高盛：中国股市将步入更具持续性的上行趋势
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本报讯 （记者毛艺融）10月22日，高盛中国股票策略团队在最新发布的研报中提到，目前中国股市将步入更具持续性的上行趋势，预计主要股指到2027年底将上涨约30%，受到盈利增长12%的趋势和估值进一步上修5%至10%的推动。
高盛认为，四大因素支撑着中国股市迎来持久牛市行情。
第一，政策利好窗口开启。
第二，企业盈利增长再度提速：AI改写了盈利格局、AI资本支出带来的盈利提振日益显现；“反内卷”举措为企业盈利增长注入新动力；企业“出海”彰显了中国日益增强的竞争力，这些因素共同将趋势性每股盈利增速提升至12%上下。
第三，中国企业的估值较低。对于来自AI和超额流动性的右尾风险仍未被充分定价，主要原因在于：指数市盈率处于周期中期水平；债券收益率低迷；中国股市相对于全球其他股票市场长期存在估值折让。此外，美联储政策放松等也对股票估值构成利好。
第四，中国股市的资金面流向依然强劲。中国资本流入股市的结构性趋势可能已经开始；从外部环境来看，基于投资分散化需求以及对中国市场的持续低配，中国市场已重回全球投资者视野。
高盛建议投资者采取以超额收益为中心的策略，在成长型股票中重点关注中国民企龙头、中国AI题材、出海领军企业、“反内卷”概念和A股小盘股，同时通过股东回报投资组合获取高现金收益率来实现平衡。
（编辑 李家琪 张昕）