宁波市证券期货业协会

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     碳酸锂价格高高在上，各路企业纷纷加速抢占、开发锂矿资源，最新的案例是中矿资源。    中矿资源5月23日晚披露，公司拟发行不超过9769.9万股，募集不超过30亿元，用于投入春鹏锂业年产3.5万吨高纯锂盐项目、津巴布韦Bikita锂矿200万t/a建设工程、津巴布韦Bikita锂矿120万t/a改扩建工程和补充流动资金。    此次募投资金的“大头”主要投向了津巴布韦Bikita锂矿200万t/a建设工程项目。据披露，该项目总投资12.73亿元，项目总建设工期预计为12个月。项目达产后，年均可产出锂辉石精矿（Li2O5.5%）约30万吨，锂云母精矿（Li2O2.5%）9万吨，钽精矿0.03万吨。    春鹏锂业年产3.5万吨高纯锂盐项目预计总投资为10亿元，项目达产后，预计年均产出氢氧化锂和碳酸锂3万吨。项目总建设工期预计为18个月，预计2023年底前投产。    另外，津巴布韦Bikita锂矿120万t/a改扩建工程总投资为3.64亿元，项目总建设工期预计为12个月。该项目为改扩建项目，原有透锂长石精矿产能（Li2O4.3%）约9万吨；此次改扩建完成后，新增透锂长石精矿（Li2O4.3%）约9万吨、混合精矿（锂辉石、锂霞石等，Li2O4.3%）约6.7万吨。    此次募集资金中的8.81亿元将用于补充流动资金。    中矿资源表示，通过上述项目，公司可新增锂盐产能3.5万吨/年，届时总产能将达到6.6万吨/年，迈入行业前列。公司将合计拥有332万吨锂矿处理产能，从而能够保证公司锂盐生产所需原材料自给自足，为公司锂盐产能扩产保驾护航。以各个产品近两年均价估算，上述三个项目年均产值合计可达79.88亿元。    公司预测，2022年、2023年和2024年其营业收入将分别达33.59亿元、47.12亿元和66.1亿元。年报数据显示，公司2021年实现营收23.94亿元，净利润为5.58亿元。    中矿资源此次定增扩产能背后，是锂资源需求快速增长带来的锂价抬升。以电池碳酸锂为例，自2021年下半年以来，其价格已由9万元/吨飙涨至今年一季度最高的50万元/吨。截至目前，电池级碳酸锂价格为45.75万元/吨。    终端需求明确的背景下，已有多家企业宣布通过定增，加速“采矿”步伐。以西藏珠峰为例，其去年9月宣布，拟定增募资不超过80亿元，扣除发行费用后将用于阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目、塔中矿业有限公司600万吨矿山采选/年改扩建项目、阿根廷托萨有限公司锂盐湖资源勘探项目。据悉，上述项目实施完成后，西藏珠峰将成为我国重要的锂盐供应商，塔中矿业采选能力将从400万吨/年提高至600万吨/年。    永兴材料去年11月发布的定增预案修订稿显示，拟募集不超过11亿元，用于年产2万吨电池级碳酸锂项目、180万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目等。此外，万邦达去年9月披露定增预案，拟定增不超过1.15亿股，募集资金不超过12亿元，公司实控人王飘扬全额认购。值得注意的是，此次募投项目之一为2000吨/年电池级碳酸锂用富锂卤水中试项目。这意味着拥有20余年丰富经验的工业水污染处理龙头万邦达，将正式切入盐湖提锂技术领域。    进入2022年，锂电相关企业布局上游的热度不减。    亿纬锂能日前宣布，公司联合恩捷股份、云天化、华友控股等，投资517亿元共建新能源电池产业链。据悉，该项目从最上游的磷矿、锂矿的资源探勘、开采，一直布局到终端新能源电池产品，同时还规划了锂电池隔离膜、铜箔等产能项目。    4月17日晚间，雅化集团公告称，其全资子公司雅化国际拟出资500万加元，以每股0.235加元的价格认购超锂公司2127.66万单位股份（占超锂公司总股本的13.23%），与此同时还将以现金出资方式收购超锂公司全资子公司60%的股权，控股旗下的福根湖硬岩石锂辉石型锂矿项目和佐治亚湖硬岩石锂辉石型锂矿项目。
 
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中矿资源定增30亿元加码主业 A股公司“抢锂”“提锂”此起彼伏


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     5月23日晚间，中威电子公告，公司股东石旭刚将其直接持有的7.9%公司股份对应的表决权独家、无条件且不可撤销地委托给新乡产业基金壹号行使。公司控股股东由无控股股东变更为新乡产业基金壹号，公司实控人由无实控人变更为新乡市人民政府。    根据公告，本次权益变动后，石旭刚持股比例为34.61%，拥有表决权比例由20.61%下降至12.71%；新乡产业基金壹号持股比例为8%，拥有表决权比例由22%上升至29.9%。    据悉，新乡产业基金壹号为有限合伙企业，其两名合伙人分别为新乡产业基金和北京海厚泰。新乡产业基金担任有限合伙人，出资比例为99.99%；北京海厚泰担任普通合伙人和执行事务合伙人，出资比例为0.01%。新乡市人民政府为新乡产业基金壹号的实际控制人。    新乡产业基金壹号表示，本次权益变动主要基于对上市公司价值的认同及发展前景的看好，旨在通过发挥国有基础设施建设主体的产业资源和运营管理经验，改善上市公司的经营状况，增强上市公司的盈利能力和抗风险能力，并将上市公司打造成国有资本运作平台，实现国有资本的保值增值，提升社会公众股东的投资回报。    同时，根据新乡产业基金壹号、石旭刚此前签署的相关协议，石旭刚拟于其股份解除限售后，将其中部分股份（最多约4239.28万股、最少约3266.30万股股份）转让给新乡产业基金壹号。该等转让股份交割完成后，表决权委托对应的股份将相应予以扣减。    资料显示，中威电子主要依托于“中威云”AIoT视频云平台和视频中台能力，为智慧交通、智慧城市、智慧能源等行业提供标准化、可复制的系统解决方案。2021年公司实现营业收入2.43亿元，归母净利润为-5123.72万元。
 
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新乡市政府入主中威电子


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     从去年5月至今，曝出内斗的上市公司超过10家。梳理这些公司，内斗变“武斗”、夜半盗公章等奇葩剧情不断上演，刷新着人们对于上市公司治理的认知。与往年引发各方关注的“宝万之争”等案例不同，这些公司因“内斗”进一步拖累了公司治理和经营，逐渐成为市场避之不及的“边缘公司”。    ◎记者韩远飞○编辑邵好    有人的地方就有江湖，尤其是在人声鼎沸的A股市场。    从早年的国美内斗到后来的宝万之争，A股市场几乎每隔几年就会出现引发各方关注的股权争夺战。然而，近年来，与股权争夺相关的声响明显减弱，据记者观察，这并不是因为“内斗”案例少了，而是这些公司普遍“名不见经传”，公司内斗非但不会引发外部投资者的跟风炒作，反而快速拖累公司治理和经营，使之成为人人避之不及的“边缘公司”。    一位投行人士告诉记者，随着A股价值投资理念渐入人心，公司治理是否规范愈加获得投资者重视，当一家公司陷入内斗风波时，其股价往往遭遇连续跌停，与此前炒作“内斗”股的风潮形成鲜明对比。    不仅如此，退市新规的出台进一步完善了常态化退市机制，严格“看门人”职责，使得控制权争夺公司很容易触及“交不出年报”或“年报不达标”的监管红线，进而“披星戴帽”，距离退市只有一步之遥。这无疑进一步推动投资者用脚投票。    从市场角度来看，存在股权争夺的公司逐渐边缘化，是一个有利于市场良性发展的好现象，这将间接约束上市公司控股股东、董监高等“关键少数”的行为，让他们“少内斗”“多协商”，切实把公司治理做好。    乱局：    “奇葩”股权争夺战迭起    从去年5月至今，曝出内斗的上市公司超过10家。梳理这些公司，内斗变“武斗”、夜半盗公章等奇葩剧情不断上演，刷新着人们对于上市公司治理的认知。    最近的例子就是刚刚摘星的大连圣亚。5月11日晚，大连圣亚回复上交所的年报问询函称，公司及全体董事均认定公司控股股东为星海湾投资，而星海湾投资方面拒绝“认领”。    这是大连圣亚2年前控制权争夺的余波。彼时，公司董事会一度出现拳脚冲突，最终原管理层退场，现任总经理及董事长“上位”。然而，时至今日大连圣亚实控人及控股股东的位置“无人认领”。    纵观这些内斗，激烈度比大连圣亚还高的比比皆是。例如嘉应制药，就上演过董秘深夜被邀“喝茶”，却遭关门殴打的奇葩剧情。再如皖通科技，甚至被曝出多名“打手”冲击股东大会的混乱场面，内斗变“武斗”贻笑大方。    从时间上看，比大连圣亚内斗持续时间还久的案例也不少。例如恒泰艾普，其内斗可以追溯到2019年。2019年7月，恒泰艾普原实控人孙庚文引入银川中能，并迅速将持有股份转让给银川中能，后者如愿成为上市公司控股股东。2020年7至8月，硕晟科技及其一致行动人李丽萍“半路杀出”，由此导致新老控股股东、原董事会三方之间的“较量”愈演愈烈。    有上市公司高管告诉记者，公司控制权背后的利益动辄几千万元，甚至几亿元，难免会有一些人“铤而走险”，使用“武斗”“盗公章”等“极限”操作。至于由此可能导致的后果，“局中人”往往顾不上。    谋利：    没有永远的朋友，只有永远的利益    为何上市公司控制权争夺屡屡上演？背后都有一个“利”字。    近期，ST曙光大小股东的争端，就缘于中小股东对大股东力推的收购项目的质疑。2021年9月，ST曙光公告，拟1.32亿元收购奇瑞S18（瑞麒M1）、S18D（瑞麒X1）车型的技术，用于开发生产纯电动轿车及SUV。该交易是关联交易，交易对方是ST曙光的控股股东华泰汽车。    收购公告一出就激起了ST曙光中小股东的怒火，同时会计师也就此收购事宜出具了否定意见的内部控制审计报告，这也成为ST曙光“戴帽”的直接原因。    同一阵营内部矛盾难以调和也是内斗的重要诱因。在利益的驱使下，本来被寄予“挽救”厚望的“白马”秒变“敌人”的情况也屡见不鲜。    最典型的例子就是*ST海伦。2020年4月12日，*ST海伦第一大股东江苏机电通过协议转让方式将其持有的公司5%股份转让给金诗玮控制的中天泽，与此同时，江苏机电和上市公司前实控人丁剑平分别将其持有的公司15.64%和4.34%的股份对应的表决权委托给中天泽行使，由此金诗玮成为*ST海伦的实控人。    在协议中，各方约定将推进上市公司向中天泽及其指定主体进行定增。然而，到了2021年4月，*ST海伦却宣布终止定增，中天泽指定的关联公司不再认购此前约定的非公开发行股份。对此，丁剑平、江苏机电认为，中天泽的行为已构成严重违约，遂将中天泽诉至法院。由此，*ST海伦的股权争端正式拉开帷幕。    如今，内斗中的*ST海伦连年报都无法如期披露，此后补发的年报被出具了无法表示意见的审计报告，公司因此被“披星戴帽”。    失控：    违规行为频现隐忧重重    梳理过去一段时间的股权争夺案例，涉及公司普遍存在市值较小、公司治理不完善、主营业务不景气等问题。而一旦发生内斗，涉事方往往为达目的不择手段，违规行为屡屡出现，进一步加剧了上述问题的蔓延。    由于内斗中控股股东、原管理层常具有“主场”优势，其往往通过阻挠董事会、股东大会召开的方式来防止“逼宫”，如此行为常常被监管关注。例如ST曙光，最近一次股东大会就由中小股东自行组织，而这些中小股东透露，曾经就召开股东大会事宜与公司的董事会、监事会协商沟通，但并没有得到回应，因此才自行组织。由此，ST曙光遭到监管问询，要求公司确保股东大会、董事会、监事会的合法运作和科学决策，不得损害中小股东的合法权益。    不仅仅是阻挠，占有信息披露优势的一方常常在信息披露上避重就轻，让上市公司陷入信息披露违规的尴尬境地。例如恒泰艾普，公司于2月14日召开了有过半董事参加的会议，但却秘而不宣，直至监管关注后才在3月4日披露，被监管认定为未及时披露涉及董事会运作的重大事项；公司董事会于2月9日收到股东提交的《关于股东提请召开临时股东大会的函》，但董事会收函也未披露，也未在法定期限内对是否同意召集临时股东大会作出决定并披露，被监管认定为未及时披露股东提请召开临时股东大会事项。    但中小股东自行召开股东大会似乎也没有那么“美好”，还是以ST曙光为例，到了上述股东大会召开的当天，包括控股股东在内的其他股东想参会却没参加上，甚至一度引来警方到场。相关股东无法参会也使得这场股东大会的合法性颇受质疑。对此，监管函火速到达，要求公司及召集股东等相关各方都应当依法依规行使权利。    为了能对抗大股东、原管理层的强势，中小股东往往需要团结起来发挥投票的力量，但这背后就存在隐匿“一致行动”的质疑。最典型的例子就是大连圣亚，本报曾以《新董事长与多名股东有交集大连圣亚控制权之争藏谜局》对公司股东、原董事长杨子平，董事兼总经理毛崴等多名股东背后复杂的联系进行过报道，去年底证监会也对毛崴控制55个账户买卖大连圣亚股票的事实进行了处罚。ST曙光的内斗，同样被质疑中小股东存在隐秘的“一致行动”关系。    退场：    市场冷眼旁观，原有股东离场    除了信息披露方面可能存在的违规行为，内斗也让公司的日常经营充满不确定性。例如，“抢公章”、信息披露秘钥在内斗中几乎成了“保留节目”，在*ST海伦、大连圣亚、*ST围海、嘉应制药等多家公司的内斗中均有上演。    事实上，控制权争夺很快演变成经营问题。例如，公章被“抢”后其合法性如何认定？新人不理旧账怎么办？在股权争斗中，员工的合法利益如何得到有效保障？    在恒泰艾普的内斗中，由于争斗的主要战场在监事会，公司职工监事冯珊珊曾遭遇代表不同方利益的两任董事长随意“解聘”，想以此阻碍监事会的召开。尤其是最近一次，在监事会开会前不足1小时要解聘冯珊珊，原因是计划审议的事项是《关于罢免孙玉芹董事职务的议案》，而孙玉芹是恒泰艾普原董事长，时任公司总经理，是冯珊珊的顶头上司。虽然最终没能解聘成功，但如此轻率的举动势必损害员工的合法权益。    退市新规的落地执行，进一步压缩了“内斗”公司的折腾空间。例如，内斗往往导致子公司或孙公司失控，一旦不能快速解决，会导致半年报、年报无法披露或半数以上董事无法保证公司所披露半年报或年报的真实性、准确性和完整性，将直接导致公司“披星戴帽”。    股权“内斗”公司正在逐渐被边缘化。目前来看，上述股权争夺战没有引发市场的广泛关注，更罕有外部资金借机跟风炒作的情况。而且，当上市公司曝出内斗消息后，原有的投资者往往果断卖出离场，相关个股股价大跌。例如，大连圣亚在股权争夺前市值约为50亿元，最新市值则为20亿元，已然腰斩。
 
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从抢股夺权到非常手段 从全场观战到无人问津 A股控制权争夺战进入“边缘地带”


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     受海外猴痘疫情持续发酵影响，近日A股多家生物疫苗企业股价出现大幅上涨。    5月23日晚间，之江生物、百克生物等公司回应了股价异动相关情况，并解释了公司产品对于猴痘病毒的作用情况。此外，达安基因、迪安诊断、硕世生物等公司则表示，已启动相关检测产品在海外的注册工作。    多家公司回应产品情况    对于股价大幅上涨，5月23日晚间，之江生物回应称，世界卫生组织近期连续报道，已超12个国家报告累计报道约80例猴痘病毒病例。公司自主研发生产的猴痘病毒核酸测定试剂盒（荧光PCR法）已经欧盟CE认证，可助力相关疫病的诊断与防控。    在之江生物官网，有关于猴痘试剂盒的产品介绍。介绍显示，猴痘发生于非洲中西部雨林中的猴类，偶可使人类受到感染，临床表现类似天花样，但病情较轻。传染途径主要包括血液和体液。猴痘的死亡率平均为10%，其中尤以儿童感染者的死亡率最高。    之江生物称，该公司的猴痘病毒核酸测定试剂盒通过特异性检测猴痘病毒的核酸片段，存在特异性高、灵敏度高、操作简单等特点，可用于临床或科研上对由猴痘病毒感染引起的相关疾病的诊断。    此前，之江生物在互动平台上表示，猴痘病毒核酸测定试剂盒已经有国内国外小批量订单。    主要产品包括水痘疫苗的百克生物，近两个交易日股价也连续大涨。5月23日，百克生物公告称，注意到部分媒体发布了关于多国出现猴痘病毒感染病例，并发布与猴痘病毒相关产品或技术储备的上市公司的报道。    百克生物表示，公司的水痘疫苗不能预防猴痘，公司目前没有预防猴痘病毒相关产品。在互动平台上，百克生物也对猴痘病毒进行了详细的“科普”。    百克生物称，猴痘病毒与天花病毒同属痘病毒科正痘病毒属，是一种病毒性人畜共患病，这种病毒可以通过直接密切接触由动物传染给人，也可以在人与人之间传播，传染途径主要包括血液和体液，猴痘的传染性远逊于天花病毒。公司水痘疫苗不能预防猴痘，也没有预防猴痘病毒相关产品。    在近日涉及猴痘的传闻中，药物阿昔洛韦的关注度较高。5月23日，有投资者相继向西点药业、一点红、新华制药等公司询问阿昔洛韦与猴痘治疗的相关情况。    西点药业对此公司回应称，公司生产的阿昔洛韦片用于免疫缺陷者水痘的治疗；一品红也表示，公司生产的注射用阿昔洛韦，可用于免疫缺陷者水痘的治疗。新华制药则直接表示，阿昔洛韦属于抗病毒药物，公司并无生产治疗猴痘病毒的产品。    推进猴痘检测产品注册    除之江生物外，还有多家A股公司已具备猴痘病毒检测相关的产品和能力。近期，随着海外猴痘确诊病例不断增多，互动平台上有不少投资者向相关公司询问涉猴痘产品的开发进展。    对此，达安基因5月23日表示，公司已有猴痘病毒相关科研产品储备，可向疾控、出入境检疫防疫以及海外医疗卫生机构提供“猴痘病毒核酸检测试剂盒”（PCR-荧光探针法）科研产品。但目前暂无相关获证试剂，不会对公司当前收入及利润产生影响。    达安基因称，将根据国家药监局的相关政策推进该产品的国内注册工作，同时公司已启动该产品的欧盟CE注册工作。    迪安诊断23日表示，公司实验室具备检测猴痘病毒的检测能力，子公司迪安生物开发的产品猴痘病毒核酸测定试剂盒正在申报欧盟CE认证。    硕世生物称，公司产品线中有猴痘病毒核酸检测试剂盒（荧光PCR法），销售于疾控及科研市场。近几年该产品在国内外部分疾控中心、海关、科研院所等机构有少量销售。同时，公司已启动该产品包括欧盟CE在内的海外注册工作。    安科生物称，公司也在密切关注疫情动态，积极推进猴痘病毒核酸检测试剂盒的研发储备，并将根据后续情况决定是否进一步推进相关产品的研发工作。    凯普生物则表示，公司具备猴痘病毒的实验室检测能力，已形成可用于科研用途的实验室产品，公司将持续关注该事项的动态。    15国已报告确诊病例    此次猴痘疫情之所以引发更广泛的关注，一方面是因为当前确诊病例正快速增加，另外则是因为多个非猴痘流行国家出现了与疾病流行地区没有直接旅行联系的猴痘病例。    目前，海外猴痘疫情仍在持续发酵，确诊病例仍在上升。5月23日，央视援引英国广播公司报道，截至当地时间5月22日，以色列、瑞士和奥地利近两天也报告了猴痘确诊病例，此轮报告确诊病例的国家已增至15个。    5月23日，据俄罗斯卫星通讯社微博消息，阿根廷卫生部发布消息称，布宜诺斯艾利斯省一名居民疑似被感染猴痘。据悉该患者曾到过西班牙。    此外，美国、英国等多个国家，近日再次报告发现了新的确诊或疑似病例。世界卫生组织公布的信息显示，截至当地时间5月22日，已有14个非猴痘流行的国家和地区向其报告了108例确诊病例和91例疑似病例。随着监测范围的扩大，预计全球将出现更多猴痘病例。    对于猴痘疫情的传播，世卫组织此前表示，现有信息显示，与有症状的病例发生密切身体接触的人群中，正在发生人际传播。
 
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15国报告猴痘病例 多家A股公司“科普”产品情况


昨天，市长汤飞帆主持召开市政府第4次常务会议，研究我市稳增长稳市场主体保就业措施，部署推动经济稳进提质重点工作。会议强调，当前，受疫情和国际市场变化等超预期因素影响，经济下行压力加大。针对经济运行出现的新形势，要坚定信心，主动作为，精准施策，把稳增长稳市场主体保就业工作放到更突出位置，持续夯实“稳”的基础，增强“进”的支撑。一要着力稳住市场主体。打通惠企助企政策兑现堵点，确保政策直达快享，同时要及时精准把握企业困难，迭代升级纾困政策。二要着力保持畅通供应。落实落细物流保畅措施，鼓励龙头企业深化与本地零部件企业合作，提升产业链供应链本地配套水平。三要着力扩大有效投资。抓住用好政策窗口期，推进项目谋划、开工和建设提速增效，稳定房地产投资，促进投资扩总量、促增量、提质量。四要着力稳外贸促消费。聚焦企业需求做好难点化解和工作服务，千方百计帮助外贸企业稳订单、拓市场、扩内销，多措并举促进消费持续回暖恢复。五要着力稳就业保民生。全面落实社保“缓缴”、利率“降低”、留工“补助”等组合式政策，完善高校毕业生等重点群体就业支持政策，切实保障民生商品保供稳价。六要着力防范化解风险。慎终如始绷紧疫情防控之弦，坚决守牢安全生产防线，积极防范台风洪涝灾害等风险。会议审议并原则通过《宁波市落实区域全面经济伙伴关系协定（RECP）三年行动方案》。会议指出，要全面把握RCEP带来的机遇，借机借势推进高水平对外开放，扎实服务构建新发展格局。要充分研透和利用经贸规则，推进货物贸易和服务贸易高质量发展，培育贸易新业态新模式，深化双向投资合作，加快“两区”融合发展。要深入抓好对接，围绕企业需求做好辅导培训、平台资源搭建等服务，完善政策配套体系，深化打造一流营商环境。会议听取了关于调整全市部分优抚对象抚恤和生活补助标准、统一灵活就业社会保险补贴和企业退休人员社会化管理服务经费标准、调整低保家庭老年人部分养老服务补贴标准、调整企业退休人员和城乡居民健康体检标准等汇报。会议指出，要紧紧围绕共同富裕示范先行要求，做好各类群体的社会保障工作，加快推进各项补贴发放，做到政策宣传到位、足额保障到位，把好事办好、实事办实。会议还集体学法，听取了市审计局负责人对《浙江省内部审计工作规定》的解读。会议还研究了其他事项。

汤飞帆主持召开市政府常务会议

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;为贯彻党中央、国务院关于深化“放管服”改革、优化营商环境的决策部署，近日我市印发了《宁波市2022年优化营商环境重点任务清单》（下称《任务清单》），以108项含金量大的改革举措，一体推进全链条优化审批、全过程公正监管、全周期提升服务。&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;《任务清单》以市场需求为核心，以制度创新为引领，围绕“全面标杆，力争前列”的目标，对标中国营商环境评价指标体系，聚焦企业痛点难点堵点，力争通过系列改革创新举措的实施，持续提升市场主体满意度获得感，不断激发市场活力和社会创造力，更好地助力建设现代化滨海大都市。&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;《任务清单》以服务企业全生命周期为导向，以18项评价指标为脉络，共安排部署了8个方面108项年度重点工作任务。一是登记准入阶段，对应指标为企业开办。重点围绕梳理完善企业开办流程，将社保、医保、公积金登记等环节纳入“一网通办”平台，提高企业开办一件事服务能力，实施3项重点任务。二是聚焦运营场所建设，对应办理建筑许可、不动产登记、获得电力、获得用水用气用网4大指标，推进实施15项重点改革任务，为各类市场主体营造良好运营环境。三是要素获取阶段。对应获得信贷、劳动力市场监管、知识产权创造保护和应用3大指标。将重点围绕信贷领域数据联动，衔接劳动力市场领域、知识产权领域监管环节，推进实施15项重点改革任务，为企业发展营造更为公平有序的监管环境。四是商事经营阶段，对应跨境贸易、招标投标、政府采购、纳税4项指标。将重点围绕提升贸易便利化水平、探索推进招投标全流程电子化等，实施17项重点任务，不断增强城市吸引力。五是监管执法阶段，对应保护中小投资者、执行合同、市场监管3项指标。将重点围绕加快形成稳定公平的法治环境，实施20项主要任务，强化法治化营商环境建设。六是市场退出阶段。对应指标为办理破产。重点围绕优化“互联网+”办理模式，建立健全破产预重整制度、建立个人债务集中清理机制，实施3项主要任务。七是综合服务。对应政务服务、包容普惠创新2项指标。将重点围绕提升企业获得感，实施31项主要任务，不断提升城市吸引力。八是保障机制。重点围绕深化“浙里营商”宁波专区建设、完善营商环境投诉处理机制、完善营商环境“无感监测”评价机制，推进市场准入效能评估工作等4项任务，持续查找和补齐问题短板。

优化营商环境 宁波今年将实施108项重点任务

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     今年3月以来，部分疫情重点地区上市公司的生产经营受到一定影响。近期，随着疫情防控形势好转，在有关部门大力支持以及企业的多举措保障下，多数受影响的上市公司维持了业务的正常运转。    近日，多家上市公司在互动平台回应了疫情对公司业务的影响。从回应情况来看，上市公司的复工复产将在6月份走上快车道。    疫情期间力保业务运转    5月21日，总部地处上海的上海钢联在互动平台表示，上海疫情对公司的业务有一定的影响。目前，公司上海本部有近500人在公司办公，各项工作正有序开展。    上海钢联称，公司产业数据服务线上各项业务正常有序，并加大了开拓力度，线下的商务活动目前难以开展。但其表示，疫情影响的是业务增量问题，后期力争补回来。    钢材交易服务方面，从钢银电商平台的交易量来看，疫情影响不是很大，但对物流的影响较大。上海钢联称，公司正积极实施各项应对措施，克服不利因素，最大限度减少疫情对公司经营的影响。    南模生物在上海有4个生产研发基地。在疫情暴发之初，该公司根据预案应对，在做好防疫工作的基础上及时安排员工封闭生产，维持生产基地正常运行。公司目前已在复工复产白名单中，在严格遵守疫情防控要求的前提下，积极安排员工有序复工复产。    丽人丽妆5月20日表示，面对疫情，公司已探索出了一套线上办公机制，居家办公也能保持高效。随着疫情防控形势的持续好转，上海当前正在分批次、有计划地推动企业复工复产，公司也将按照实际情况，积极响应政府号召复工复产。    在上海之外，疫情也对部分公司的业务造成了一定影响。但这些公司均表示，将采取有效措施，积极应对。    如5月20日，有投资者询问金圆股份，公司西藏盐湖提锂是否受到疫情影响。金圆股份回应称，公司正努力克服疫情的影响，积极推进项目建设，力争按原计划实现首吨产品产出。    天阳科技地处北京，公司近日表示，正在积极应对疫情带来的各种困难，在个别受影响较大的区域已采取线上办公方式。目前公司整体经营有序、业务稳定、在手订单充足，员工人数较年初保持增长趋势。    交控科技称，二季度受疫情防控影响，公司部分员工居家办公，对生产经营及项目现场实施均有一定程度的影响。目前，公司通过多种线上平台，保证高效率居家办公，通过本地化的项目团队尽可能保障项目实施进度。总体而言，公司受疫情影响在可控范围内。    影视产业受到疫情的冲击较为明显。5月21日，地处杭州的华策影视表示，疫情会导致项目进度延缓、成本上升、项目周期错配等问题，公司已采取措施积极应对，减轻影响。    华策影视直言，电影行业受疫情影响比较大，公司会动态管理项目开发节奏，抓重点项目和重点档期。目前公司今年主投主控的重点主旋律电影《万里归途》，已在疫情防控下有序开机，期待下半年疫情好转，影院恢复运营后上映。    疫情缓解加速复工    5月份以来，随着上海等地疫情形势逐渐好转，复工复产的节奏进一步加快。近期，多家受到疫情影响的企业表示，将积极推动相关业务恢复正常。部分进度较快的企业，已恢复到疫情前的状态。    5月20日，地处江苏苏州的中来股份称，随着上海疫情逐步好转，公司会尽快推进项目建设，努力降低疫情对于项目进展的影响。同和药业5月20日称，疫情对二季度出口货物的交付影响较大。如果6月份疫情缓解，公司将努力争取出清滞港货物，尽量减少货物交付的推迟。    南方精工的控股子公司上海圳呈位于上海，受疫情影响，该公司处于居家办公状态。南方精工称，这对其正常业务带来了一定影响，不过，随着上海复工复产节奏加快，上海圳呈正在加速推进研发、销售进度，汽车芯片正按年度规划积极推进中。    福立旺地处紧邻上海的苏州昆山市。公司近日表示，将全力应对疫情挑战，在严格落实防疫政策的前提下积极复工复产。截至目前，公司已经恢复到疫情前的状态。    华辰装备同处昆山市，5月20日，该公司表示，由于上海、苏州防控等级较高，公司的物流供应、发货都受到不同程度影响。疫情期间，根据政府政策开展闭环生产。随着疫情缓解，政府各项物流运输政策的保障实施，公司已全面复工复产。公司也将积极做好各项防控措施，最大限度保证正常生产经营。    疫情期间，大量人员实行居家办公，是否将对笔记本电脑等居家办公设备的销售带来影响？5月20日，莱宝高科对此回应称，企业实施居家办公，原来没有笔记本电脑的人员会新增一定数量的购买需求，且新增笔记本电脑如带有触控功能，才会对公司主导产品笔记本电脑用电容式触摸屏产生积极影响，因此整体影响较为有限。    莱宝高科称，希望疫情防控形势尽快恢复正常，从而使企业的商业运作恢复正常、整体产业链上下游运行顺畅、笔记本电脑购买需求逐步恢复正常，从而有利于公司长远发展。
 
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多家上市公司回应疫情影响 复工复产将在6月走上快车道


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     今年以来，股市震荡加剧，投资者偏好降低，低风险投资品种备受关注。    货币基金曾经是闲钱理财、低风险偏好资金的主流选择，这类流动性强、收益率稳的产品一度帮助公募基金迅速提高了全民普及度。但在资管新规、流动性新规的影响下，资管产品打破刚兑、净值化管理势在必行，货币基金发展处处受限，利率下行更是让其收益率逐渐下滑，吸引力不再。    投资者的闲钱理财已经走到了需要寻找“替代品”的临界点。近期，同业存单基金、短债基金、短融ETF等多款“货基替代品”走红，逐渐成为投资者闲钱理财的新选择。    百余只货基    收益率跌破1.5%    今年以来，市场在央行“呵护”之下保持着较为宽松的资金面状态，使得货币基金收益率不断下行。    据Wind数据统计，全市场一共有704只货币基金（按不同份额分开计算），截至5月20日的平均近7日年化收益率为1.78%，已经跌破2%关口，相比年初的2.19%下行了41个BP。    具体来看，规模前三的货币基金天弘余额宝、易方达现金增利A、博时合惠A的近7日年化收益率分别为1.74%、1.99%、2.01%。此外，有117只货币基金近7日年化收益率已经跌破1.5%，17只货币基金的近7日年化收益率低于1%。    货币基金的收益率中枢主要围绕短端价格走势波动，伴随着央行1月份公开市场操作利率下调和4月份降准，市场资金面呈现较为宽松态势。    收益率下行也正在引发资金撤出，货币基金的规模已经有下降趋势。据基金业协会统计，截至3月末，全市场货币基金的规模为100138.22亿元，相比2月末的103397.98亿元缩水了3259.76亿元。    多款货基替代品走红    在货币基金收益率下行的背景下，低风险偏好资金亟需寻找投资新去处，近期，同业存单基金、短债基金、短融ETF等多款“货基替代品”走红。    5月20日，5只同业存单基金正式获批，这已经是自去年末首批同业存单指数基金获批成立以来的第四批产品。作为创新型产品，该类基金自面世就凭借着产品优势获得了投资者的认可，前两批共计12只同业存单基金的最新规模已经超过700亿元，而近期刚刚成立的招商基金、平安基金的同业存单基金均在首募期间获得了超过100亿的认购，十分火爆。    相比货币基金，同业存单基金在久期、杠杆等投资限制上较为宽松，因此预期收益相对较高，但由于市值法运作而存在一定波动，风险收益特征介于货币基金和短债基金之间。博时基金认为，现在货币基金收益率越来越低，安全资产也少，所以需要一个收益有更好延展性，也安全的产品来替代，在全面净值化理财潮流当中，存单基金是替代货基的首选。    而除了同业存单基金，短债基金也在近期备受关注，有多家基金公司人士透露，短债基金近期净申购资金较多，在渠道“起量很快”。    据银河证券统计，截至2022年一季度末，短债基金的规模为3079.42亿元，相比一年前的1382.47亿元增长了122.75%；与此同时，基金公司也在加大对短债基金布局，截至5月20日，今年以来共发行了33只短债基金，而去年同期的发行数量仅有7只。    嘉实基金表示，短债基金的投资对象为剩余期限在397天内的债券资产，在市场震荡环境下，久期短意味着收益确定性更高、波动性更低，风险收益特征介于货币基金和长期纯债基金之间，投资策略更倾向于是一个货币增强或者说“货币+”的策略，可以作为货币基金的补充。    而除了上述投资者较为熟知的同业存单指数基金和短债基金外，近期，另一个小众产品也悄然规模大增。Wind数据显示，截至5月16日，短融ETF（511360）最新规模达到101.05亿元，较年初规模增长逾54%，成为当下债券ETF产品中的唯一一只百亿基金。    据了解，短融ETF是市场上唯一一只以短期融资券为主要投资标的的场内工具型产品，该基金跟踪的是中证短融指数，预期收益和风险水平高于货币市场基金，但低于混合型基金和股票型基金。截至一季度末，短融ETF近6个月净值增长率为1.29%，近一年净值增长率为2.77%。    天风证券研报认为，短融ETF近两个季度规模快速扩张的主要原因有二：一是短融ETF目前尚属较新产品，弥补了市场空缺，能够以独特定位吸引相关投资者配置；二是与现金管理产品在过去一段时间保持快速扩张的原因类似，在市场处于动荡期的背景下，低风险、稳健收益的产品自然能吸引有避险需求的资金。    短融ETF的投资方式与货币ETF类似，既可场外申赎、又可场内买卖，正逐渐成为很多场内投资者的“流动性管理新选择”。    资产配置更需防风险    回顾2022年上半年，股债市场均遭遇了大幅震荡，市场避险情绪浓厚，这也是同业存单基金、短债基金热销的重要原因。展望2022年下半年，市场将如何演绎，资产配置要如何做，基金经理们给出了一些建议。    嘉实基金的基金经理李金灿认为，在复杂多变的环境下，今年货币政策继续宽松具有确定性，因此，短端策略防御优势更大，短债资产也存在确定性机会。    李金灿指出，从货币市场传导的角度来看，倾向于认为今年是宽货币+宽信用的年份，这种情况在债券市场历史上有涨有跌，没有明显特征。但由于海内外市场蕴含的风险都超出预期，在这样的时间窗口下，做资产配置需要更加注重防风险，而短债无疑是非常好的防御类资产。    农银金鸿短债拟任基金经理马逸钧认为，国内疫情反复导致修复节奏有所放缓，国内经济面临一定的下行压力。当前，虽然宽信用遭遇疫情挑战，但短期经济面临压力较大，流动性维持合理充裕的政策态度难以改变，债券收益率出现大幅调整的可能性较低，票息策略仍然将较为有效。    基于对全年宽货币、低利率的判断，上投摩根绝对收益部总监陈圆明也对旗下产品的债券部分维持了短久期配置，以期限一年以内的短债为主，获得稳定的票息收益。    但同时他也认为，随着国内市场下半年稳增长政策生效，宽信用加强向实体经济传导，债市收益率易升难降，债券部分整体机会不大，长期看好权益。他预计经济和市场在三季度都将有所恢复，由于国家要求地方政府专项债提前发完，所以倾向于认为第三季度GDP能够单季度达成5.0%以上的目标，全年达成5.5%的目标。市场目前整体大约下跌了20%，在这个位置会有一个向上的修复，预计会在第三季度或者第四季度初就能够达成。
 
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货基收益率大幅下行 多款替代品应运走红


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     二季度以来，A股探底回升，市场风格快速切换，热点题材层出不穷。基金公司作为A股市场机构投资者的重要组成部分，其调研动态值得关注，长期来看可能影响个股的机构持仓。    证券时报·数据宝统计，二季度以来基金公司合计调研了918家上市公司，其中101家上市公司获50家以上基金公司扎堆调研，已接近一季度的129家，表明基金公司的调研意愿有所提升，建仓、换仓可能性增加。    基金公司扎堆调研个股近期整体表现较好。4月27日（A股阶段低点）以来，50家以上基金公司调研的个股平均上涨21.47%，同期大盘上涨9.01%。6股累计涨幅超过50%，包括横店东磁、怡亚通、同和药业、高测股份、安路科技-U、国轩高科。    在调研活动中，基金更偏向于关注业绩优异的成长股。基金扎堆调研股中，60股去年、今年一季度净利润均实现正增长，其中23股一季度净利润同比增长100%以上，希荻微、中矿资源、概伦电子一季度净利润增幅领先。    电子和医药行业最受关注    分行业来看，电子行业近日颇受基金公司青睐，基金扎堆调研股中约四分之一属于电子行业，歌尔股份、紫光国微、立讯精密调研的基金家数超过100家。医药板块同样受到基金公司关注，17股获基金公司扎堆调研。    与一季度相比，基金公司关注的行业分布更加均衡，除电子行业个股占比有所提高外，一季度调研个股较多的机械设备、计算机行业在二季度热度下降，农林牧渔、汽车、食品饮料关注度小幅提升。    按题材划分，基金公司对半导体产业关注度居高不下，15只基金公司扎堆调研股拥有半导体概念。另外，数字经济、新基建、生物科技概念股也被基金公司扎堆调研，分别有13只、9只、9只个股。    方正证券认为，半导体板块自去年12月以来整体回撤较大，春节后更是呈现加速下跌行情。在国产化+电动化两大趋势下，半导体仍然是最受公募基金青睐的板块之一，持仓比例进一步提升。公募基金更多会选择景气度较高的细分赛道抄底或加仓，如国产材料、功率半导体等。    基金密集关注科技成长股    数据宝统计，12只个股二季度以来获百家以上基金公司调研，歌尔股份获调研家数最多，两次调研共接待130家基金公司。值得一提的是，除歌尔股份外，调研家数第二、第三名均不属于热门板块，分别为伟星股份、洽洽食品。    风格上看，基金公司集中关注的个股更多属于科技属性的成长股，包括歌尔股份、君实生物-U、迈瑞医疗等7股。    华泰证券认为，基于技术面视角，当前科技成长股处于超卖的底部状态，具备布局机会。从宏观层面来看，科技周期具有长期的驱动力，科技创新战略目标提供政策层面支撑，科技成长股尽管在2022年以来承受较大下挫，但仍旧具备较好的投资前景。    歌尔股份在调研过程中，主要回答了业绩、VR未来发展趋势相关的问题。关于毛利率改善的原因，公司表示去年四季度中，除了整机业务比重越来越高外，部分TWS耳机新品爬坡过程对毛利率也有所影响。    从调研总次数来看，基金扎堆调研公司中，有17股获投资者频繁来访，二季度以来被调研在5次以上。普源精电-U被调研次数最多，共接待20次调研，平均不到3天就有一次调研，其他还有伟星股份、伟星新材、金石资源、中国黄金调研次数在10次以上。    普源精电在近期接受调研过程中，有机构问到公司微波射频类仪器的自研芯片和新品计划，公司表示微波射频类仪器芯片和器件研发2-3年前就已经启动，并已完成部分核心器件的流片和验证。全新平台的高端新品的预研已完成，公司预计近年会推出有市场竞争力的真正高端频谱/信号分析仪、矢量网络分析仪和微波信号发生器产品。    （本版专题数据由证券时报中心数据库提供。周靖宇/制图）
 
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基金二季度以来调研热度不减 科技成长股最受关注


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     机会往往是跌出来的。A股市场今年大幅调整，近期逐步走出冰点，基金发行开始走上右侧，又到了基民们挑基金、买基金的好时机。    股票多了有基金帮忙，基金多了有FOF来指路。截至目前，市场上基金产品数量接近9500只，在选基堪比选股乃至出现买基金变成“拆盲盒”的当下，帮投资者选基的FOF逐步成为市场的热门品种，那么选基金的核心到底是选什么？    证券时报记者在采访中发现，基金经理以及基金经理的核心能力圈、擅长的行业成为选基的核心关键。在“察颜观色”这件事上，没有一位基金经理能逃得出FOF基金高手的眼睛。本期《星基金》推出FOF基金特别报道，证券时报记者采访全市场五位擅长选基选人的明星FOF高手，为投资者解密选基过程中的核心细节。    这五位分别是广发基金资产配置部总经理、FOF基金经理杨喆，平安基金养老投资总监、FOF基金经理高莺，华夏基金资产配置部总监、FOF基金经理许利明，长城基金FOF基金经理蔡旻以及国君资管FOF基金经理高琛。    若公募大佬离职    继续持有还是一走了之？    证券时报记者：最近有一位明星基金经理离职了，他管理的基金是你的重仓基，你怎么看这件事？    平安基金高莺：如果重仓基出现基金经理离职，我们一定会做一个重新调查。一般情况，我们对重仓基的基金经理跟踪得都比较紧，不太会出现基金经理突然离职，事先完全没有任何消息。一般情况下事先都会有所察觉，也会根据预判做一些仓位调整。    比如开始出现两个基金经理同时挂名一只产品，或者一只基金产品已经有两位基金经理了，又突然宣布加一个人进来，我就会对这个基金做一个阶段的观察，同时结合市场的风格去看。不是说基金换一个基金经理，我就一定要把它卖掉。而是观察继任者所表现出来的风格，是否跟我个人的判断，包括跟市场当下风格的匹配度是否一致。通常情况下，我们和业内保持很好的信息沟通，因为我们有很多同行，朋友圈也很大。    证券时报记者：对基金经理稳定性的信息关注度高吗？基金经理离职因素是否会影响操作？    广发基金杨喆：我们对重点基金的基金经理和投研团队会保持密切关注和跟踪，如果基金经理发生离职或变动，我们会在第一时间结合基金的投资策略、投资目标、公司团队配合等情况进行综合评估，如果对基金风格和业绩延续性造成不利影响，我们会及时对基金进行调优替换，以确保FOF层面的投资目标和策略不发生偏离。    长城基金蔡旻：优秀且符合要求的基金经理是比较稀缺的。如果偏好投资主动型基金，基金经理更是重要的考察变量。基金经理的相关信息，特别是离职变动或者其他稳定性指标，我也将此因素作为关注的核心信息。    一年“约”百次    看基金经理言行一致性    证券时报记者：作为FOF基金经理，你是如何调研基金经理的，一年约多少次？    广发基金杨喆：我们对基金的调研，既包括基金层面，也包括基金经理、投研团队和基金公司层面，希望通过全方位的深度研究来判断基金的风格、业绩的稳定性与延续性，基金经理的能力圈、超额收益的来源、回撤控制能力等关键问题，进而辅助我们进行投资决策。我们每周都会开展调研，全年调研数量几百次，现场和在线都有。近两年受疫情影响，线上会议比较多。在现场和在线交流之后，团队内部会对调研视频音频、研究员调研纪要进行讨论和研究。    华夏基金许利明：凡是业绩长期稳定优秀的基金经理，对投资的理解与认识必有独到之处，我调研基金经理是希望了解对方投资框架的完整性，也力争了解投资框架的演化路径。当然，我也需要对基金经理的风格特征进行核实。在调研之前，我一般会通过基金公开披露信息来判定一名基金经理的风格特征。调研的目的，只是对这些判定做再次核实。    做为FOF经理，调研基金经理是我工作的重要组成部分。我每年调研的基金经理大约100位。这里面有前期已经调研过的，也有新增的基金经理。如果有机会对同一基金经理做多次调研，我会对比不同次调研中他们说法的变化，来全面了解基金经理。    国君资管高琛：随着FOF产品近两年的发展，基金调研工作也比之前更加顺畅，更多的基金公司也开始重视基金经理和FOF机构之间的交流，并逐步标准化、公开化这一流程，让投资者有更多机会去全面了解基金经理。我们在过去一年中重点记录的调研有200多场次，覆盖约70位重点关注的权益、固收类基金经理。    证券时报记者：你比较看重基金经理的哪些特点？对基金经理风格、历史业绩怎么评价？    平安基金高莺：如果我当初买某只基金是因为它的基金经理具有某些核心能力，比如，我们知道有不少基金经理在选股方面有自己的能力圈，有些基金经理可能在某些行业或者某些风格上会有非常具备优势的领先能力。如果这位基金经理背离了我当初选择他的核心逻辑，背离他比较擅长的核心能力圈，我会对他管理的基金进行一些调整。如果他的投资操作开始变得和别的基金经理风格趋同，能力圈趋同，我认为就没有必要在这一类型的基金经理上买太多，我可能会在平台减少一些操作。    国君资管高琛：我比较看重基金经理是否有完善成熟的投资框架，是否有清晰的投资逻辑，并且是否有能力去真正实现其投资规划，以及面对市场变化的适应能力。从FOF投资的角度，希望所挑选的基金经理是优秀的，业绩是稳定可持续的；在此基础上，如果基金经理的投资视角相对独立于主流观点，则可以为组合提供多样化的选择。    对基金经理历史业绩的评价，会进行定量的业绩评定及归因分析，也会通过访谈的形式请基金经理自身去回顾过去投资操作的得失。    长城基金蔡旻：基金历史业绩是重要的考察项，但更看重的是业绩背后所依赖的长期投资方法论，看投资策略是否自洽、稳定、清晰、可懂，对方法论的执行程度以及基金经理在市场周期高点和低点的自律程度，是否言行一致。    基金经理年龄重要吗？    证券时报记者：年轻的基金经理与年龄比较大的基金经理，有选择上的偏好吗？    广发基金杨喆：我没有这方面的偏好。我们在进行基金研究时，会关注基金经理的从业经验对产品业绩和投资习惯的影响。在组合配置时，我们会把这些分析结果作为其中一个参考因素。    实践经验和市场阅历对于投资是非常重要的，通常来说，资深的基金经理对组合的风控意识会更强，在不同领域的研究经验也更丰富。但是，我们也经常能看到很多年轻基金经理也同样优秀和勤奋，且对新事物的敏感度更高，大家会呈现出不太一样的特点。    平安基金高莺：有人喜欢投资中生代的基金经理，从业年限非常长的基金经理，或者是资金管理规模非常庞大的老将，从我的偏好来看，这种类型的基金经理在我的持仓中占比不多。    特别年轻的基金经理，同样在我的持仓中占比不高，但不排除在某段时间我多买一些，因为这一类年轻的基金经理，对新事物比较敏感，往往是符合某个阶段短期风格、带有鲜明行业特色，但很难把这些基金经理作为我的核心仓位。不过，很多年轻基金经理所管产品的弹性可能会非常大，随着他们逐步成长，配置的吸引力也在增强。    国君资管高琛：在年龄上没有偏好，但从目前筛选体系上来看，希望基金经理有更长时间段的可观测业绩，那么投资经验相对丰富的基金经理会更占优势。近年涌现出的优秀基金经理也逐步年轻化，在新兴成长领域的投资会更加擅长，我们也非常关注这一现象。在具体的投资中，我们会根据基金经理业绩情况和组合配置需要去规划选择，并不会把年龄作为一个考量的因素。    长城基金蔡旻：相比年轻基金经理，经历过完整牛熊周期的基金经理，其投资方法论得到过市场的检验，其投资心态也会更成熟稳定，因此我们更偏好那些拥有较长可验证历史的基金经理。    如何对待基金风格漂移？    证券时报记者：有些基金经理风格漂移后业绩变好了，比如说一只传媒基金最后做成新能源基金，对此类基金的业绩如何进行评价？FOF会买这种类型的基金吗？    平安基金高莺：如果出现这种情况，我肯定会把它删掉，没有必要配它，无论它的业绩怎么样，不符合我投资它的初衷。而且我们也没有必要选择一只需要从A行业主题切换到B行业主题的基金，我自己也可以在正宗的B行业主题基金中找到合适的基金。    华夏基金许利明：具有稳定可辨识风格特征的基金经理为FOF资产配置提供了决策依据。但也有一部分基金经理，风格特征变化缺乏规律性、前瞻性和逻辑性。我把这类不可预知的风格变化称为风格漂移。它是基金经理投资框架不完整，投资理念不成熟的表现。他会给FOF层面的风格选择与配置增加难度，从而影响投资业绩。因此，我在构建FOF组合时会尽量避开。即便他们短期业绩比较好，我也不认为这种业绩具有可持续性。    长城基金蔡旻：对于主动型基金，我们看重的还是基金经理投资策略的成熟度、投资风格的稳定性、自律性以及市场极端行情时言行一致的可信度。不管业绩如何，风格漂移在我们看来都是对上述指标的削弱，而且风格漂移会降低对基金经理操作的可预期性，对组合投资思路的执行造成扰动。    国君资管高琛：如果FOF所重仓的基金发生风格漂移，对于FOF管理人来说，大概率是一个比较头疼的事情，过多配置这类基金会造成很难对组合布局进行估测，那也就意味着对组合失去掌控；并且在评价该基金优劣时，也通常不会得到很好的结果，因为风格漂移一般会涉及基金经理自身不擅长的领域，即使有行业或风格Beta性的贡献，个股选择的超额收益也通常较低。    但要强调的一点是，不要过度定义“风格漂移”，需要给基金经理留下主动管理的空间。很多被标签为“消费”、“新能源”等等领域擅长的基金经理，他们的持仓其实也是多元化的，这个不能算是风格漂移，相反是投资能力的一种体现。我们在大量的调研下发现，很多优秀的基金经理在背离自身擅长领域内选股，大多有其逻辑和原因：一是随着投研的深化是可以合理扩张到上下游领域去挖掘投资机会的，或者类似商业模式下找到了行业外的印证案例；二是意识到了自身擅长领域内有较大的行业性风险，寻求组合平衡优化。    3000点附近是好机会    应该如何配置？    证券时报记者：现在基金市场开始回暖，谈下FOF产品目前整体上的选基策略，做好FOF投资最核心的因素是什么？    广发基金杨喆：到目前为止，今年市场相对适宜的是攻守兼备的选基策略：一方面，市场依然面临较多的内外部不确定因素，需要精选一些防御性品种进行配置，增强组合的抗风险能力；另一方面，随着市场的回调，各种利空因素逐步消除或者已经在市场中反应，当估值逐步回到合理或者低估的位置，可以适当配置一些进攻性品种，增强组合的收益弹性。    做好FOF投资的核心是要把资产配置和基金选择做好，这两点都不容易。在资产配置层面，基金经理通过配置股票、债券等多元资产，增强组合对不同市场环境的适应性，提高组合抗风险能力和性价比。在基金选择上，需要通过优选基金增强收益，并以适当分散的配置降低波动，提升投资的稳定性和确定性。作为FOF基金管理人，我们力争在资产配置和选好基金这两件事情上做到精益求精，为投资者创造更好的持有体验。    平安基金高莺：我们今年调研了许多基金经理，在3000点附近，非常多的基金经理对未来市场是比较乐观的，大家觉得这是一个机会，虽然市场还在震荡，但今年的特点与去年非常不同，那就是去年许多投资机会是行业性质的贝塔行情，许多行业各个公司因为行业繁荣，股价是一荣俱荣、水涨船高，但是今年市场跌下来后，后面真正能跑出业绩来的是那些具有阿尔法能力的基金。今年是阿尔法的结构性行情，我今年会把更多的机会放在均衡型基金产品上，以均衡型的、主动管理型的基金为主，辅助的仓位会买一些行业主题基金。    华夏基金许利明：我通过“战略资产配置——战术资产配置——底层基金选择——风险管理与纠错”四个步骤构建FOF投资组合。“战略资产配置”是指对大类资产的投资性价比进行评估，从而确定不同类别资产占组合整体资产比例的过程；“战术资产配置”是指对不同风格、行业、板块和赛道资产进行评估，并向我认为有可能占优的风格倾斜的过程；“底层基金选择”是指在具体的风格类别中，选择长期业绩稳定的基金构成FOF组合的过程；“风险管理和纠错”是指对FOF组合的实际运行效果随时观察和反思，如有问题及时调整的过程。    长城基金蔡旻：在选基策略上，基于透明度、风格的一致性、投资的摩擦成本以及费率高低的考虑，我们总体还是偏好于指数型基金，特别是ETF。总体上的选基策略还是选择有较高壁垒、估值合理以及当前市场关注度低的行业基金。做好FOF投资和其他投资并没有不同：一方面是保证研究的深度，另一方面就是在投资实践中保持耐心和勇气。
 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又到基民下手时？ 五大FOF经理透露选基秘诀


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     韦尔股份（603501）5月22日晚间公告，全资企业绍兴韦豪拟以不超40亿元增持北京君正（300223）股票，且增持后累计持有北京君正股份数量不超过5000万股，不超总股本的10.38%。    不断增持    据韦尔股份披露，本次交易的资金来源约40%为自有资金，约60%的资金通过银行贷款及法律法规允许的其他融资方式筹集，不涉及使用募集资金。    鉴于韦尔股份关联方华创芯原、吕大龙分别持有北京君正股权，因此本次交易构成关联交易。若韦尔股份增持北京君正股权比例至5%以上，继续增持可能存在对关联方的资源倾斜或影响其投资决策，因此公司对继续增持北京君正股份事项按照与关联方共同投资的关联交易履行相关决策程序。    韦尔股份与北京君正早有渊源。2020年，双方合资设立了上海芯楷集成电路有限责任公司。    另外，韦尔股份全资企业绍兴韦豪还曾以自有资金5.5亿元参与认购北京君正向特定对象发行股票，这部分股份已于2022年5月16日上市流通。    2022年3月24日至2022年5月19日期间，韦尔股份还通过集中竞价方式累计购买北京君正1860.49万股，累计15.18亿元。    截至2022年5月20日，韦尔股份累计持有北京君正2390.51万股，占北京君正总股本的4.96%，累计支付股权收购款20.68亿元。    意在主业合作    公开信息显示，北京君正为集成电路设计企业，主要产品线包括微处理器芯片、智能视频芯片、存储芯片、模拟与互联芯片，产品被广泛应用于汽车电子、工业与医疗、通讯设备及消费电子等领域。2020年5月，北京君正完成了对北京矽成的收购，经营业绩大幅增长。    韦尔股份一直从事半导体产品设计业务和半导体产品分销业务。伴随着公司近年来收购整合的顺利完成，公司半导体产品设计业务形成了图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案三大核心业务体系。    韦尔股份公告指出，北京君正的存储芯片在汽车市场有着较好的客户基础，而公司是全球车载CIS的领军企业，未来公司与北京君正存在较大业务战略合作机会。公司与北京君正在车载电子市场将深化合作，在客户产品方案及未来技术方向上实现资源互补，助力公司在车载电子市场继续扩大市场份额。    在模拟产品方面，韦尔股份目前已有的产品较多布局在消费电子领域，工业及汽车电子相关的应用领域是公司正在重点布局的市场。北京君正模拟与互联产品线涵盖了LED驱动芯片、触控传感芯片、DC/DC芯片、车用微处理器芯片、LIN、CAN、G.vn等网络传输芯片等领域，主要是面向汽车、工业、医疗及高端消费类市场。公司有望通过与北京君正在细分技术领域及市场开展合作交流，实现共同成长。    韦尔股份称，公司本次交易是基于半导体产业投资角度考虑，中长期看好北京君正存储芯片、模拟与互联芯片等主营业务的市场发展前景，加强与北京君正在主营业务上的战略合作。从中长期来看，北京君正业绩将顺应市场表现出较强的成长性。伴随着业绩的逐步兑现，北京君正的整体估值有望得到提升，公司有望通过投资北京君正获得一定的投资收益。    韦尔股份同时表示，公司将根据北京君正股价及公司资金情况合理安排增持，控制因本次交易产生的财务影响。公司本次交易可能会增加公司的整体负债规模，导致公司财务费用增加，对公司净利润产生一定影响。本次交易不以控制北京君正为目的，未来在项目合作上存在推进不及预期的风险。公司将从产业及技术合作等多方面出发，积极推进合作开展，为公司的业务成长提供更多发展空间。
 
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韦尔股份拟增持北京君正不超40亿元


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     一边是此起彼伏发起成立的百亿级政府引导基金，一边是募资难愈演愈烈的股权投资机构，双方看似一拍即合，现实却是“引不来机构，募不到资金”。    作为有限合伙人（LP）市场上一支重要力量，政府引导基金青睐有影响力的股权投资机构，但开出的条件却对知名股权投资机构缺乏吸引力；遭遇募资难的中小股权投资机构期望拿到政府引导基金的资金，但又为完不成返投指标发愁。    面对这一日益凸显的矛盾，近年来，一些政府引导基金尝试改变传统返投模式，不再要求基金落地，返投比例从之前的约2倍下调至1.5倍、1.1倍甚至1倍，同时灵活认定返投范围。在管理模式生变的情况下，政府引导基金和股权机构能否殊途同归？政府引导基金能否实现产业与资本的“双向奔赴”？    政府引导基金招募潮起    武汉光谷创投引导基金的基金经理李扬，自3月中旬起就忙了起来，加班已成家常便饭。    3月16日，武汉东湖高新区宣布光谷创投引导基金总规模扩容至100亿元，邀请全球创投资本共做“光谷创投合伙人”。    李扬在接受证券时报记者采访时表示，2个月来，光谷创投引导基金已接到80余家投资机构的申报咨询，其中10余家递交了申请的项目已立项，“能够立项的项目，落地的可能性都较大”。    光谷创投引导基金对单只子基金最大出资比例为25%，最高不超过1亿元，据此估算，光谷100亿元的创投引导基金，至少需设立100只子基金。据悉，此次光谷创投引导基金子基金不再分批次，投资机构来了就报，条件成熟就设立子基金。    今年4月份成立的百亿级郑州高新区政府投资引导基金，也已与6家知名股权投资机构达成子基金合作意向。郑州高新产业投资集团有限公司总经理陈金阁接受记者采访时表示，在与基金管理人达成合作意向基础上，目前已对管理人完成了内部的初审程序，且子基金份额中各LP明确了出资意向，预计母基金新政策发布后的首个子基金会很快落地。    开出优厚条件招募基金管理人，各地地方政府引导基金“你方唱罢我登场”。    5月13日，长沙高新区发布第一批子基金管理机构遴选公告，为2022年发起设立的天使母基金和产业引导基金遴选普通合伙人（GP）；5月7日，规模100亿元的海南自由贸易港建设投资基金发布拟参股子基金遴选公告，面向市场遴选子基金管理人；今年4月，总规模260亿元的吉安市工业发展引导母基金公开遴选管理人；3月14日，规模为100亿元的辽宁产业（创业）投资引导基金发布2022年合作投资基金征集公告；今年2月，规模100亿元的成都高新区天使母基金，邀请优质早期投资机构、创业投资机构共同设立天使子基金……    资金雄厚的政府引导基金，显然想引来知名股权投资机构。针对排名前十的知名股权投资机构，武汉东湖高新区会定向邀请管理人来光谷走走看看，目前已对接两家知名投资机构。此外，光谷也欢迎中型投资机构，尤其是知名机构出来的知名投资人自立门户，这些投资人设立的3亿元至5亿元规模的黑马基金，在投资领域和阶段上更专注。    陈金阁也向记者表示，作为支撑区域产业发展的关键要素，郑州高新区政府投资引导母基金更倾向于寻找那些具有较多成功投资案例、专业的投资团队、丰富的投资经验和资源储备，并能够为高新区落地优质企业或积极投资高新区优质企业的机构，“对于愿意积极参与高新区产业发展的优秀投资机构，我们会在产业资源、政策端、金融工具配合等多方面给予支持。”    政府引导基金    和股权机构的殊途    “二八效应”愈加发酵的当下，“选大白马”似乎成为诸多政府引导基金心照不宣的答案。然而，对于不少股权投资机构而言，对政府引导基金似乎并不感冒。    在与北方某市相关部门签订了投资意向几个月后，兴富资本还是终止了后续进程。    “我们当时聊得比较深入了，投资意向都签署了，尽管返投比例不高，但我们仍然觉得完成有难度，考虑再三，还是决定放弃了。”兴富资本董事长王廷富接受记者采访时表示。    当时，该市相关引导基金拟出资1.5亿元，按照1.1倍的返投比例，兴富资本落户当地的基金，对当地企业的投资金额要达到1.65亿元。    “对兴富资本来说，首要目标是提升基金的收益率，如果当地没有足够多符合基金定位的企业，1.65亿元的资金为了投而投，势必会影响基金的收益率。”王廷富向记者表示，目前，兴富资本仅选择了上海和苏州的国资母基金作为基金的出资人，“只考虑经济高度发达地方的国资母基金作为投资人，这样返投要求可以自然而然地完成。”    谈及是否有意向申请中西部政府引导基金的子基金管理人，王廷富表示并未太多关注，“确实有点尴尬，对股权投资机构而言，资金要得少，没意思；要得多，又不能找到足够好的项目。”    事实上，在政府引导基金发展中，地方政府关注点在于招商引资，并不太关注基金收益率，但股权投资机构更为关注基金的回报率，双方的殊途如何达到同归，确实存在不小的难度。    一位不愿具名的政府引导基金相关人士接受记者采访时表示，根据现行政策，其所在区域的政府引导基金要吸引知名投资机构还是有难度的，“国内顶尖的股权投资机构，基金规模一般都是10亿元、20亿元，按照现有政府引导基金的出资比例或金额，不足以吸引知名投资机构把基金落地，这确实是客观存在的。”    普遍存在募资难的中小股权机构，看起来似乎更青睐地方政府引导基金的出资，实际却同样难以达成协议。    王廷富告诉记者，对于中小投资机构而言，政府引导基金不出到一定比例，基金很难成立，但有时拿了地级市的政府引导基金，反而导致募资有难度，因为其他投资人会担心，返投比例是否会拉低投资回报率。    即便申请的股权投资机构众多，双方的匹配也并非完美。陈金阁就遇到了烦恼，随着郑州高新区母基金的发布，申请合作的子基金GP越来越多，这有利于总体基金体量和管理质量的提升，但也确实存在一些问题。    “首先，目前郑州高新区母基金所寻找的子基金管理人数量明显增加，也不乏市场上的头部机构，但数量的增加并未从本质上解决对基金类型和企业生命周期覆盖效果的全面性问题，例如针对天使阶段和初创阶段的基金产品专注布局的管理人相对较少，这也是政府投资引导基金需要重点支持的企业发展阶段所需要的市场支持。”陈金阁向记者表示，“其次，具备丰富行业资源和资深团队的头部机构针对中西部地区，尤其是郑州地区是否会进行大量的布局和精力投入，这也是我们需要重点沟通和判断的重点。”    陈金阁表示，郑州高新区母基金在从历史业绩、风控水平和市场品牌等因素对管理人进行评判的同时，也会对管理人进行多维度分类判断，对投资阶段偏好、重点投资方向、股东背景、在中部地区和郑州市、高新区深耕的意向等方面进行综合考量。    武汉光谷正在探索继续在政策上有所突破，以吸引龙头股权投资机构。除1.5倍的返投比例外，还将对基金落户和基金让利等方面给予更优惠的条件。    “三四线下沉的市或区的政府引导基金挑选基金管理人的范围更小一些。”上海市天使投资引导基金运营负责人董若愚接受记者采访时表示，为此要开出更丰厚的条件，比如基金出资比例更高，有些地方可出资比例达到40%甚至50%，以吸引基金管理人。    政府引导子基金2.0模式来了    “传统上，‘基金注册在当地，同时承担返投任务’的管理模式，越来越难以适应当前资本市场的发展环境。”4月29日，深创投董事长倪泽望在河南省母基金圆桌交流会上直言，为此，深创投探索出政府引导子基金的2.0新模式：在基金层面，地方政府出资不再限制投资地域，允许全国范围内投资，从而使基金能投出更多优质项目，保证基金有较好的财务回报；在返投层面，深化合作，利用深创投全集团而不是单个基金的力量，帮助地方政府因地制宜、精准招商引资，覆盖出资额，完成返投任务，最终实现政企合作共赢的局面。    正与深创投合作成立新基金的郑州高新区饮此“头啖汤”。陈金阁向记者表示，其所倡导的政府引导子基金2.0模式，在基金层面，投资地域采用内部培育+外部招引的方式，鼓励投资机构在符合区域重点发展领域的增量企业上发力，为区域产业注入鲜活动力；在返投层面，主张深创投和郑州高新投集团形成合力，为区域产业发展助力，而不仅仅是要求基金的返投金额。    这样的模式，显然更符合双方利益诉求。深创投作为一家以创业投资为核心的综合性投资集团、高新投控作为郑州高新区国有控股集团，双方在产业培育与导入、园区开发建设与整体布局、资本运作等方面可以进行全方位合作。“我们在学习先进地区集团化运作经验的同时，借助深创投整个集团丰富的资源，发现更多匹配区域产业发展的机会，助力郑州高新区产业发展和世界一流高科技园区的建设。”陈金阁表示。    创东方董事长肖水龙在接受记者采访时也表示，如今各地政府引导基金的返投标准确实过时了，即便是优秀的投资机构也很难完成，比较打击大家的积极性，因此有些地方政府已经开始尝试探索和执行更合适的返投标准，比如，有些地方正在放宽返投标准，有几种方式：一是机构所管理的基金在当地累计投资达到返投比例即可；二是机构引入相关项目到当地也可以；三是子基金不一定要投本地项目，所投外地项目的子项目落到当地，且完成一定的比例，也算完成任务。    “当然，每个地方政府引导基金都会设定一个返投比例，但这个比例也不能太高，1.2倍以下还可以，1.5倍就太高了。”肖水龙建议。    不过，对于北上广深等项目充沛的城市而言，实现现有的返投比例问题并不大。董若愚告诉记者，返投比例2倍一般是业内通行的系数，上海天使投资引导基金对子基金的考核除2倍返投比例外，还有一项指标，即上海地区是全国投的最多区域，“两个条件选其一即可，基金管理人可根据基金规模，选择更适合的指标。”    每年，董若愚会接触200多家股权机构，进行初步沟通，去年决策了20家左右的股权投资机构。“大部分子基金对上海的返投压力都不大。”董若愚向记者表示，不仅上海，北京、深圳、杭州乃至苏州等城市，完成返投比例都不是大问题，可能在二线以下城市存在压力，“具体要看当地是否具备创新创业的人才、资本和产业土壤。”    武汉光谷创投引导基金在返投方面也非常自信。据悉，光谷创投引导基金返投比例目前已从往年的2倍降至1.5倍，在返投的认定上，也已非常灵活，不仅包括之前实实在在投资东湖高新区企业，外地投资的大型项目在光谷设立研发中心或控股子公司，也计入返投，另外大型基金管理人管理的其他基金投资的光谷项目，也可纳入返投测算。    “管理规模越大的基金管理人，对返投比例越没有太大压力，产业资本由于上下游产业研究得很透彻，也没太大压力。”李扬说。    据不完全统计，武汉东湖高新区企业去年对外融资180多亿元，光谷创投引导基金合作的基金如果能投入到项目中，返投比例往往都是超额完成。“事实上，基金管理人来申请前，已对光谷的重要产业布局和投资标的做了一定功课，并不是说因为我们这里有钱，或者他们能拿到钱，没有任何准备就来了。”李扬说，“我们跟基金管理人交流也比较深，包括知名项目，高新区后备上市企业，计划扶持的项目名单等，都会跟基金管理人共享，提供项目介绍和撮合，希望合作的机构能契合高新区的产业发展。”    近期，西安创投基金首批子基金申报指南正式发布，其发布的指南明确表示，子基金返投比例“不低于创新基金出资额”，也就是说，该基金的返投比例放宽到了1：1。    此外，政府引导基金不再要求子基金落地的措施也已有突破。今年2月，成都高新区宣布，产业基金组建计划创新性打破了注册和投资地域设限，天使母基金鼓励有出色投资记录的顶级基金管理机构设立子基金，对此类子基金也不设注册地域限制。这样以来，股权投资机构发起的子基金就可以拿两个以上政府引导基金的资金。    对于相关政策的逐步开放，陈金阁认为，一是中部地区的整体发展思路越来越开放，对具备金融属性的市场化机构的包容越来越强；二是这样有利于整体规模的扩大，集聚效应的产生，以促进区域招商引资和域内企业发展；三是随着产业基础的夯实、结构的清晰，中部地区更加自信，产业这片土地需要引入活水才能注入活力。“整体规模的扩大才会让金融资源要素集聚，让区域金融和产业更加蓬勃发展。”她认为。
 
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传统返投模式难以为继 政府引导基金困局求解


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     一直以来，业内普遍认为，权益投资能力才是公募基金的生命线。而在今年权益市场持续震荡的情况下，一些以固收类产品为主的基金管理人反而表现出了更强的韧性。    这其中出现了两个颇值得思考的现象：其一是以货币基金起家的天弘基金固收布局初见成效，并在一季度首次跻身进入非货币月均规模20强名单；其二是以固收产品为主的鹏扬基金超越以权益产品为主的泓德基金，坐上“个人系”头把交椅。    那么这是否意味着，基金管理人要在总体布局上更倾向稳健？虽然权益产品管理规模更易受到市场震荡的影响，而货币类及固收类产品规模的变动较为平缓。但公募基金权益投资能力仍是“硬道理”，能持续为投资者创造长期可持续回报的主动投资能力，是真正和其他投资理财机构竞争的优势。    天弘基金首进    非货月均规模20强    近日，中国基金业协会发布《2022年一季度各项资管业务月均规模数据》，多项数据引发市场关注，其中值得注意的是，向来以货币基金为拳头产品的天弘基金首次跻身进入非货币月均规模20强名单。截至一季度末，天弘基金非货币公募月均规模为2950.99亿元，排名第17位。    在公募基金管理规模的比较中，天弘基金一直颇具争议。据Wind数据显示，截至2022年一季度末，天弘基金资产净值达1.15万亿元，位居第二，仅次于管理规模为1.55万亿元的易方达基金。然而，虽然身处“万亿级俱乐部”，天弘基金影响力远没有其他头部基金大，这与其乘上互联网东风，借“余额宝”弯道超车成为首家资产规模超万亿的公募基金的发展历程不无关系。    巅峰时期的余额宝，其资产净值在2017年底最高达到15798.32亿元，彼时，天弘基金旗下全部货币型基金占公司管理规模近98.6%。而在经历了平台分流、监管趋严等一系列阵痛后，余额宝规模屡降，在今年一季度末的资产净值为7766.72亿元，而天弘基金旗下全部货币型基金占比也降至75.2%。    据悉，天弘基金近年来正在尝试转型，尤其是随着近两年权益市场的一路高歌猛进，天弘基金也积极布局权益类产品。不过，权益投资能力的培养和专业投研团队的搭建并非一日之功，而需更长时间的积淀。此次天弘基金非货月均规模排名的增长，或与震荡市中部分基金公司权益类基金规模出现较大缩水有关，而天弘基金近年来在固收及“固收＋”领域的布局初见成效有关。    Wind数据显示，天弘基金债券型产品规模在近一年显著提升，由2021年一季度的760.33亿元，增至2022年一季度末的1735.65亿元，增幅达128%。    鹏扬基金坐上    “个人系”头把交椅    另一个有意思的现象是，“个人系”头把交椅也在今年一季度悄然换人。以固收产品为主的鹏扬基金在今年一季度末以843.56亿元的管理规模，超越以权益产品为主的泓德基金，成为个人系公募中管理规模最大的基金公司，而后者管理规模为750.13亿元。    追溯发展历程，泓德基金是业内首家个人系公募，一直以来也是行业内当仁不让的佼佼者，受益于2020年权益市场大爆发，其管理规模在当年末首次突破千亿，达1168.6亿元。然而，在此后的一年多时间，权益市场震荡不断，公司相关产品表现欠佳，截至2022年一季度末，其管理规模回落至750.13亿元。    与之形成对比的是，以固收产品为主的鹏扬基金，自成立以来管理规模一直稳步提升，虽然在今年一季度规模也有所下降，由去年末的887.69亿元降至843.56亿元，但整体来看表现仍较为稳健。    对于个人系公募而言，发展之初更多的是依赖核心创始人（团队）的资源禀赋，而上述两家公司选择两种截然不同的战略，也是因其股东背景的迥异，泓德基金创始人王德晓是资深的保险业资产管理大佬，创业前是阳光保险集团副董事长、阳光资产管理公司的掌门人，拥有丰富的权益投资经验。而鹏扬基金创始人杨爱斌作为国内最早、最优秀的债券基金经理之一，债券投资业绩亮眼，是债市长跑老将。    也正是这种战略选择的差距，在今年的震荡市中，被放大了。    权益投资能力需长久打造    业内人士大多都认可发展权益投资能力才是公募基金的长远生存之道，但仍有不少基金公司现阶段的发力重点仍是机构业务，通过发行定向固收类产品，吸引长期机构资金，提高公司管理规模，一些中小公司尤其如此。    “生活不止诗和远方，还有眼前的苟且”，一家管理规模尚不足50亿的基金公司总经理对证券时报记者直言，“长期来看，大家都想通过做好权益投资把公司品牌造出来，但作为一家小公司，首先得先活下去，把公司体量做上去，再谈发展。”    据Wind数据统计，截至2022年一季度末，行业内有67家基金公司货币基金及债券基金合计规模占该公司总管理规模的七成以上，其中，有27家基金公司货币基金及债券基金合计规模占该公司管理规模的九成以上。    梳理发现，上述27家公司中仅有5家为成立尚不足5年的新基金公司。不同体量级别的基金公司中，都有一些高度依赖非权益产品的情况。    万亿级别的天弘基金，权益投资能力仍是短板，旗下货币基金及债券型基金仍是主流，合计占比达92.04%。千亿级别基金公司中，建信基金、兴业基金、中加基金等，货币基金及债券型基金规模合计占总规模的比例均较高。    不过，权益投资能力的打造并非一日之功。尤其是在震荡市中，权益产品普遍面临回撤，投资者赎回，管理规模缩水，对于基金管理人而言将面临更大考验。一位资深从业者表示，对于基金管理人而言，还是要放眼长远，持续锻造为投资者创造长期可持续回报的投资能力。
 
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固收业务暂成避风港 权益投资能力仍是“硬道理”


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     在经过市场的大幅调整后，不少明星基金经理于近期开始调研上市公司，在市场低位寻找投资机会。Wind数据显示，截至5月18日，月内共有25只个股获得了上百家机构的集体调研，其中包括宁波银行、纳思达、赣锋锂业、新和成等多只公募基金重仓股。    例如，5月17日，新和成召开了一场特定对象调研，高毅资产首席投资官邓晓峰罕见现身。除了邓晓峰外，新和成的这场机构调研可以说是明星云集，易方达基金的陈皓、南方基金的骆帅、博时基金的蔡滨、国海富兰克林基金的赵晓东、招商基金的付斌等众多明星基金经理也出现在了参会名单中。    新和成是国内维生素和精细化工的代表企业，在此次调研中，其回应了疫情对公司出口量和运输方面的影响。该公司表示，由于上海疫情，上海港口无法正常运输，导致其他港口拥堵，4月份公司运输方面受到一定影响，但5月份以来运输方面有所改善；公司与国外客户签订长期订单，出口保持稳定。    再比如，宁波银行是5月以来接受机构投资者调研家数最多的个股，5月12日举行的投资者电话会议有200多家投资机构参会，其中不仅有包括易方达、广发、华夏、中欧、南方等头部公募基金，也有高毅资产、景林资产、淡水泉投资等知名私募机构，参与人员名单同样是明星基金经理云集，包括睿远基金赵枫、拾贝投资胡建平、鹏华基金王宗合等。    此次电话调研，宁波银行主要对公司核心竞争力、经营策略、风险管理的主要措施、如何服务小微企业等问题进行了回应。对于2022年经营策略的重点，宁波银行表示，一是聚焦商业模式转型升级，深挖业务护城河；二是抓牢各项风控措施落地，严守风险底线不动摇；三是加快金融科技应用，强化科技支撑与引领；四是坚持专业经营理念，提升员工和机构的经营效能。    此外，招商基金付斌、汇添富基金杨瑨调研了伟星股份，泓德基金王克玉调研了松井股份，西部利得基金何奇调研了云图控股，富国基金毕天宇调研了英杰电气等等。    多位明星基金经理也在近期发声，表态对后市的信心。    中欧基金权益投决会主席、投资总监周蔚文表示，支撑市场的有利因素有三点：部分行业调整完成，一些优秀的上市公司行业景气见底后逐步出现投资机会，当前的货币政策对资本市场相对有利。周蔚文认为，就行业配置而言，下半年偏向选择长期消费服务行业和一些新兴行业。    永赢基金副总经理、权益投资总监李永兴认为，无论对于整体经济还是股票市场而言，他都不悲观，随着政策力度的加大，经济和股票市场大概率会有所回升。但他也表示，过去两年支撑制造业发展的重要逻辑目前受到疫情影响不确定性加大，这一点需要持续观察疫情复工的进度以及下游海外订单是否发生变化。
 
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明星基金经理纷纷出动 25只个股获百家机构调研


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     震荡市中，成立时间较短的基金往往会面临更大的压力，已有成立不足3个月的基金发布触及基金资产净值“警戒线”的公告。据统计，年内清盘基金中有超一半因规模问题。    多只次新基金规模“预警”    近日，多只基金发布了连续20个工作日（及以上）资产净值低于5000万元的提示性公告。    根据这些基金的《基金合同》约定，《基金合同》生效后，连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，应当按照基金合同的约定程序进行清算并终止，且无需召开基金份额持有人大会。    据悉，上述基金成立均不足一年，其中有两只成立于今年一季度末，投资范围均横跨沪港深三地。市场人士分析称，近一年来港股市场持续震荡，投资者信心偏弱，选择投资品类涉及港股的新发基金时也会更加谨慎，尤其与规模更大的跟踪恒生科技指数的跨境ETF产品相比，竞争优势不足。    值得注意的是，一些“预警”的基金为了存续，可能会尝试“自救”方法。    例如，上述基金中有一只是成立于2021年四季度的物联网主题基金，此次已是今年以来该基金第三次触及规模“警戒线”。这只基金成立初规模超2亿元，而此后规模不断萎缩。此前分别在2021年11月18日至2022年1月18日，2022年1月20日至2022年3月25日，连续20个工作日基金资产净值低于5000万元。    就在两次规模预警后不久的1月19日和3月28日，该产品都出现了资产净值的激增，一举突破了5000万元的“警戒线”。具体来看，1月19日该基金资产净值从前一日的3741.32万元大幅提升至5376.5万元，而后一日又迅速回落至3645.85万元；3月28日该基金资产净值从前一日的2837.68万元大幅提升至5362.11万元，后一日又迅速回落至2816.63万元。    有业内人士对证券时报记者表示，这一现象可能是基金为了维持规模请来了“帮忙资金”。据悉，“帮忙资金”大多来源于基金公司股东以及券商、银行手中的大客户资源，用于帮助新基金达到募集规模，或在迷你基金面临清盘风险时，帮助其维持一定的规模，在机构定制化的公募产品也多有出现，而此类资金一般留存时间较为短暂。    年内67只基金产品清算    据证券时报记者统计，今年以来，已有超80只基金发布“可能触发合同终止情形”或“基金资产净值连续低于5000万元”公告，这些基金多数已超过40个工作日净值低于5000万元清盘线。    因规模触警导致清盘的基金已有36只。一般而言，基金清盘主要有三个原因：一是经基金份额持有人大会表决通过；二是在基金合同约定的时间内，基金资产净值连续低于5000万元或基金份额持有人数量不满200人；三是达到基金合同约定的其他清盘条件。据Wind数据显示，截至5月18日，年内共有67只基金产品发布清算报告，其中有36只因规模问题触发合同终止条款，占比达53.7%。    华南地区一位投顾分析人士对记者表示，基金清盘与市场行情有一定相关程度，震荡行情中，一些新基金成立后，因业绩不佳，规模难以持续，就会触及清盘线。不过，从另一个角度看，这些基金以清盘方式退出市场，其实也是一种资源整合，营造一个“优胜劣汰”、“进退有序”的业态，能够促进基金业进一步蓬勃发展。    近日，证监会下发的最新《机构监管情况通报》指出，对迷你基金、基金清盘、募集失败、已批未募产品变更注册数量较多的产品开发能力较弱的机构，在法定注册期限内采取暂停适用快速注册机制、审慎评估、现场核查等审慎性措施。
 
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