度相较机械化产品更快，因此从较长时间周期看，与信息化相关的军用通信、信息化、智能化、无人化等细分领域，都有望产生增长较快、持续性较好的优质投资标的。    值得关注的是，下半年，基金经理在“新半军”上的持仓侧重点或有明显变化。证券时报记者采访中获悉，半导体在“新半军”中成为许多基金经理相对谨慎的板块，这可能会体现在下半年的基金投资上。    “半导体行业整体机会预计不如新能源和军工，因为行业景气度相比去年有一些下降。”薛冀颖告诉证券时报记者，去年因为缺芯，很多领域的芯片价格涨幅较大，行业景气度是比较高的，很多公司业绩表现比较亮丽。但从去年下半年开始，缺芯问题逐步得到缓解，很多芯片价格也有明显回落，所以今年很多半导体公司的业绩有可能出现同比下滑。    长城基金权益投资部基金经理陈良栋向证券时报记者表示，军工板块目前估值已经修复到了合理的水平，企业二季度的经营受疫情影响比较小，预计半年报兑现度会比较高。“军工股的下半年需求确定性依然很强，加上下半年军工板块会有估值切换行情，因此军工下半年的表现还是值得期待的。”他强调。    相对于业绩预期最好的军工以及明年估值更便宜的新能源，半导体显然成为基金经理眼中不太“可爱”的那一个。    陈良栋说，相对其他两个，半导体基本面的压力可能还没有完全解除，接下来将要面临半年报业绩兑现的考验。从方向上来看，下游高景气行业的领域自身也有望与上游共振，因此新能源半导体、军工半导体等方向的未来景气度应该比较好，另外设备材料方面有国产替代大逻辑，也是比较确定的方向。
 
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新能源都炒遍了 下半年基金经理最看好“新半军”哪一块？


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     随着个人养老金制度框架落定，第三支柱养老产品迎来了发展契机，多家公募正在渠道端积极上线新发和次新养老FOF。然而，产品的销售情况似乎不如预期中那么火爆。    记者在调研时发现，一方面，养老FOF的大众认知度不高，部分受访者表示对这类产品不了解，难以作出选择；另一方面，部分年轻的受访者觉得养老的话题离自己还很远，现阶段更追求高回报的投资；也有受访者认为，有规划的长期投资也能代替购买养老产品的效果，所以并不会特别去购买这类产品。    对此，业内人士认为，养老FOF的投资目标明确，在专业度方面具备优势，长期来看是发展大方向。投资者对新事物的接受需要一个过程，相关产品的投教和推广任重道远。同时，他们建议年轻的投资者更加重视“时间复利”这一投资理念。    产品尚未普及    需求不达预期    据悉，近期，多家公募机构正在为自家的养老FOF产品积极布阵，将符合条件的产品更大范围地触达客群。以华东某公募为例，自从4月底推动个人养老金发展的意见发布以来，公司的多只次新养老FOF已在近十家银行渠道上线，推广力度远超这些产品首发时的情况，重视程度可见一斑。    不过，就目前了解到的情况来看，养老FOF的销售还没有进入爆发期。以养老FOF新发数据为例，最近两个月截止认购的产品中，有相当一部分首发规模仍不足2000万元。    记者对此进行调研后发现，养老FOF在普通投资者中的认知度不高。在接受记者采访时，一些人表示并未听说过养老FOF，没有关注到个人养老金制度落地的消息，对FOF产品的特点也不太清楚。    一位受访者告诉记者，自己和家人一直有购买保险的习惯，在个人养老金框架落定后的第一时间就买了养老保险。但她表示对养老FOF了解得比较少，不太确定是否值得购买。    另一些受访者则表示听说过养老FOF，有意为自己和家人购买，但是不太知道如何选择产品，需要花较多时间详细研究后再做决定。“说实话，市场上那么多产品真的不知道该选哪个，在这方面我是零基础，所以一直拖到现在还没买。”另一位受访者坦言。    也有几位受访者表示，目前自己还比较年轻，暂时不考虑养老投资的问题。“我还没有为养老做过什么规划，买产品主要追求高收益。”也有受访者认为，养老FOF的投资模式和基金定投比较接近，“我觉得自己挑选一些信得过的基金长期定投，也能达到类似养老FOF的效果，没必要专门购买养老型产品。”    重视“时间复利”    和专业的力量    在一位业内人士看来，此番调查的结果从一个侧面反映了养老FOF的销售依旧不温不火的几个主要原因。第一，养老FOF这类产品的认知度还比较低，很多投资者对于FOF的特点并不了解，不知道如何挑选产品；第二，养老属于反馈周期较长的投资，部分较年轻的投资者对补充养老产品的需求不足。其三，部分投资者认为养老FOF的可替代性较强，没有强烈的购买意愿。    针对第一点，一位长期关注FOF的业内人士认为，任何新产品的发展都需要时间的积累，投资者对FOF比较陌生，购买意愿不强也在意料之中。随着个人养老金制度正式落地，对相关产品的普及力度还会加大，养老目标日期、养老目标风险等产品的特点也将为更多投资者所知晓。    针对第二点，一位业内人士表示，投资者需要注意“时间复利”的作用。在他看来，目前个人养老金制度已经在着手推进，每人每年缴纳的上限是12000元，对于广大投资者来说，每个月的投入相对有限，但就此形成的被动投资、长期储蓄的习惯，会使投资者终身受益。    针对第三点，一位基金评价机构的分析师表示，养老FOF以后的发展方向主要在大类资产配置方面，涉及的资产类别较多，所以现在行业里的FOF产品都是团队作战，也在越来越多地引入量化模型等工具。在她看来，这意味着专业机构会具备人力和数量工具的优势，普通投资者要达到更好的配置结果是有难度的，基金的甄别也会耗费投资者较多的精力。在她看来，养老FOF目前的公开业绩还是比较短的。“随着行业的发展，我相信这类产品的优势终将会凸显出来。”
 
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公募养老FOF积极布阵 销售尚未进入爆发期


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     本报记者 王宁    私募股权创投行业再迎政策利好。近日，证监会启动私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点工作。    对此，多位业内人士表示，该试点机制将极大利好私募股权创投行业发展，一方面，在于缩短流动资金使用周期，提升资金使用效率；另一方面，可为投资者退出提供更多选择。    私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点，是指私募基金管理人与投资者约定，将私募股权创投基金持有的上市公司首次公开发行前的股份通过非交易过户方式向投资者（份额持有人）进行分配的一种安排。此外，私募股权创投基金可占用集中竞价交易减持额度或大宗交易减持额度进行股票分配，占用减持额度后，相应扣减该基金的总减持额度。    北京某私募基金高管对《证券日报》记者表示，私募股权创投基金的盈利主要来源于管理费和跟投项目待上市后所产生的浮盈市值。长期以来，部分私募股权创投基金为了能够收取高额的管理费用，而锁定其他投资人所持股权周期，甚至想方设法延长锁定周期。但此次推行的实物分配股票试点机制或将打破这种困局。“它可以让投资人有更多的选择，尤其是在退出时，不再受到更多干预和限制。”    但需要注意的是，虽然监管层对于实物分配股票试点给予了很大空间，让投资人尽可能有更多选择，但也并非适用于任何投资人。    证监会表示，私募股权创投基金若是上市公司控股股东、实际控制人、第一大股东（含一致行动人），持有上市公司股份尚未解除限售等相关情形的不得参与试点。与此同时，接受分配的投资者若是该上市公司的实际控制人等相关情形的，也不得向其分配股票。    北京某股权私募基金相关人士告诉《证券日报》记者，监管层对支持私募股权创投基金的发展由来已久。例如，2009年推出的创业板就是为了解决一批相对领先且具有一定技术含量的装配制造企业的融资需求；而科创板的推出也为私募股权创投基金的退出拓宽了渠道。“此次实物分配股票试点的启动，将极大地提升私募基金的活跃度，为行业的进一步壮大发展提供有利条件。”    据了解，在2006年之前国内本土投资机构多以美元基金为主，直到修订版《合伙企业法》的颁布后，为私募股权的设立扫清了法律障碍，允许产业投资基金的发起人自主选择组织形式，包括按公司、信托和合伙形式设立与运作。多位私募人士表示，此次实物分配股票机制的推出，为投资机构打入一剂“强心针”，开启了“进退提速”的高效时代。    另有私募股权人士表示，对投资机构来说，向投资者实物分配股票将刺激私募基金的投资动力；同时，也将促进本土人民币投资机构的繁荣，各类投资机构活跃度会进一步提升。    中基协最新数据显示，今年前5个月，存续私募股权投资基金共计3.16万只，规模10.84万亿元，加上1.64万只存续创业投资基金的2.56万亿元，私募股权创投基金总规模达13.4万亿元。    多位私募基金人士表示，私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点工作的启动，将再度推动优化私募股权创投基金发展环境，从而进一步服务实体经济发展。可以预期，随着相关进退机制的全面改善，市场增量资金有望提升，资金使用效率有望提速。
 
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“实物分配股票”打开退出新路 私募创投活跃度将提升


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     上周大盘走势震荡，上证指数在周二创出反弹以来的高点后回落。上周全市场698只ETF基金总份额增加238.54亿份，达到1.24万亿份。    养殖类ETF净值涨幅霸榜    近期养殖板块走势较强。上周场内股票型ETF中，四只跟踪中证畜牧指数的养殖畜牧类ETF涨幅靠前，招商中证畜牧养殖ETF周涨幅8.76%，排名第一。    养殖板块的走牛，主要受近期猪肉价格上行和养殖企业重新回到盈亏平衡所致。市场对养殖板块业绩改善预期加强，带动相关个股的上涨。    国泰养殖ETF基金经理梁杏认为，长期来看，养殖行业的两条投资逻辑，第一条就是猪价长期上涨，第二条就是养殖行业的市场集中度不断提升。短期逻辑的话主要就是看能繁母猪的去化幅度，目前能繁母猪的去化幅度在8%~9%，去库存不彻底。今年因为疫情的影响，猪肉的需求相比往年可能还会下调。在这样双重夹击之下，猪肉价格之后可能还会回踩，产能去化大概率会继续，这一轮猪周期的拐点可能还会往后拖。    医药类ETF持续获加仓    宽基ETF出现高抛    从份额变化看，上周纳指ETF份额大增335.5%，该ETF于7月4日进行基金份额拆分，拆分比例为1：4。基金公司表示，基金份额拆分会导致基金份额净值变化，但不会改变基金的风险收益特征。    行业主题ETF方面，20只行业ETF的份额增长超1亿份。医药、券商、半导体等行业主题ETF份额增量居前，其中易方达沪深300医药卫生ETF基金持续获得资金加仓，上周份额增长11.38亿份，增幅6.71%，最新份额达到180.87亿份，创成立以来新高。    一些跟踪宽基指数的ETF出现高抛现象，份额减少明显。科创50、创业板指和科创创业50上周分别上涨1.38%、1.28%和1.27%，而科创50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF份额分别减少9.87亿份、5.66亿份、3.65亿份和2.82亿份。    对于近期市场走势，国盛证券认为，两市指数持续反弹超2个月，多头结构明显，且仍未出现比较明显的调整信号。沪指连续上行之后，在年线和半年线之间震荡，这里的震荡既是对短期涨幅的消化，同时也为延续上行趋势蓄势。只要上升结构不被破坏，有调整反而是机会。    ETF互联互通开通首周    军工ETF表现最佳    7月4日，ETF互联互通正式开闸，87只ETF成为首批纳入互联互通机制的产品，其中香港投资者通过北向沪深股通，可买到83只A股ETF。    据港交所数据，互联互通开闸以来，ETF沪股通、深股通的买入及卖出分别累计成交1.87亿元和0.36亿元。    截至7月8日收盘，83只陆股通ETF中，30只上周收涨，涨幅居前的ETF多数是新能源车和军工类的ETF，其中鹏华中证国防ETF上周涨幅3.01%，排在首位。29只产品的周成交额超10亿元，其中华泰柏瑞沪深300ETF以76.63亿元的成交额居首。    鹏华中证国防ETF于2019年7月5日成立，成立以来累计回报率98.12%。根据基金一季报披露的15只重仓股来看，今年内这15股平均下跌1.99%，跑赢大盘。有3股已披露半年报业绩预告，其中抚顺特钢业绩预减，中航重机和振华科技业绩预增。    中信建投指出，当前军工板块正处于局部景气向全面景气扩散的关键节点，中下游公司业绩加速拐点有望到来，目前板块估值水平与2021年最低点估值相当，具备更高的投资性价比，板块有望在半年报高增长预期驱动下重启升势。    （本版专题数据由证券时报中心数据库提供）
 
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上周ETF增长近240亿份 医药券商等主题基金获加仓


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     本报记者 吴晓璐    近期，基础设施REITs发行上市节奏不断加快。7月8日，第13单REITs——国金中国铁建REIT上市；第14单获批REITs——鹏华深圳能源REIT已经完成发行，上市临近。    数据显示，截至7月9日，14只基础设施REITs发行募资合计541亿元，已上市13只REITs总市值为577.79亿元。    “目前，公募REITs依旧处于初期试点阶段，无论是市场对其熟悉、还是制度的完善，都需要有一个过程。公募REITs实现常态化发行后，发行速度将加快，市场规模亦将快速增长。”兴业银行首席经济学家鲁政委在接受《证券日报》记者采访时表示。    “扩容增类”稳步推进    自首批试点项目上市以来，基础设施REITs整体运行平稳，底层资产经营表现整体达到或超过预期，市场认可度较高。Wind资讯数据显示，截至7月8日，剔除当日上市的国金中国铁建REIT，上市的12只REITs较发行价平均涨幅为18.72%，平均日均换手率1.89%。    6月21日，首批9只REITs上市满一周年，战略投资者持有份额解禁。解禁首日，9只产品日间涨跌幅在-1.37%至1.00%之间，成交价格波动较小，战略投资者合计卖出0.44亿份，其中通过大宗交易卖出0.35亿份，有3只产品战略投资者未卖出。战略投资者实现有序退出，市场交易整体平稳。    中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，公募REITs市场日益成熟。自首批产品上市后，市场经历了观望期、活跃期、回归理性期。当前，REITs市场刚经历了首批REITs的部分限售份额解禁，市场的可交易份额增加。从结构上看，REITs市场将更为机构投资者主导，REITs的长期投资价值将更加凸显。    5月25日，国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，明确通过发行REITs等方式盘活基础设施存量资产、扩大有效投资的工作要求。7月1日，国家发改委发布《关于做好盘活存量资产扩大有效投资有关工作的通知》，表示将从推荐的有吸引力、代表性强的盘活存量资产项目中，确定不少于30个项目进行试点示范。后续，基础设施REITs上市有望加速推进。    沪深交易所网站显示，截至7月9日，4单REITs项目再审，处于已问询或已反馈阶段。明明表示，目前，公募REITs“扩容增类”进程正在稳步推进，4单再审项目涉及的底层资产包括高速公路、产业园区和保障性租赁住房；储备项目方面，从中国招标投标公共服务平台等公开渠道数据来看，多个省市均有相关项目正在招投标，储备项目充足。    四方面加强REITs市场建设    记者从接近监管人士处获悉，下一步，证监会将从四方面加强REITs市场建设：    一是保持常态化发行，尽快形成规模效应。完善项目培育、推荐、审核工作机制，推动更多优质项目发行上市；进一步扩大REITs试点范围；尽快推进扩募项目实施，促进投融资良性循环。    二是启动保障性租赁住房REITs试点。目前，2单保障性租赁住房项目正在审核过程中，证监会将尽快推动首批保障性租赁住房REITs试点项目落地。    三是进一步凝聚合力，完善协作联动机制。持续加强与财政部、税务总局的沟通，推动明确REITs税收征管细则。推动社保基金、养老金、企业年金等配置型长期机构投资者参与投资，培育专业REITs投资者群体。    四是完善REITs法规制度，夯实市场发展基础。    “未来，随着市场对REITs认识不断深入，发行人在项目初期提前准备，审核流程就会加快。后续，需要监管部门在总结试点经验的基础上，针对共性问题推动立法，通过法律法规对REITs发行上市的全流程进行规范。”鲁政委表示。    明明认为，推动公募REITs发展壮大，下一步需要从三方面推进：一是加大政策支持。逐步完善REITs税收征管在内的一系列法律规则制度；鼓励不同类型的基础设施发行公募REITs；二是项目本身。当前局部地区疫情的扰动仍在，各项目如何妥善经营，以完成预期的可分配收入至关重要，这将有助于提升投资者对公募REITs的信心；三是投资者行为。险资和产业资本等长线配置型资金以及其他机构投资者流通份额比例上升，REITs市场的投资者行为有望进一步成熟。
 
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14只基础设施REITs募资541亿元 首批保障性租赁住房产品有望尽快上市


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     本报记者 吴晓璐    近期，基础设施REITs发行上市节奏加快。7月8日，第13只REITs——国金中国铁建REIT上市；第14只获批REITs——鹏华深圳能源REIT已经完成发行，上市临近。    数据显示，截至7月9日，14只基础设施REITs发行募资合计541亿元，已上市13只REITs总市值为577.79亿元。    “目前，公募REITs依旧处于初期试点阶段，无论是市场对其熟悉、还是制度的完善，都需要有一个过程。公募REITs实现常态化发行后，发行速度将加快，市场规模亦将快速增长。”兴业银行首席经济学家鲁政委接受《证券日报》记者采访时表示。    记者从接近监管人士处了解到，下一步，监管部门将完善项目培育、推荐、审核工作机制，推动更多优质项目发行上市，扩大REITs试点范围；推动优质项目扩募落地，以及首批保障性租赁住房REITs试点项目上市等；推动明确REITs税收征管细则，完善REITs法规制度等。    市场整体运行平稳    长期投资价值凸显    记者了解到，自首批试点项目上市以来，基础设施REITs整体运行平稳，底层资产经营表现整体达到或超过预期，市场认可度较高。Wind资讯数据显示，剔除7月8日上市的国金中国铁建REIT后（上市首日换手率和成交额过高），截至7月8日，上市的12只REITs自发行价平均涨幅为18.72%，平均日均换手率1.89%，平均日均成交额2301.77万元。    “客观来说，公募REITs上市之后受到市场热捧，二级市场价格冲高后有所回调，但是相对发行价涨幅依旧可观，吸引力较强。”鲁政委表示，从国外情况来看，公募REITs收益一般较固收产品略胜一筹，二级市场波动会受到宏观政策、经济环境、运营管理、市场情绪等因素影响。一般而言，降息时REITs综合表现会相对较好。    6月21日，首批9只REITs上市满一周年，战略投资者持有份额解禁。解禁首日，9只产品日间涨跌幅在-1.37%至1.00%之间，成交价格波动较小，战略投资者合计卖出0.44亿份，其中通过大宗交易卖出0.35亿份，有3只产品战略投资者未卖出。战略投资者实现有序退出，市场交易整体平稳。    国盛证券固定收益首席分析师杨业伟表示，首批REITs解禁前后，呈现“解禁前普跌、解禁时分化、解禁后普涨”情况，主要有三方面原因，一是部分流通盘持仓在解禁前抢跑，二是解禁后战略投资者仍然看重看好REITs的长期配置价值，部分机构并不选择在解禁时候进行抛售，三是进行减持的机构会优先选择大宗交易的方式。    中信证券首席经济学家明明表示，公募REITs市场日益成熟。自首批产品上市后，市场经历了观望期、活跃期、回归理性期。当前，REITs市场刚经历了首批REITs的部分限售份额解禁，市场的可交易份额增加。从结构上看，REITs市场将更为机构投资者主导，REITs的长期投资价值将更为凸显。    4单REITs项目在审中    “扩容增类”稳步推进    5月25日，国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，明确通过发行REITs等方式盘活基础设施存量资产、扩大有效投资的工作要求。    从已上市REITs项目来看，涵盖收费公路、产业园区、污水处理、仓储物流等多种资产类型，募集资金重点用于科技创新、绿色发展和民生等补短板领域，回收资金带动投资的新项目总投资额超过2700亿元，产生了良好的示范效应。    鲁政委表示，公募REITs是盘活资产的较好方式。从募集对象来说，公募REITs面向社会募集资金，目前社会资金充裕，居民财富保值增值也需要多元化金融工具满足，公募REITs兼具股债特性，是一种较好的投资方式，从发行人角度来看，2008年以来，我国进行了大量基建投资，形成了一批优质资产，进行适当的财务重组后有不错的现金流，可以用来盘活。    “基建发展是当前我国经济稳增长的重要抓手。在当前国内外形势下，我国经济下行压力增加，稳增长政策的紧迫性和必要性上升到新的高度，基建投资能够很好发挥稳增长，稳投资的作用。推动基础设施REITs常态化发行，进一步扩大试点范围，有助于增强市场活力。”川财证券首席经济学家陈雳接受《证券日报》记者采访时表示。    今年以来，截至7月9日，共有3只REITs产品获批。其中，鹏华深圳能源REIT为首单清洁能源REITs项目。目前，沪深交易所仍有4单REITs项目在审，包括2单保障性租赁住房项目，1单高速公路项目、1单产业园区项目，处于“已问询”或“已反馈”阶段。    明明表示，目前，公募REITs“扩容增类”进程正在稳步推进，4单在审项目涉及的底层资产包括高速公路、产业园区和保障性租赁住房；储备项目方面，从中国招标投标公共服务平台等公开渠道数据来看，多个省市均有相关项目正在招投标，储备项目充足。    7月1日，国家发改委发布《关于做好盘活存量资产扩大有效投资有关工作的通知》，表示将从推荐的有吸引力、代表性强的盘活存量资产项目中，确定不少于30个项目进行试点示范。后续，基础设施REITs上市有望加速推进。    四方面加强REITs市场建设    总结试点经验推动立法    随着REITs平稳推进，市场各方积极推进REITs市场建设。财政部、税务总局、国资委和银保监会从税收政策支持、国资转让和投资者准入方面，纷纷出台支持举措。另外，北京等10个地方政府亦陆续出台REITs专项支持政策。    记者从接近监管人士处获悉，下一步，证监会将从四方面加强REITs市场建设：一是保持常态化发行，尽快形成规模效应。完善项目培育、推荐、审核工作机制，推动更多优质项目发行上市，形成示范效应。进一步扩大REITs试点范围，尽快覆盖到能源、水利、新基建等基础设施领域。尽快推进扩募项目实施，推动已上市优质运营主体通过增发份额收购资产，开展并购重组活动，促进投融资良性循环。    二是启动保障性租赁住房REITs试点，探索房地产新发展模式。目前，深圳人才安居REIT、厦门安居REIT已经受理，正在审核过程中，证监会将尽快推动首批保障性租赁住房REITs试点项目落地。    三是进一步凝聚合力，完善协作联动机制。持续加强与财政部、税务总局的沟通，推动明确REITs税收征管细则。推动社保基金、养老金、企业年金等配置型长期机构投资者参与投资，培育专业REITs投资者群体。    四是完善REITs法规制度，夯实市场发展基础。系统构建符合REITs特点的发行审核、信息披露和存续期管理制度安排，健全完善REITs法律制度体系，夯实REITs市场高质量发展的法律基础。    谈及后期REITs有希望在哪些领域扩围，鲁政委表示，如果基础设施资产要上市，就必须是一个有闭环的现金流项目。所以，既要设置闭环机制，也需要配套价格机制改革，覆盖现金流。只要解决这两方面问题的项目，均可推进上市。    “未来，随着市场对REITs认识不断深入，发行人在项目初期提前准备，审核流程就会加快。后续，需要监管部门在总结试点经验的基础上，针对共性问题推动立法，通过法律法规对REITs发行上市的全流程进行规范。”鲁政委进一步表示。    明明认为，推动公募REITs发展壮大，下一步需要从三方面推进，一是加大政策支持。一方面，逐步完善REITs税收征管在内的一系列法律规则制度，从监管制度层面推动REITs市场发展；另一方面，我国基础设施品类丰富，政策鼓励不同类型的基础设施发行公募REITs将有助于市场的扩容与发展；二是项目本身。当前局部地区疫情的扰动仍在，作为公募REITs的底层资产，各项目如何妥善经营，以完成预期的可分配收入至关重要，这将有助于提升投资者对于公募REITs项目的信心，增强其配置意愿；三是投资者行为。随着投资者结构的多元化，险资和产业资本等长线配置型资金以及其他机构投资者流通份额的比例上升，REITs市场的投资者行为有望进一步成熟。（编辑 白宝玉）
 
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重磅！下半年REITs市场怎么做？请关注四大要点！


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     本报记者 昌校宇 见习记者 杨洁    我国长期资本应如何应对不确定性？7月9日，全国社会保障基金理事会副理事长陈文辉在2022财新夏季峰会上表示，无论是全球产业链的重构，还是科技自主创新，都需要长期资本的支持。    陈文辉介绍，募资难和对不确定性的恐惧影响到一级市场投资。清科数据显示，2022年一季度股权投资数量和金额分别同比下降27.5%和47.1%。投资资金的减少加上二级市场下跌，一级市场估值中枢明显下移。    不过，陈文辉认为，国家发展需要长期资本，只要对中国长期发展充满信心这个基本逻辑不变，坚定看多中国企业，那么当前一级市场的困难，对长期资本而言是个加大布局的难得机遇。    针对具体理由，陈文辉介绍，一是美元基金规模下降、优势衰弱，人民币投资人在获取项目方面有更大的优势。二是项目融资估值普遍较低，有望提高预期投资收益率。三是全球产业链重构将产生大量投资机会。中国企业必须走出去，建立本地化生产和全球化管理能力。长期资本支持中国企业出海，参与新的全球产业链竞争，既能提升企业的资本实力，也能产生较高的投资收益。四是经济高质量发展掀起并购大潮。长期资本为龙头企业提供并购资金，在助力经济提质增效同时可获取良好回报。    陈文辉还表示，在抓住机遇的同时也要防范风险，长期资本要践行责任投资，主动站到社会变革的大方向上：一是与国家战略同频共振，防范产业调控风险，将投资聚焦“双碳”和“硬科技”，大力布局高端制造、生命健康等战略新兴产业。二是正确理解和支持共同富裕，防范政策风险。三是加强自律，防范法律风险。（编辑 张钰鹏 何帆）
 
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陈文辉：长期资本或迎加大布局一级市场的难得机遇


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     本报记者 周尚伃    7月10日，中金公司发布最新研究观点称，4月底至今中国内部环境出现较为有利的边际变化，带动市场走出一轮较为强劲的反弹行情：海外经济衰退预期加剧，同时为了应对“滞胀”整体政策环境走向紧缩，中国市场韧性凸显；内部疫情明显好转，政策持续加码稳增长、稳预期，资金宽松、复工复产深化对市场带来支撑。    上周中金公司开始提示短期“轻大盘，重结构”，中金公司认为市场经历了两个月的反弹之后，考虑到目前投资者情绪已经明显改善，前期市场累计的涨幅不低、部分个股涨幅更大，同时已经出现赚钱效应减弱的迹象，市场可能会从此前的单边上涨走向波动加大的状态，后市上行空间需要看到资金层面更明显的改善、增长预期更实质性的修复、海外市场逐步走向平稳。    中金公司表示，近期要注意的内外部环境包括：国内经济数据持续改善，6月份增长数据可能相较4-5月份整体明显回稳，相应在中美长端利差倒挂及近期国内CPI有所上行背景下，市场开始关注国内相对宽松流动性环境的持续性，建议临近7月中旬，需要注重政策层面的相关表态；海外市场正在逐渐从交易“滞胀”过渡到“如何走出滞胀”，经济衰退预期仍然是全球投资者的主要担忧，近期大宗商品价格波动加大，如若上游价格压力后续有望持续缓解，可能也会给中下游行业盈利带来预期改善。中金公司认为后续需要继续注意把握市场节奏和灵活性，轻大盘、重结构。（编辑 何帆）
 
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中金公司：后续需要继续注意把握市场节奏和灵活性


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     本报记者 张颖    本周，全球股市纷纷震荡反弹，原油、黄金以及有色金属的期货价格均有所回落。A股市场呈现出强势震荡格局，北向资金实现连续6周净买入。经过2个月的反弹，A股市场能否继续上涨呢？有哪些投资机会呢？业内人士普遍认为，当前A股市场仍处于上升趋势。    中信证券认为，进入7月，A股处于本轮行情的第二阶段，政策合力推升基本面预期预计将驱动估值修复，预计7月行情波动加大，节奏趋缓，结构上三大板块轮动重估，建议在消费、成长制造和医药保持均衡配置。    国盛证券认为，在全球经济衰退预期升温、商品价格下跌等因素的扰动下，A股市场各大指数保持着强势横盘整理状态。两市持续反弹超2个月，多头结构明显，且仍未出现比较明显的调整信号。沪指在连续上行之后，在年线和半年线之间震荡，这是对短期涨幅的消化，同时也为延续上行趋势蓄势。当前市场处于上升趋势，平台整理阶段，只要上升趋势不被破坏，调整反而是机会。建议关注高景气赛道锂电、光伏、汽车板块，高低切换和细分题材切换的轮动机会，低位且具有性价比的医药板块，以及半年报较好的个股机会。    东北证券指出，短期市场继续处于盈利弱修复下的震荡，核心变量是中报业绩和机构资金回暖，聚焦业绩和超跌修复。其一，中报业绩较好且机构偏好角度：中报业绩较好且机构偏好的成长（包括周期成长）方向，如军工、有色、化工、医药等可重点关注。其二，超跌修复角度：受益政府采购、政策放松和疫后修复的的计算机（政府采购）、传媒（元宇宙、游戏等）、出行消费（旅游、酒店、航空、免税等）等值得关注。其三，政策导向角度：稳增长政策导向的新旧基建相关的建筑建材、电力设备，消费刺激导向的汽车、家电等也值得关注。    本周市场回顾    1、股票市场    A股市场：本周（7月4日-8日，下同），A股震荡分化，三大股指涨跌不一。上证指数累计周跌幅达0.93%，报3356.08点；深证成指累计周跌幅达0.03%，报12857.13点；创业板指累计周涨幅达1.28%，报2817.64点。    资金方面，北向资金本周累计净买入金额达35.6亿元，连续6周净买入。从前十大成交活跃股来看，本周，天齐锂业、宁德时代、贵州茅台、中国中免等4只个股，北向资金净买入金额均超10亿元。另外，先导智能、赣锋锂业、明阳智能等个股遭北向资金净卖出金额均超10亿元。    表：本周（7月4日-8日）沪、深股通前十大成交活跃股交易情况：    <img src="http://www.zqrb.cn/2022-07-10/img_133092216462cac4312b1e4.jpg" alt="1.jpg">    制表：张颖    从申万一级行业来看，本周有11个行业实现上涨，其中，农林牧渔行业涨幅居首达6.63%，紧随其后的是，公用事业（3.19%）、电力设备（2.51%）等行业指数，累计周涨幅均超2%。另外，建筑材料和房地产等行业指数累计周跌幅均超4%。    与此同时，统计显示，下周（7月11日-15日）将有70只股票面临解禁，合计解禁量为22.27亿股，按最新收盘价计算，合计解禁市值为467.48亿元。从解禁市值情况来看，华大基因（103.4亿元）、航天发展（37.1亿元）、中熔电气（34.67亿元）等个股解禁金额将均超30亿元。    港股市场：    周五，香港股市震荡微涨。恒生指数收盘涨0.38%报21725.78点，周跌幅0.61%；恒生科技指数涨0.59%报4808.47点，周跌幅1.27%；恒生国企指数涨0.17%报7551.7点，周跌幅1.5%。    海外市场：    <img src="http://www.zqrb.cn/2022-07-10/img_41912546962cac43eaeb53.jpg" alt="2.jpg" width="700">    周五，美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.15%报31338.15点，标普500指数跌0.08%报3899.38点，纳指涨0.12%报11635.31点。本周，道指涨幅0.77%，标普500指数涨幅1.94%，纳指涨幅4.56%。    周五，欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨1.34%报13015.23点，法国CAC40指数涨0.44%报6033.13点，英国富时100指数涨0.1%报7196.24点。本周，德国DAX指数涨幅1.58%，法国CAC指数涨幅1.72%，英国富时100指数涨幅0.38%。    周五，亚太股市主要股指收盘全线上涨，韩国综合指数涨0.7%报2350.61点，本周累计涨幅1.97%，结束四周连跌；日经225指数微涨0.1%，周涨幅2.24%；澳洲标普200指数涨0.45%报6678.00点，周涨幅2.11%；新西兰NZX50指数涨0.51%报11169.24点，周涨幅3.87%。    2、债券市场    <img src="http://www.zqrb.cn/2022-07-10/img_23531962962cac44f23727.jpg" alt="3.jpg" width="700">    周五，国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约接近收平，2年期主力合约涨0.02%。全周来看，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.09%。    3、外汇    <img src="http://www.zqrb.cn/2022-07-10/img_170298323462cac45cd85ca.jpg" alt="4.jpg" width="700">    周五，人民币兑美元中间价报6.7098，调升45个基点，本周累计调贬235个基点。在岸人民币兑美元16：30收盘报6.7051，较上一交易日涨22个基点，本周累跌45个基点。    4、大宗商品    <img src="http://www.zqrb.cn/2022-07-10/img_101497152462cac469e24fe.jpg" alt="5.jpg" width="700">    周五，国际油价全线上涨，美油8月合约涨2.01%，报104.80美元/桶。布油9月合约涨2.39%，报107.15美元/桶。本周，美油8月合约跌幅3.35%，布油9月合约跌幅4.01%。    周五，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.07%报1740.9美元/盎司，COMEX白银期货涨0.24%报19.235美元/盎司。本周，COMEX黄金期货跌3.36%，COMEX白银期货跌2.2%。    周五，伦敦基本金属多数收跌，LME铜跌0.63%报7773.5美元/吨，LME锌跌0.74%报3087美元/吨，LME镍涨1.23%报21800美元/吨，LME铝涨0.04%报2443.5美元/吨，LME锡跌3.33%报25120美元/吨，LME铅跌2.33%报1925美元/吨。本周，LME铜跌幅3.41%，LME锌涨幅1.91%，LME镍跌幅0.11%，LME铝跌幅0.02%，LME锡跌幅5.74%，LME铅跌幅0.49%。（编辑 孙倩）
 
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