宁波市证券期货业协会

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     3天之内，湖南5家上市国企披露控股股东战略重组事宜，湖南国资改革提速推进。    7月3日晚间，金健米业公告，控股股东湖南粮食集团有限责任公司（下称湖南粮食集团）拟筹划战略重组事宜；新五丰公告，间接控股股东湖南省现代农业产业控股集团有限公司（下称现代农业集团）拟筹划战略重组事宜；华升股份公告，间接控股股东湖南省国有资产管理集团有限公司拟筹划战略重组事宜。另外，7月1日晚间，湖南黄金、华天酒店先一步披露了控股股东重组事宜。上述公告均称，重组方案尚未确定。    接近湖南国资委人士向证券时报记者透露：这是湖南国资改革推进的统一部署，方向或为“主业归核，资产归集，产业归位”的地方国改战略规划，相关重组方向和细节应该会很快披露。    打响“收官之战”    虽然目前上市公司公告并未披露更多信息，但可从近期湖南国改动向分析上述企业重组脉络及时间节点。    根据湖南省人民政府网站信息，6月17日上午，湖南召开省属国企改革领导小组2022年第一次会议。    会上强调，湖南要全面落实国企改革发展重点工作，聚焦现代企业制度、资本布局结构、市场化经营机制等难点，做精做深“双百行动”、“科改示范行动”等专项工程，确保国企改革三年行动各项任务“务期必成”。    湖南在国企改革三年行动“答卷”上表现亮眼。    按照国企改革三年行动计划，全国所有国企须在2021年年底完成整个行动的70%目标任务，湖南完成了85%。    截至2022年3月末，湖南20户省属监管企业工作台账明确的改革任务总数共1561项，已完成1464项，整体完成率为93.79%。其中，轨道集团、黄金集团、兴湘集团完成进度较快。    全国层面来看，国务院国有企业改革领导小组办公室主任、国务院国资委主任郝鹏在5月举行的地方国企改革三年行动推进会上表示，国企改革三年行动已整体进入全面收官的关键阶段。    因此，在7月伊始，湖南省属国企密集披露重组规划，意味着湖南打响了国企改革三年行动的“收官之战”。    遵循“主业归核”思路    那么上述湖南省属国企的重组方向和脉络在哪里？    上述人士表示，湖南国改将按照“主业归核，资产归集，产业归位”的思路，加快省属国企布局结构调整与企业重组整合。    公开资料显示，华天酒店控股股东湖南省酒店旅游发展集团有限公司为湖南的国资文旅实业平台；现代农业集团的定位是湖南农业产业化龙头企业和高效农业投融资平台；湖南黄金集团则是湖南矿业资产平台。    按照这个思路，湖南国资相关“同类项”产业应向上述平台公司归集。    此外，值得关注的是，6月1日，湖南省属监管企业有关资产资源整合工作推进会召开，3家科研院所、6家企业非主业资产资源以产权无偿划转方式整合。    其中，湖南万安达集团有限责任公司所属湖南省张家界京溪国际酒店有限公司整合至湖南酒店旅游集团；湖南万安达集团有限责任公司所属湖南网岭伍零贰饲料有限责任公司整合至现代农业集团；湖南兴湘投资控股集团有限公司所属湖南兴湘环球投资有限公司整合至湖南粮食集团等。    上述涉及整合的9家企业被要求在今年6月底之前全面完成划转工作。
 
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3天5家上市公司公告 湖南国资改革提速推进


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     专家表示上市公司及中介机构应对信披保持敬畏    本报记者 邢萌    年报季收官之后，一些问题年报引来监管部门问询，同时部分年报出现纰漏的上市公司正在抓紧纠错。    据东方财富Choice数据不完全统计，以公告日为基准，截至7月3日，5月份以来，139家上市公司发布2021年年报更正公告，大多数年报纰漏为财务数据错误，主要是工作人员疏忽所致。    也有一些年报属于“乌龙”公告。如有公司把自家网址填错了，有公司把自家高管年龄报小了一岁，还有公司“自曝”自身持续经营能力存疑引监管问询，更有甚者，披露监管发送的年报问询函的内容都出错。    年报纰漏    大多数为财务数据出错    上市公司年报出现纰漏，财务数据出错占据大多数。既有营业收入、净利润、净资产等核心财务指标，也有数据单位等类型多样。典型如某*ST公司更正了多达10处年报内容，涉及扣非净利润、扣非后基本每股收益等多项主要会计指标，更正公告长达8页；有些上市公司对数据单位“元”“万元”不分，把“元”错填成“万元”、把“万元”错填成“元”的情况时有发生。    除了财务数据出错外，另一个较为集中的纰漏主要集中在相关公司未披露应披露信息上。如，上市公司及其董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人涉嫌违法违规、受到处罚及整改情况，重大的股权投资情况，与存在关联关系的财务公司的往来情况等信息等。    另外，有些上市公司年报中的一些低级错误让人咋舌。如有一家公司的年报部分内容信披格式错乱；另一家公司把2021年年报的审计报告的签署日期错填成2021年；还有一家公司将自家的饮料产品填进“防疫用品”栏中，主要用途为疫情防护；再有一家公司则将独董的任职单位名称写错了；甚至还有一家公司的年报话说半句就戛然而止。    “部分上市公司年报信披质量较低，反映了公司对年报信披不够重视，内部管理可能存在一定疏漏。上市公司的年报披露参与人员或中介机构可能因业务水平受限、责任心不足导致公司年报出现披露失误。”北京市京师律师事务所高培杰律师对《证券日报》记者表示。    “上市公司年报信披存在低级错误，这也反映出部分上市公司内部控制较弱，涉事相关董监高未能勤勉尽责。中介机构尤其是会计师事务所也未能勤勉尽责，未履行特别注意义务。”同济大学法学院副教授刘春彦对《证券日报》记者表示。    “投资者可能会因为上市公司年报信息错误产生误导性操作，进而导致上市公司股价非正常波动，干扰证券市场健康、持续、稳定化发展。”辽宁邦宪和律师事务所执行主任赵安国律师对《证券日报》记者表示，一般情况下，监管部门对上市公司年报信息披露错误会采取监管谈话、关注函、警示函、监管函、责令改正等行政措施。    年报出错的违法违规    成本将越来越高    上市公司年报问题引发监管机构关注。    例如，京蓝科技因信息披露错误引来监管机构对该公司持续经营能力的问询。    具体来看，京蓝科技2021年并无影响持续经营能力的重大事项，而年报中却显示“公司已经连续三年发生重大亏损，存在债务逾期无法偿还的情况，存在未决诉讼，部分资产、银行账户等已被冻结，上述情况表明存在可能导致对公司持续经营能力产生疑虑的不确定性”。    记者注意到，很多上市公司的更正公告本身也质量堪忧，可读性较低。    在涉及财务数据的更正公告中，有的上市公司并不对更正的数据单独列项说明，而是披露更正前后的涉及数据的整个表格。有的公司对表中更正的数据进行加粗以方便识别，但也有不少公司并无类似操作，这种情况下投资者往往难以察觉到修改的实际数据。    “上市公司实控人、董监高和中介机构从业人员对信息披露制度要有敬畏之心，不管是无心之过还是有意为之，年报出错损害投资者的合法权益，随着证券监管力度不断加强，投资者维权意识不断提升，年报出错的违法违规成本将越来越高。”浙江裕丰律师事务所厉健律师对《证券日报》记者表示。    高培杰认为，应当提升上市公司年报及定期报告披露参与人员和中介机构编制人员的整体水平，在上市公司以及中介机构内部建立落实信息披露事务管理制度，完善上市公司内部审核机制，制定年报及定期报告的编制、审议、披露程序。严格落实上市公司董监高对年报及定期报告的真实性、准确性、完整性、及时性、公平性的勤勉尽责义务。
 
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5月份以来139家上市公司给2021年年报“纠错”


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     市值超2000亿元的“锂王”被立案调查。7月3日晚间，赣锋锂业（002460）发布公告，因涉嫌A股某上市公司股票二级市场内幕交易，证监会于2022年1月24日决定对公司立案。赣锋锂业于7月1日收到证监会《立案告知书》。    赣锋锂业并未在公告中明确“某上市公司”的具体所指以及“内幕交易”的细节。赣锋锂业表示，该事项不会对公司正常生产经营活动产生影响。公司将持续关注上述事项的进展情况，积极配合中国证监会的相关工作，严格按照监管要求履行信息披露义务。    约300字的公告中，没有提及公司此次被立案的更多细节。“到底是涉嫌哪家上市公司？”“看时间，1月份就决定对公司立案了。”公告发出后，引得中小股东热议。    赣锋锂业近期才收到1月份的《立案通知书》的原因存在多种可能。    据证券时报·e公司记者了解，证监会对上市公司立案调查后，一般会将《立案通知书》在5个交易日内送达给立案主体。若是派出机构立案，则需备案获通过后再去送达。因此，若派出机构备案期间需要补充调查，则需提交更多证据才能达到立案标准。理论上，这并不影响调查进展。立案调查后，无特殊情况下，内幕交易类案件会在6个月内移交处罚审理。另一种可能是受疫情影响，导致《立案通知书》被延期送达。    赣锋锂业董事长李良彬在接受媒体采访时表示，公司2020年6月与江特电机洽谈并购事宜期间购买了后者的股票，这是公司被证监会立案的主要原因。    成立于2000年3月的赣锋锂业，由中游锂化合物及金属制造起家，并逐步扩大至产业链上下游。具体看，赣锋锂业业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及废旧电池综合回收利用等重要环节，产品被应用于电动汽车、储能、3C产品、化学品及制药等领域，公司股票同时在深交所、港交所上市。    锂矿资源遍布全球多个国家及地区的赣锋锂业，在市场上有“锂王”之称。截至7月1日收盘，赣锋锂业股价报156.97元/股，总市值达2260亿元。    赣锋锂业拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力，是锂系列产品供应最齐全的制造商之一，公司产品广泛应用于电动汽车、航空航天、功能材料及制药等领域。在锂电赛道火热的背景下，作为锂化合物巨头，赣锋锂业近期再度抛出扩产计划。    赣锋锂业5月25日晚间公告，公司将斥资不超过20亿元投资建设年产5万吨锂电新能源材料项目。同时，公司还推出了新一期股权激励计划，2022年业绩考核目标为净利润不低于80亿元。    赣锋锂业一季报显示，公司期内实现营业收入53.65亿元，同比增长233.91%；归属于上市公司股东的净利润35.25亿元，同比增长640.41%。    近年来，赣锋持续上游布局，于阿根廷、墨西哥、马里、中国等地投资了覆盖盐湖、锂辉石、黏土等类型的锂资源。最近，赣锋锂业多个锂矿项目开工。
 
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涉某股内幕交易赣锋锂业被立案调查


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     本报记者 肖伟    日前，国家能源局发布《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2022年版）（征求意见稿）》（下文简称《意见稿》），将三元锂电池、钠硫电池剔除中大型电化学储能电站。分析人士表示，三元锂电池、钠硫电池遭“除名”，为钠离子电池生产、三元锂电池回收等相关产业链带来新机遇，商机将向拥有钠离子电池自主创新能力和三元锂电池综合回收能力的头部企业靠拢。    “除名”或源自安全事故    《意见稿》针对电化学储能电站火灾事故防范，提出了详细要求，其中，中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用动力电池；选用梯次利用动力电池时，应进行一致性筛选并结合溯源数据进行安全评估；锂离子电池设备间应单层布置，宜采用预制舱式。站房式锂离子电池设备间，单个防火分区电池容量不宜超过6MWh；超过6MWh时，室内应设置固定自动灭火系统。    湖南大学电气与信息工程学院副院长、博士生导师黎福海教授向记者分析上述情况，“钠硫电池核心温度较高，外层需要防高温材料包裹，一旦破损会造成安全事故。三元锂电池有内短路风险，主要是锂晶体生长造成。动力电池因充放电次数增加会出现容量快速衰减问题，在无人值守情况下可能出现过充电风险，因此需要安全检测和实时防护。”    同时，《意见稿》对其他锂电池（主要是磷酸铁锂）增加了防护措施。    他进一步补充，“2021年4月16日，北京市储能电站施工调试过程中起火，经查明是该项目的磷酸铁锂电池发生内短路故障，进而引发电池热失控起火，并与空气混合形成爆炸性气体，遇电气火花发生爆炸。该事故造成生命财产损失，并被应急管理部消防救援局纳入火灾爆炸事故典型案例。从国际市场来看，欧美日韩等国也有类似事故报道，自2017年以来呈现明显上升趋势，当下提出意见稿，就是为杜绝此类事件再度发生。”    “变数”将催生产业商机    钠硫电池属于钠离子电池的一种，当前A股市场多家企业涉足钠离子电池领域，包括宁德时代、华阳股份、格林美、容百科技、欣旺达等。钠硫电池此次遭“除名”的变数似乎并未拖累A股市场股价走势。东方财富CHOICE终端显示，钠离子电池板块（代码：BK0988）近期连续上涨，6月份累计上涨22.76%，7月以来上涨1.61%。    对此，一位券商分析师向记者分析上述情况，“钠硫电池被‘除名’，并非所有的钠离子电池都被‘除名’。三元锂电池和钠硫电池被‘除名’，这是给予国产钠离子电池产业更大的发展空间，鼓励其加大自主创新力度。自上世纪60年代钠硫电池问世以来，美国福特、德国ABB、日本YUASA做过多次试验，该电池有能量密度高、衰减速度慢等优点，也有安全性较差、耐高温外包装材料工艺复杂且成本昂贵等缺点，目前仅有日本完成了商业化应用，其应用场景均远离城市人口密集地带。”    他补充，“目前，国内钠离子电池产业坚持走自主创新道路，发展出若干新的技术路径，宁德时代、容百科技选择普鲁士蓝/白类技术路线，中科海钠、钠创新能源选择层状氧化物方向，相关头部企业已有一定技术积累，均拥有自主知识产权和相关专利，其产品的性能指标、经济性和安全性有一定提升。预计随着国产钠离子电池产业不断创新，技术进步加速，有望能替代部分锂电池用于先进储能领域。”    腾江投资首席研究员龙腾江也赞同上述观点并补充，“三元锂电池被‘除名’，不得用于中大型电化学储能电站，这意味着淘汰下来的大量三元锂电池需要有更为安全、经济、环保的再利用渠道。当前，锂矿资源价格看涨，三元锂电池中含有的锂、钴、锰、镍等资源均可回收利用并产生经济价值。由于综合回收三元锂电池需要有前期技术储备、项目运营人才和产业投资能力，未来三元锂电池的回收再利用业务将向有较强综合回收能力的头部企业靠拢。”    记者梳理发现，除格林美之外，多家A股上市企业已经瞄准三元锂电池回收这一商机。6月1日晚间，天赐材料公告，将于广东江门设立全资子公司江门天赐使用自筹资金投资建设“年产20万吨锂离子电池电解液项目和10万吨锂离子电池回收项目”，项目总投资12亿元。项目达产后，将有效解决未来区域产能供应不足的问题。6月7日，天奇股份公告，天奇自动化工程股份有限公司与海通恒信国际融资租赁股份有限公司签署《关于锂电池回收战略合作协议书》，双方拟在锂电池回收资源化利用领域构建深度的合作关系，共同打造锂电池回收再生利用闭环产业链。6月28日，旺能环境公告，全资子公司浙江旺能城矿科技有限公司与永兴特种材料科技股份有限公司控股子公司湖州永兴新能源有限公司签署了《战略合作框架协议》，就废旧动力蓄电池回收资源化利用的合作关系达成共识，公司将深入参与废旧动力蓄电池回收资源化利用相关市场，与现有的再生资源板块产生协同效应，进一步扩大和完善再生资源业务板块的市场布局。（编辑 才山丹）
 
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三元锂电池、钠硫电池遭“除名” 相关产业链或催生新机遇


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     本报记者 李正    生意社数据显示，现货铝锭6月30日参考价为19243.33元/吨，二季度累计下跌了15%。期货市场方面，公开数据显示，截至6月30日收盘，沪铝主力连续价格报收于19060元/吨，二季度累计下跌16.15%。    有分析人士认为，铝价下跌对中下游诸多产业形成了一定程度的利好，同时，受全球经济衰退风险加剧、国内铝产能陆续恢复、下游新增订单不足等因素影响，市场恢复信心仍需等待，下半年铝价或将继续承压。    铝价或逐步测试成本支撑    作为车身轻量化、电力设备、家电以及建筑行业的重要原材料，有色金属铝价格的快速下跌受到了投资者的关注。    中国银行研究院研究员叶银丹在接受《证券日报》记者采访时表示，全球经济衰退风险加剧、国内铝产能逐步释放以及需求端回暖不及预期等三方面因素，使得市场对铝价悲观情绪蔓延，下游保持观望。    据叶银丹介绍，当前全球通胀持续攀升，5月份，美国、英国CPI同比涨幅分别为8.6%、9%，继续创40年历史新高，欧元区CPI同比涨幅为8.1%，再创历史新高。可见全球高通胀问题正处于发酵阶段，短期靠加息或难以解决。预计下半年发达国家货币政策收紧步伐加快，全球经济复苏面临更多不确定性、衰退风险正在加剧，宏观利空对铝价压制效果明显。国内方面，随着新冠疫情影响减弱，产能逐步释放，电解铝行业进入投产和复产高峰。3月份开始，电解铝企业产能利用率已恢复到90%以上，5月份原铝产量为342万吨，同比增长3.1%，再创历史新高。    “同时，需求端虽然有所回暖，但仍不及去年同期水平。尤其在今年4月份和5月份，因新冠疫情导致各地电解铝需求遭受不同程度影响，叠加地区管控导致的运输不便因素，下游企业实际开工情况下滑明显。”叶银丹进一步表示，随着夏休临近，预计下游需求新增订单不足，开工率仍会有所下滑。据SMM数据，近期铝龙头下游加工企业开工率不足70%，主要是由于7月份-8月份国内铝下游加工行业普遍存在小淡季，新增订单不足，仅汽车用铝及光伏等方面用铝订单较为乐观。    对于未来铝价的走势，东证期货方面认为，三季度由于国内供应端压力不算太大，同时消费也具有一定的恢复空间，铝价会凭借成本端支撑运行，进入四季度随着供应的进一步释放，以及海外消费因加息、缩表等紧缩政策带来的持续下行压力，铝价或将逐步测试成本支撑。    叶银丹对此表示赞同：“在宏观面和基本面利空双重打压下，预计后期铝价低位运行趋势难改，不过由于国内外的铝库存都降到了低位，一定程度上也会限制铝价的下跌幅度。”    铝板块指数二季度以来下跌5.84%    值得关注的是，随着铝价的逐步走低，产业链中下游企业得到了一定程度的利好。    汽车零部件生产商银轮股份在回复投资者问询时公开表示，期铝价持续下跌，有利于提高产品毛利率，公司与上游供应商有长期合作计划，能确保正常供应。    机械设备生产商明志科技也在回复投资者问询时公开表示，铝锭是公司主要原材料之一，铝价下降利好公司业务。    对此，淳石集团合伙人杨如意在接受《证券日报》记者采访时表示，铝的下游产业链中的几个重要行业分别是房产建筑、汽车交运、家电、电力设备，铝价的快速回落会对这几个行业产生影响。    据杨如意介绍，随着每年汽车轻量化用铝和交通运输用铝的快速增长，预计随着新能源车渗透率的提升，我国汽车整体用铝量将明显提高，铝价的快速回落可以助推汽车和交运行业成本的降低。而对于电力设备行业而言，铝是制造电力设备和导线的重要原料，在当前全球能源局势紧张，电力生产成本较高的背景下，铝价的降低可以一定程度上降低行业成本。    “虽然房产建筑是我国铝材最大的下游应用领域，但是铝价占房产建筑行业整体成本较低，且当前行业需求低迷，故铝价对此影响较小，但后续若基建投资持续快速增长，则铝价的影响将被扩大。最后，铝价的下降可以驱动家电盈利修复。”杨如意说。    此外，受铝价持续走弱消息影响，资本市场相关板块走势也出现了一定程度的下挫。    公开数据显示，截至7月1日收盘，A股市场铝板块指数（803074.EI）二季度以来已累计下跌5.84%。成分股中，包括怡球资源、宁波富邦等多只个股出现了不同程度的下跌。    对于该板块的走势预期，杨如意认为，铝板块估值与铝价具有相同的运动趋势，且估值顶部中枢在50倍左右，底部中枢在8倍左右，当前板块估值已经接近历史低位。    “目前铝价已经下跌到了一个比较强的支撑位，国内铝产业新投复产基本已完成，上海和北京等地的疫情好转也在带动下游企业复产，但相比去年还是有差距，找回市场信心还需等待。”杨如意说。（编辑 上官梦露）
 
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二季度期现铝价下跌均超15% 利好下游多个行业


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     本报记者 吴晓璐 见习记者 郭冀川    可转债监管规则进一步完善！    7月1日，为进一步规范可转债上市与挂牌、转股、赎回、回售等相关业务流程和信息披露要求，充分保护投资者合法权益，沪深证券交易所分别就可转换公司债券自律监管业务指引向市场公开征求意见。这是继6月17日可转债交易实施细则征求意见和提出投资者适当性要求后，沪深交易所对可转债监管规则的进一步完善。    据Wind资讯数据统计，截至7月3日，今年以来，上市公司发行60只（以上市日期统计）可转债，发行规模合计1589.74亿元。    中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，可转债市场的规范化和健康发展，有助于提升投资者对可转债品种的认可度，随着二级市场资源配置力量的增强，可转债一级市场的融资功能也将有所提高，后续可转债市场无论是发行数量还是发行规模，都有望保持增长态势。    民企发行可转债热情高    年内数量占比超过八成    2019年以来，可转债市场发展迅速，成为上市公司尤其是中小民营上市公司再融资的重要工具之一，在服务实体经济、提高直接融资比重等方面发挥积极作用。Wind资讯数据显示，截至7月3日，可转债存量规模为7678.89亿元，较2018年底增长304.54%。    谈及可转债融资优势，南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，定增主要是面向少数投资者发行，而且往往折价发行。可转债则可以保持债券形态，不一定转换为股票，对于能够切实实现业绩的成长型公司而言，可以更好保护现有股东利益。故而，往往中小民营企业和金融公司更加青睐可转债。    从年内上市的60只可转债来看，发行主体为民营企业、国有企业、公众企业的分别有50只、9只和1只，发行规模分别为686.75亿元、900.32亿元、2.67亿元。其中，民营企业发行数量和规模占比分别为83.33%、43.2%。    从行业（Wind二级行业）来看，银行募资规模最高，3家银行可转债募资合计710亿元，其次是材料、半导体与半导体生产设备行业，分别有15只和2只，募资规模分别为245.49亿元和190亿元。    “可转债属于再融资品种之一，相比定增发行审批速度较快，对于市场关注度较低的中小民营企业或者融资规模较大的金融企业而言，更具有吸引力。”明明表示。    透镜公司研究创始人况玉清在接受《证券日报》记者采访时表示，可转债更受一些成长期的中小企业青睐，能够优化资本结构。“如资产负债率偏低的公司，选择发行可转债这种低成本融资方式，虽然增加了一定时期的债务资本比重，但通过对高收益项目的投资，会增加公司价值。”    严监管提升可转债融资效率    优质产品依旧获追捧    2020年年底，证监会就曾发布《可转换公司债券管理办法》（简称《管理办法》），通过加强顶层设计，完善交易转让、投资者适当性、监测监控等制度安排，防范交易风险，加强投资者保护。    但是，在实践中，个别可转债仍存炒作风险。如年内上市的60只可转债中，上市首日平均涨幅为30.93%，8只涨幅超过50%（去年同期仅1只）。其中，永吉转债、聚合转债上市首日涨幅超过100%，分别为276.16%、133.52%。与此同时，沪深交易所持续对异常波动的可转债进行重点监控，并对个别投资者采取暂停账户交易等自律监管措施。    此外，可转债现有赎回、信息披露等制度安排难以满足新形势需要等问题，沪深交易所进一步细化落实《管理办法》相关规定，先后对可转债交易实施细则、信息披露等规则进行规定，并提出投资者适当性要求，促进可转债市场高质量发展，保护投资者合法权益。    明明表示，此次《可转债指引》和此前的交易实施细则互为补充。可转债指引更加强调信息披露和市场监管，包括上市公司需第一时间回应投资者疑问、加强短线交易监管、压实保荐人和独立财务顾问等中介机构的监督职责等；交易细则在交易机制方面更下功夫，其中转债准入条件和涨跌幅限制等规定，都有助于打击市场炒作行为。综合来看，政策的出台并非为了打击可转债市场，更多是为了规范秩序。    中国香港中睿基金首席经济学家徐阳对《证券日报》记者表示，《可转债指引》更细化、严格对信息披露做出要求，能更好地避免信息不对称现象的发生，今年出现的可转债炒作过热现象也会受到遏制，投资者权益也能够更好地被保护。    “可转债规则更加成熟完善，有利于提升可转债融资效率。相对于定增而言，可转债相当于低息贷款，在转股之前不会稀释股东股权，并且锁定期也没有限制，而后续也可以通过转股，将其从债务转变为股权，降低企业负债率。”徐阳进一步表示。    田利辉认为，《可转债指引》与此前征求意见的可转债交易实施细则，是我国可转债市场的重要制度，能够促使可转债市场的规范发展。随着可转债业务规范与交易环境的优化，能够让机构和公众更好地接受可转债和参与可转债投资，进而促进可转债融资功能的发挥和可转债发行规模的提升。    况玉清说：“可转债是中小民营上市公司的重要融资工具，制度完善将遏制可转债二级市场炒作行为，保障一级市场的融资功能有效发挥。从近期市场反应和可转债申购情况看，一些优质可转债仍然受到市场的追捧。”（编辑 上官梦露）
 
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沪深交易所再出手 促进可转债投融资功能有效发挥


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     本报记者 赵子强    本周，A股市场冲高震荡，三大股指周线出现分化，北向资金呈流入态势，周合计净买入102.31亿元。震荡后A股市场能否向上？投资机会在哪里？对此，业内人士认为，市场波动可能会略有加大，持续出现过热交易，将是值得警惕的信号。<img src="http://www.zqrb.cn/2022-07-03/img_12094444262c191a071d04.png" alt="6.png" width="600">    中金公司认为，中外宏观政策周期持续反向特征依然明显。国内通胀相对温和，相对海外市场，国内市场下半年可能维持相对韧性。如果全球市场下半年波动加大，中国市场也将受到一定牵连。短期来看，考虑到接下来一段时间国内增长数据逐步修复、资金面仍维持相对宽松，且疫情修复预期逐步强化，市场可能整体仍处在反弹区间。市场仍未到需要撤退防守的阶段，但要注意在反弹持续两个月、累积了部分获利压力后，波动可能会略有加大。    民生证券表示，5月下旬以来，趋势交易者逐步成为市场的主导力量，而这往往是市场脆弱性的来源。配置上，近期趋势交易者共同买入的板块与本轮表现突出的成长板块是一致的，当下我们监测的趋势交易者占比指标正在接近临界点，如果下周持续出现过热交易，将是值得警惕的信号。    华安证券认为，7月经济增长持续修复，投资端在财政增量工具支持下继续发力，而经济修复重点逐步从生产端转向消费端，尤其是房地产消费、服务业及相应的就业、服务类消费需密切关注。    1、股票市场    A股市场：    本周（6月27日-7月1日，下同），A股三大股指分化。上证指数周涨幅达1.13%，报3387.64点；深证成指周涨幅达1.37%，报12860.36点；创业板指周跌幅达1.50%，报2781.94点。    资金方面，北向资金本周累计净买入金额达102.31亿元。从资金净流入的申万一级行业看，31类行业中仅3类净流入，其中，银行净流入额最高达11.70亿元；净流出额最高的行业是电力设备，净流出额达254.23亿元。    表：本周（6月27日-7月1日）申万一级行业资金净流入情况<img src="http://www.zqrb.cn/2022-07-03/img_6933726362c191bd64f72.png" alt="5.png" width="600">    制表：赵子强    从申万一级行业涨幅来看，本周有22类行业实现上涨，其中，煤炭行业周涨幅居首达5.85%，此外，包括商业贸易和建筑材料等在内的5类行业周涨幅超4%。9类周下跌的行业中，汽车跌幅最深，周跌幅达3.70%。    值得关注的是，下周将有72只股票面临限售股解禁，合计解禁量为72.81亿股；按最新收盘价计算，合计解禁市值为779.27亿元。从解禁股情况来看，红塔证券解禁金额最高，达198.36亿元。    港股市场：    尽管海外市场再度波动，但海外中资股市场继续显现其韧性。本周恒生指数上涨0.65%，恒生科技指数和恒生国企指数分别上涨0.53%和0.50%。板块方面，房地产、电信和日常消费板块领涨，分别上涨5.3%、5.3%和3.6%。传媒娱乐、多元化金融和医疗保健板块表现落后，分别下跌5.7%、1.2%和1.1%。    海外市场：<img src="http://www.zqrb.cn/2022-07-03/img_3326764462c191d9cd975.png" alt="4.png" width="600">    美股周五（7月1日）三大指数均实现上涨，截至收盘，道指涨321.83点，涨幅为1.05%，报31097.26点；纳指涨99.11点，涨幅为0.90%，报11127.85点；标普500指数涨39.95点，涨幅为1.06%，报3825.33点。周线来看，美股三大指数本周均出现回落，纳指周跌4.13%、标普500指数周跌2.21%、道指周下跌1.28%。    周五，欧洲三大股指收盘涨跌不一，英国富时100指数收盘下跌0.01%，报收7168.65点；德国DAX30指数收盘上涨0.23%，报收12813.03点；法国CAC40指数收盘上涨0.14%，报收5931.06点。周线来看，上述股指均出现下跌，英国富时100指数周涨-0.56%；德国DAX30指数周涨-2.33%；法国CAC40指数周涨-2.34%。    周五，亚太股市主要股指数回落，日经225指数涨-1.73%报25935.62点，本周累计涨-2.10%；韩国KOSPI指数周五涨-1.17%，报2305.42点，周涨-2.59%。    2、债券市场<img src="http://www.zqrb.cn/2022-07-03/img_52867561962c191ecec37f.png" alt="3.png" width="600">    太平洋证券表示，利率债方面，本周十年期国债收益率围绕2.83%震荡，前几个交易日资金面受季节因素影响有所收敛，央行连日开展千亿级别逆回购操作维稳流动性，随着季节因素逐步褪去，资金实现平稳跨季，重回宽松。预计资金面仍维持宽松态势，一定程度支撑债市表现。周四公布的PMI数据显示经济有所回暖，疫情影响逐渐消退，但恢复速度不及2020年，经济基本面恢复仍需要时间。预计债市短期处于窄幅震荡调整阶段，关注后续经济金融数据是否出现超预期反弹以及增量政策情况。    3、外汇<img src="http://www.zqrb.cn/2022-07-03/img_44824010862c1920512a5a.png" alt="2.png" width="600">    消息面，国际货币基金组织（IMF）当地时间6月30日发布的官方外汇储备货币构成（COFER）数据显示，一季度，人民币在全球外汇储备中的占比，由去年第四季度的2.79%升至2.88%，位居全球第五。这也是IMF自2016年开始公布人民币储备资产以来的最高水平。    邮储银行研究员娄飞鹏表示，今年以来，美元指数走强，美元对主要储备货币出现明显升值，人民币对美元汇率虽然有所贬值，但与其他国际货币相比，幅度相对适中，由此推动人民币在全球外汇储备中的占比继续保持上升态势。    4、大宗商品<img src="http://www.zqrb.cn/2022-07-03/img_205918962862c19215a27a9.png" alt="1.png" width="600">    本周COMEX金价周线下跌。本周COMEX金收盘1812.9美元/盎司，跌幅0.95%。    美国经济数据出现回落，预计暂不会影响美联储继续激进加息抗通胀的决心。因此黄金在基本面上继续承受压力。（编辑 李波 才山丹）
 
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A股市场冲高震荡 机构预计波动性将加大


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     本报记者 曹琦    7月2日，正邦科技公告，公司拟与控股股东正邦集团有限公司（以下简称“正邦集团”）签署《股权转让协议》，公司拟以每家标的公司股权转让价1元，总计10元人民币向正邦集团转让10家全资子公司（以下简称“10家标的公司”）49%股权，本次交易完成后，公司持有上述10家标的公司的股权将由100%下降至51%。    记者注意到，上述10家标的公司均为生猪养殖场，净资产均为负值、合计净资产为-23.77亿元，且业绩不佳，从去年开始均处亏损状态。“养殖场的资产主要是一些生物性资产，或因母猪价格下跌导致净资产减少。”一位熟悉公司业务的人士向《证券日报》记者表示。    资料显示，正邦集团持有正邦科技股份723，314，522股，占公司总股本的22.99%，为公司控股股东。公告显示，标的公司股权转让至正邦集团后，未经正邦科技同意，正邦集团不得将本次受让的股份转让至第三方。未来三年内，正邦科技及其下属子公司有权利以成交价1元对本次转让的股份进行回购，正邦集团不得干涉并需全力配合工商变更等手续，且未回购期间内标的公司留存收益将用于自身发展，不实施权益分派。    实际上，上市公司一元甩卖子公司股权给控股股东并非新鲜事。“10家标的公司的控股权仍属于正邦科技，依然需要财务并表，所以这次转让只是为了让上市公司进行一定的资产负债结构调整。”广科咨询首席策略师沈萌向《证券日报》记者分析道。    那为何每家子公司以“1元转让股权”，而不是直接选择“0元购”？对此沈萌表示，“虽然1元也只是象征意义转让资不抵债的企业股权，但0元不好进行会计处理，因为“0元”无法确认是转让。”    “本次交易主要是为了增强公司资本实力、整合优化公司资源。”正邦科技相关负责人表示。（编辑 才山丹）
 
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正邦科技10元转让10家子公司49%股权  控股股东当“接盘侠”


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     本报记者 曹琦    7月3日晚间，赣锋锂业公告称，日前公司收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌A股某上市公司股票二级市场内幕交易，中国证监会于2022年1月24日决定对公司立案。该事项不会对公司的正常生产经营活动产生影响。<img src="http://www.zqrb.cn/2022-07-03/img_140774821962c1925972664.jpg" alt="1.jpg" width="600">    公告截图    北京威诺律师事务所主任杨兆全律师表示，“立案是证券违法处罚的一个重要程序，表明监管机构已经收集到基本的违法证据，2020年3月份实施的新《证券法》，加重了对内幕交易的处罚，对内幕交易处以违法所得一倍以上、十倍以下的罚款，且最低处罚起点也提高到了50万元。单位违法的，除了对单位处以上述处罚外，对个人责任人（直接责任人和直接负责的主管人员）处以20万元以上200万元以下的罚款。”    针对投资者较为关心的，为何时隔半年多才对外公告？杨兆全律师表示，“在《行政处罚法》和证监会行政处罚配套规章中，没有规定《立案通知》送达到当事人的时间要求。”    截至最近一个交易日（7月1日），赣锋锂业股价报收于156.97元/股，市值高达2260亿元。（编辑 才山丹）
 
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涉嫌某上市公司内幕交易 赣锋锂业被立案调查


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     本报记者 王思文    6月28日，国内首批跟踪中证上海环交所碳中和指数（以下简称“碳中和指数”）的ETF产品正式获批。易方达基金、广发基金、汇添富基金等8家被动投资管理能力领先的基金公司将尝“头啖汤”，沪深交易所将各有4只碳中和ETF产品上市。这也意味着，今后投资者可以通过公募基金参与碳中和领域投资，“一键分享”优秀行业长期红利。    深交所对此表示，深市首批中证环交所碳中和ETF获批，有助于进一步丰富深市“双碳”基金板块，引导市场资金流向低碳可持续发展领域。    6月29日，《证券日报》记者从多家公募人士及渠道人士处获悉，首批碳中和ETF获批后，各家公司已快速启动相关碳中和ETF产品发售工作，或将定档7月4日（下周一）发行，募集期为三天或五天，具体发行时间需以基金公司发售公告为准。    产品设定    呈现四大特征    “十四五”时期，生态环境建设进入了以降碳为重点战略方向、推动减污降碳协同增效、促进生态环境质量从量变到质变的关键时期。今年1月20日，上海证券交易所、上海环境能源交易所和中证指数有限公司共同发布“中证上海环交所碳中和指数”。该指数实现了碳市场评价体系与资本市场的有效结合，有利于引导社会资金流向低碳转型企业。    此后，多家基金公司密集申报碳中和相关主题ETF。6月28日，易方达基金、广发基金、汇添富基金、富国基金、南方基金、招商基金、工银瑞信基金、大成基金等8家基金公司申报的中证上海环交所碳中和ETF正式拿到“准生证”，首批碳中和ETF产品面世进入倒计时。    据记者了解，产品获批后，8家基金公司已快速启动碳中和ETF产品发售工作。“投资时代大方向，把握碳中和机遇”“投资一条高景气度的长周期赛道，迎接‘碳’未来”“拥抱能源革命，勇力双碳浪潮”“一键布局碳中和投资风口”等关键词点出了碳中和ETF的卖点。    从目前基金公司透露的产品设定来看，这8只产品呈现出四大特征：一是皆以“中证上海环交所碳中和ETF”命名；二是产品属于股票型基金，为被动式投资的股票型指数基金，预期收益及预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金；三是投资范围方面，基金投资于标的指数成份券和备选成份券的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%；四是基金运作方式为交易型开放式。    碳中和指数    近三年累计涨幅129.5%    对于首批碳中和ETF产品，广发基金指数投资部负责人罗国庆告诉《证券日报》记者，“中证上海环交所碳中和指数是从深度低碳和高碳减排两个领域，选取对实现“双碳”目标有贡献的公司组成指数样本，根据碳中和行业减排模型分配两个领域的股票数量和权重，反映了沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。”    经测算，中证上海环交所碳中和指数近三年累计涨幅129.5%，年化收益率为31.9%，年化波动率为23.6%，呈现出收益率较高、夏普比率较高的特点。    “中证上海环交所碳中和指数的代表性很强，全面覆盖了碳中和相关细分领域，跟踪该指数的相关基金的发行将引领绿色投资，有利于引进和培育聚焦碳中和投资主题的境内外专业投资机构。”业内人士对《证券日报》记者表示。    “跟踪该指数的基金产品获批发行，为有意进行绿色投资的投资者提供了新的投资标的，并将进一步提升资本市场服务绿色转型的能力，有利于引导机构投资者和普通投资者进行绿色投资。”罗国庆对《证券日报》记者表示。    对于碳中和ETF产品的投研团队配备，记者获悉，招商基金的拟任基金经理是许荣漫，目前管理招商国证生物医药指数LOF、招商中证电池主题ETF等多只指数型产品。    事实上，近几年基金公司高度重视“双碳”战略目标下的投资机会。例如，广发基金先后布局“碳中和龙头ETF”“电池ETF”“电力ETF”；而汇添富中证新能源汽车产业指数LOF已是新能源领域影响力较大的产品。据记者统计，全市场基金中含“绿色”“环保”“ESG”“低碳”等字眼的主题基金产品至少有115只。    《证券日报》记者从深交所获悉，深交所将有序推进绿色金融服务体系建设，持续拓宽低碳企业服务链条，进一步丰富低碳基金产品、绿色债券产品序列等投资品种，引导金融资源向绿色低碳领域集聚，树立可持续交易所品牌，为实现“碳达峰、碳中和”目标作出积极贡献。
 
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首批8只碳中和ETF拿到“准生证” 或定档下周一开始发售


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     本报记者 吴文婧 见习记者 冯思婕    科创板的“高精尖”半导体产业队伍即将迎来一员大将。    6月29日晚，上交所官网显示，中巨芯科技股份有限公司（下称“中巨芯”）科创板IPO过会。据悉，中巨芯主营的电子湿化学品、电子特种气体、前驱体材料是集成电路产业不可或缺的重要支撑材料，同时也应用于显示面板及光伏领域。    自成立以来，中巨芯不断提升科技创新能力，促进产品技术的升级换代，积极推动集成电路制造用电子化学材料国产化率的提升。    打破“卡脖子”难题    根据中国电子材料行业协会公布的数据，目前我国集成电路8英寸及以上晶圆用电子湿化学品的国产化率合计不足20%，显示面板用电子湿化学品整体国产化率约为35%。    浙江大学管理学院特聘教授钱向劲向《证券日报》记者表示：“当前我国集成电路产业正处于快速发展的阶段，但可用于8英寸以上集成电路制造的电子化学材料还高度依赖进口，制约了我国集成电路产业的健康发展。集成电路用电子化学材料的国产化因此具有重要战略意义。”    作为目前国内电子化学材料的主要企业之一，中巨芯的技术研发、生产制造等均攀升到一个新台阶，正多面狙击外资对集成电路用电子化学材料的垄断。    其中，在电子湿化学领域，中巨芯在高端细分市场加快了对进口产品的市场抢占。公司的电子级氢氟酸、电子级硫酸、电子级硝酸等产品，已经在8英寸、12英寸集成电路生产线稳定批量应用。产品受到SK海力士、台积电、德州仪器、中芯国际、长江存储、华虹集团等众多半导体企业的认可。    在新进入的电子特种气体领域，中巨芯的高纯氯气、高纯氯化氢也被浙江省经济和信息化厅认定达到“技术水平国内领先，打破国际垄断”，据悉，高纯氯气能够满足12英寸晶圆制造，28nm及以下制程刻蚀工艺需求。目前，公司6N纯度的高纯氯气和高纯氯化氢已在中芯国际、华润微电子、士兰微等多家企业通过认证并批量供货。    根据集成电路材料产业技术创新联盟（ICMtia）的数据，2021年我国集成电路制造工艺用的电子湿化学品整体市场需求量达到51万吨，中巨芯国内电子湿化学品的市场占有率为5.97%，公司这一市占率指标在2019年与2020年则分别为2.23%、3.68%，呈逐年增长态势。    同时，从部分核心电子湿化学品来看，在2021年，公司电子级硝酸、电子级氢氟酸、电子级盐酸市占率已分别达到66.39%、19.78%、11.88%。    钱向劲表示：“尽管我国电子化学材料行业起步较晚、但以中巨芯为代表的企业已逐步构建起在这一领域内的技术壁垒，打破外资品牌垄断，并不断培养壮大后备人才队伍，加快了我国电子化学材料国产化和半导体产业弯道超车的进程。”    国产化市场空间广阔    乡村振兴建设委副秘书长袁帅向《证券日报》记者表示：“当前中国集成电路市场规模不断扩大，而我国集成电路行业整体技术水平与发达国家尚有较为明显的差距，巨大的需求和有限的供应能力为半导体产业链在中国的发展创造了极大的空间。”    智研咨询预测，我国电子湿化学品市场规模将由2021年117.46亿元逐步扩大至2027年210.38亿元，年复合增长率10.20%。同时，据SEMI及江苏省半导体行业协会测算，至2023年我国电子特种气体市场总规模将达到238亿元。    近年来，我国也先后推出了一系列产业政策，对电子湿化学品及电子特种气体行业发展予以重点推动支持，行业由此迎来了前所未有的发展契机，整个呈现出技术水平提高和规模快速发展的态势。    “先前，国务院印发《国家集成电路产业发展推进纲要》，将集成电路产业发展上升为国家战略。无论是从科技还是经济的角度看，半导体的重要性都是非常巨大且难以替代的，政府对产业的扶持态度也十分坚定。”袁帅表示。    此次IPO，中巨芯拟将募集资金投向潜江年产19.6万吨超纯电子化学品项目，将重点对电子湿化学品进行开发、扩产，填补国内市场空缺。此前三年2019-2021年，中巨芯实现营业收入分别为3.31亿元、4.00亿元、5.66亿元。复合增长率达到30.69%。    “科创板的半导体行业已经汇聚了一批掌握自主研发核心技术、细分领域国际领先的企业。抓住国家集成电路产业快速发展、国际产能向中国转移加速的有利机遇，中巨芯有望开拓更大市场。”钱向劲提到。（编辑 乔川川）
 
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中巨芯科创板IPO过会 助力集成电路国产化弯道超车


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     连锁药店领域又一单大手笔收购揭晓。6月29日晚间，健之佳公告称，公司拟通过支付现金的方式，分两个阶段收购唐人医药100%股权，达到控股并进一步全控后者的目的。    公告称，此次收购将实现上市公司对标的公司连锁药房品牌及直营门店、各项经营资产、经营资源及其经营权益的并购。经交易各方协商确定，100%股权转让价格为20.74亿元，增值率为344.96%。    这是一笔被市场关注许久的交易。上海证券报记者注意到，今年3月，健之佳曾公告，拟支付定金1亿元收购主要分布在辽宁省、河北省的连锁药房企业河北唐人医药。    横跨南北市场，是此次收购案最为引人关注的地方。公开资料显示，健之佳的药房门店布局一直以云南为大本营，主要辐射范围此前均在云川渝桂地区。2021年11月底，健之佳宣布斥资近1亿元收购云南本地一家药房企业的81家药店资产及其经营权利，进一步加强了对云南县级区域的布点。    此次收购的唐人医药则是一家辐射东北、华北地区的药房连锁品牌。公开资料显示，唐人医药在河北省及辽宁省拥有约660家直营门店。在河北省的门店分布于唐山和秦皇岛，系两个地区营业规模第一的连锁药店。在辽宁省的门店则分布在葫芦岛、本溪、锦州等地。    对于这一跨区域收购，健之佳曾在公告中表示，此举有利于推进公司在以京津冀为核心的环渤海地区的业务拓展。不过，公司坦言，由于各地经济发展程度、医保政策和零售药店区域竞争状况不尽相同，也对收购后的整合协同能力提出考验。    公告显示，此次交易将通过支付现金方式分两步完成。具体来看，第一阶段，健之佳将收购珏静志远合伙企业、明照远志合伙企业、举成勤酬合伙企业合计持有的唐人医药80%股权。本次交易完成后，唐人医药将成为上市公司控股子公司。第二阶段，业绩承诺期届满后，上市公司将根据唐人医药业绩完成情况应当或有权按照协议约定的条件购买剩余20%股权。    对于这一收购安排，健之佳表示，此举可以阶段性保留唐人医药原股东少数股权，帮助唐人医药顺利完成业务平稳过渡，进而有助于将唐人医药原股东利益与标的公司利益深入绑定，确保其原股东发挥应有作用和优势、履行承诺。同时，此举还可以帮助上市公司派出的管理团队与唐人医药原经营管理团队实现融合，实现经营管理团队稳定、业务稳定、员工稳定等的目标，保障唐人医药上下游的供应商和客户的业务顺利衔接。    近年来，健之佳一直保持着较快速度的门店扩张。截至今年一季度，健之佳共拥有门店3134家，较2020年末的2130家增长47.14%。
 
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拟逾20亿元收购唐人医药 健之佳挺进北方市场


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     本报记者 舒娅疆    6月29日，泸州老窖召开2021年度线上股东大会，公司董事长刘淼、总经理林锋率领董监高团队出席股东大会。    此前，泸州老窖将“坚定重回中国白酒行业前三”正式列入了公司“十四五”发展战略当中，“重回行业前三”相关话题受到了市场的广泛关注。泸州老窖曾表示，在白酒行业加快向品牌集中、向品质集中、向头部企业集中的进程中，公司已具备了守土开疆、问鼎前三的雄厚实力。在此背景下，公司对于未来白酒行业趋势的观点和未来发展规划等内容也备受投资者期待。    《证券日报》记者从股东大会上获悉，在国窖1573稳居中国三大高端白酒阵营的同时，泸州老窖品牌的发展从去年开始提速。同时，公司的“全国百城融合”计划正在全面推进当中。从行业来看，下半年白酒市场将逐渐迎来恢复发展。    根据国家统计局数据，2021年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量715.63万千升，同比下降0.59%；累计完成销售收入同比增长18.60%；累计实现利润同比增长32.95%。白酒行业消费总量萎缩，但消费升级依然明显。在白酒企业们纷纷向高端化发起冲刺的背景下，千元价格带迎来了越来越多的新成员，泸州老窖怎么看待千元价格带的状况？又将如何应对不断加入的新品牌挑战？    对于投资者的上述提问，林锋认为，酒企们共同把千元价格带做大是一件好事，短期内不会对公司造成什么问题。中期来看，要根据企业各自的策略，看他们能够在市场占有多大比例。而从长期来看，受益于国家不断发展和人民生活水平的持续提升，白酒可能不止有千元价格带，甚至还可能有万元价格带，各家酒企都应该不断向前发展。    尽管当前白酒行业的集中度在提升，但林锋认为，白酒行业特别是领头企业之间并没有太多的内卷，到目前为止，市场还在壮大，随着中国经济的持续发展，酒业的行业大局会越来越好，行业也会越来越和谐。    对于白酒“酱酒热”退潮的问题，林锋表示：“我不认为‘酱酒热’在退潮。就像当初浓香型白酒的发展经历了三轮阶段，酱酒也才进入第一轮阶段，并不见得就是退潮。”    近年来，泸州老窖持续聚焦“双品牌、三品系、大单品”战略，国窖1573稳居中国三大高端白酒阵营，而泸州老窖1952、黑盖等战略新品在2021年隆重上市，“双品牌”战略取得了突破性进展。    林锋介绍：“从去年开始，泸州老窖品牌发展开始提速，公司在今年以来可能增长最快的品牌就是老字号特曲，这是对泸州老窖‘金字招牌’的擦亮，它在老客户群体的恢复发展速度正在加快。”    当前，泸州老窖正在加大市场精耕力度，以形成全国化发展和各类市场齐头并进的进攻态势。林锋表示：“在疫情期间，平均每天我们的业务团队有370多人处在隔离状态当中，而剩下的人在坚持进行全国的推广工作，公司的营销大楼办公室往往只有三分之一的人。公司在华东、华南的市场拓展取得了不小的进步，中部区域拓展在推进中，目前来看做得不错，不仅是VIP消费群，包括在新增消费者群、终端体系方面的进步都很快。”    “回顾2021年，公司出色完成了公司战略目标和各项任务指标。展望2022年，我们将坚定信心决心，全面打响‘提质量、强文化、快突破’的攻坚战，坚定踏上泸州老窖发展新征程。”泸州老窖董事长刘淼表示。
 
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泸州老窖欲重回白酒业前三 全国百城融合计划正在推进


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     6月30日，1995年上市的厦华电子股票被上交所摘牌。7月1日，1997年上市的当代东方（前身为大同水泥，现股票简称“当代退”）将迎来退市整理期的最后一个交易日。    两家公司的实控人同为厦门当代系王春芳、王玲玲兄妹。在六年内收购了三家上市公司，巅峰期的当代系曾坐拥300亿元市值。如今大厦将倾，灰飞烟灭，三家公司两家退市、一家易主。    两家老牌上市公司的谢幕令人扼腕。文艺馥欣资本顾问创始人阮超认为，因上市资格稀缺而产生的一、二级市场差价的套利逻辑，曾驱动了中植等投资机构运作“上市公司+并购”的投资模式，引发资本买壳套利的热潮。如今，在注册制改革全面推进的背景下，A股市场告别了套利时代。    救不回的“壳”    6月29日，“当代退”收盘价定格在0.24元，公司市值1.74亿元。在2015年6月巅峰时期，当代东方的总市值约190亿元。    2010年，王春芳（曾用名“王春风”）掌舵的厦门当代集团以6474.5万元收购*ST大水（即大同水泥）29.99%股权，成为控股股东。之后，上市公司斥资11亿元收购了盟将威影视100%股权，进军影视文化行业，更名为当代东方，一度推出《军师联盟》《北京遇上西雅图2》等热剧。但随着盟将威影视经营滑坡，公司业绩一落千丈，股价大幅下跌。    2018年度至2020年度，*ST当代扣非后净利润均大幅亏损，2020年度经审计的期末净资产为负值，被继续实施退市风险警示。公司2021年年报被审计机构出具了无法表示意见的审计报告，触发退市。    耐人寻味的是，今年1月底发布的业绩预告中，*ST当代2021年多项财务指标精准踩线，尚存保壳希望。    当代系曾竭力保壳。截至2021年9月底，*ST当代的净资产为-2.1亿元。2021年12月，公司实控人王玲玲通过旗下厦门新彧对上市公司进行捐赠资产，捐赠资产包括估值2.8亿元的股权资产和4000万元现金资产，但最终无力回天。    厦华电子（*ST厦华）亦命运多舛。这家老牌彩电龙头企业，2016年被王春芳、王玲玲家族纳入麾下后，转型大数据无果，多年来一直挣扎在盈亏平衡线上，后来主业变成了农产品供应链。因公司2020年度扣非净利润为负值且营业收入低于1亿元，公司股票于2021年5月6日起被实施退市风险警示。    今年1月末，*ST厦华发布业绩预告，经财务部门初步测算，预计2021年营收为13800万元至20000万元，保壳在望。审计机构也曾出具专项说明，称公司因财务类退市指标被实施退市风险警示情形预计将消除。    但“花式保壳”伎俩在交易所多次问询后，逐渐显露原形。公司2021年年报显示：公司营业收入扣除情况表中“营业收入扣除后金额”13394.56万元属于“与主营业务无关的业务收入”，应予以扣除，营业收入扣除后金额为零元，*ST厦华因此触及退市红线。    “资产捐赠和突击增收，都是以往上市公司用于保壳的惯用手法，但在退市监管趋紧之后，不管用了。”资深投行人士对记者表示，不少因财务指标退市的公司，在监管强压之下无缝可钻。    资本往事如梦幻泡影。2010年，厦门当代斩获*ST大水，2014年斥资2.9亿元入主国旅联合，两年后又将厦华电子收入囊中，构建了“三驾马车”。2019年，当代系将国旅联合的控股权让与江西旅游集团，其余两家公司几乎同时谢幕。    兜不住的“雷”    1969年出生的王春芳，36岁时成为厦门当代置业董事长兼总经理，父亲王书同系厦门当代控股集团控股股东。王氏家族靠房地产积累第一桶金后，开启了“买买买”的收购模式。    “关于资本的话题是市场里最沸腾的，它永远洋溢着让我们意想不到的魅力。”王春芳2017年初在一次演讲时曾这样说，“希望我们文化产业更有活力，能够用自己的感性，用自己的情怀，来诱惑资本，让资本放弃理性，形成温情的魅力。”    然而，市场是理性的。进入2018年，金融去杠杆的实施以及对文化产业的规范升级，给了王春芳重重一击。当代东方因商誉减值等原因，2018年和2019年亏损额分别高达16亿元和6亿元，之后几年扣非净利润均为负值。国旅联合、厦华电子重组屡战屡败，业绩不如人意。    “回过头看，2015年、2016年是A股市场并购重组的高潮期，之后便开始了长达数年的退潮，部分并购一地鸡毛。股价下跌之后，各种隐藏的‘雷’也就包不住了。”资深投行人士对记者表示，在“退潮”的产业中，影视文化、互联网、体育等是重灾区。    剖解当代系的资本运作，逐鹿热门行业是其战略方向。除了当代东方跨界影视文化外，厦华电子曾筹谋向互联网金融、大数据等行业转型；国旅联合也曾向体育、文化等板块寻求转型。    四面楚歌之下，当代系资金链断裂，所持公司股份陆续被质押、冻结。天眼查显示，2019年8月，厦门当代控股集团法定代表人由王春芳变更为王聪明，公司成了最高人民法院所公示的失信公司，且被限制高消费。王春芳本人也被法院列为失信被执行人，被限制高消费。    当代东方2021年年报显示，公司控股股东（含一致行动人）及实际控制人涉及大量诉讼，到期未清偿的数额较大的债务累计约26亿元。    时过境迁，近年来，依托杠杆大举扩张的资本系崩塌事件并非孤例。赵锐勇的长城系、夏建统的睿康系、长袖善舞的海航系等，均在高速扩张之后快速陨落。    “如果说一两年前很多人对壳价值仍心存幻想，期望壳价值重现的话，注册制改革的持续推进及退市监管的日趋严格，让更多人认清了现实。”阮超说，资本玩家离场之后，基于产业逻辑的并购会是市场的主流。
 
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两家退市 一家易主 厦门当代系沉浮：六年“造系”一朝归零


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     自今年2月全球存托凭证（GDR）新规发布以来，已有多家A股公司推进境外GDR发行上市，并且大多数公司把目标锁定在瑞士。    6月29日晚间，又有韦尔股份（603501）、东鹏饮料（605499）公告，拟境外发行GDR并在瑞士证券交易所（“瑞交所”）上市。    国际化战略需求    据证券时报·e公司记者不完全统计，截至6月29日，已有三一重工、国轩高科、乐普医疗、杉杉股份、科达制造、方大炭素、格林美、健康元、韦尔股份、东鹏饮料等至少10家企业明确表示，拟发行GDR并在瑞交所上市。此外，欣旺达公告拟发行GDR并在瑞交所/伦交所上市。    上述公司均为市值百亿以上的大盘股，其中，三一重工、韦尔股份为市值千亿以上公司。并且，这些公司均存在提升国际化水平的自身需求。    公告中，上述公司普遍表示，筹划境外GDR发行上市，是为了拓宽公司国际融资渠道，满足国际业务发展需要，进一步加强全球品牌影响力等。    其中，最新公告的东鹏饮料表示，目的是通过品牌国际化，做大做强民族品牌，以及充分利用资本市场支持、完善公司治理水平等。    东鹏饮料已于2021年成立香港子公司以开展海外销售体系的搭建和海外品牌的推广，公司称希望借由此次发行GDR实现海外市场的开拓。能量饮料行业的领头羊“红牛RedBull”和“魔爪MonsterEnergy”均通过国际化提升了品牌竞争力，做大做强品牌。公司表示希望能通过此次发行，提升品牌的国际知名度和竞争力，通过国际化进一步做大做强“东鹏”品牌。    韦尔股份公告称，作为全球知名的半导体设计公司，公司拥有广泛的全球化业务布局和客户基础，研发中心和业务网络遍布全球。国际化是公司发展的长期战略，公司将利用此次发行进一步提升国际市场知名度，加大海外市场资源投入，扩大全球市场份额。加强美国、欧洲、亚太等地区的供应链及销售体系建设；加强与全球客户和供应商的战略合作；增强国际研发力量，规划布局全球化研发中心等。    记者注意到，韦尔股份在前述筹划境外GDR发行上市公司中海外业务占营收比重最高，逾八成收入来自境外。    此外，东鹏饮料、韦尔股份均表示，此次境外GDR发行上市事项不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。同时提示风险称，该次发行规模、发行方案、募集资金用途及使用可行性等尚在论证中，仍存在很大的不确定性，且尚需取得公司董事会、股东大会的批准，以及中国证券监督管理委员会、瑞交所等境内外主管部门的批准、核准或备案。    深化中欧市场互联互通    瑞士正在成为热门上市目的地，除了前述自身需求，还包括政策契机的因素。如东鹏饮料、韦尔股份等公司均提到，此次境外GDR发行上市是公司响应国内资本市场政策号召，深化中欧资本市场互联互通、利用境外资本市场促进实体经济发展的重要举措。    今年2月11日，为进一步便利跨境投融资，促进要素资源的全球化配置，推进资本市场制度型开放，中国证监会在沪伦通规则基础上修订并发布了《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》。该规定修订内容之一就是拓展适用范围：境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入。境外方面，拓展到瑞士、德国等欧洲主要市场。    3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议明确表示，中国政府继续支持各类企业到境外上市。    为何多家A股公司不约而同瞄准瑞士市场？就瑞交所的吸引力，中金公司此前指出，作为世界领先的金融中心，瑞士的GDP中金融业占比一直较高。除此之外，瑞士极具特色的金融体系和具有优势的税收及银行保密制度，也使得瑞士成为全球投资者重要的资产配置地。    此前还有媒体报道，瑞交所首席执行官迪塞尔霍夫透露，今年下半年有望看到首家中国企业在瑞上市。    截至目前，格林美、科达制造、国轩高科等多家公司的境外上市计划已获中国证监会批复。
 
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