为进一步提升宁波辖区投资者风险防范意识和自我保护能力，由中国证监会宁波监管局指导，由宁波市证券期货业协会协调会员单位实施，申万宏源证券宁波分公司与宁波电台经济广播（FM102.9），在7月23日开办投资者教育与保护特别节目《投资者之声》第二期访谈。本期我们聚焦的主题是‘读懂招股说明书’、‘常态化退市中的投资者教育保护’。

直播间线上嘉宾：申万宏源证券研究所资深高级分析师、注册会计师 王路

中央广播电视总台、上海第一财经、深圳卫视等多家卫视财经专栏节目嘉宾，主要覆盖大势研判、资产配置和公募基金研究，擅长基本面分析及市场中长期行情研判。

一、读懂招股说明书

◼ 1.招股说明的获取方式：介绍获取招股说明的平台

• 监管机构官方网站，例如中国证监会（www.csrc.gov.cn）、深交所 （www.szse.cn）、上交所（www.sse.com.cn）、北交所（www.bse.cn）等网站的信息披露栏目；符合中国证监会规定条件的信息披露网站，例如巨潮资讯网（ww - w.cninfo.com.cn）、中证网（ www.cs.com.cn ） 、 中 国 证 券 网 （ www.cnstock.com ） 、 证 券 时 报 网 （ ww -w.stcn.com）、证券日报网（www.zqrb.cn）；发行人官方网站等。投资者还可以通过其他第三方渠道进行查阅，但披露时间不早于官方渠道

◼ 2.对于定价、募资、发展规划方面的解读，可结合实例。

• 询价与定价：《证券发行承销与管理办法》规定，首次公开发行股票，可以通过向网下投资者询价的方式确定股票发行价格，也可以通过发行人与主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格。公开发行股票数量在2000万股(含)以下且无老股转让计划的，应当通过直接定价的方式确定发行价格。目前市场上多采用第一种方式。

◼ 募集资金具体用途主要包括资本性支出和一般用途，前者如新建产线、现有产线的升级改造、研发中心建设以及营销渠道建设，后者如补充流动资金、偿还银行贷款等

• 投资者可以围绕募投项目能否增强发行人业务的竞争优势，拓宽、加深发行人的护城河，是否与发行人的发展目标匹配，发行人是否具备足够的财力、技术、管理水平保证募投项目的顺利实施以及募投项目的经济回报情况等评判发行人的募集资金投资项目

• 投资者也需要考虑募投项目是否会给发行人带来负面影响，如增加同业竞争，影响发行人的独立性；如果涉及到与他人合作，应考虑具体的合作安排是否会损害发行人的利益等

◼ 募集资金运用情况的信息披露内容

• 募集资金的具体用途

• 投资概算情况

• 募集资金具体用途所需的时间周期和时间进度

选择合法机构远离非法主体

申万宏源证券提醒您

坚持理性投资谨防上当受骗

二、常态化退市中的投资者教育保护

◼ 1.现行基本退市规则解读。

◼ 上海交易所与深圳交易所的退市新规几乎一致，以《上海证券交易所股票上市规则》为例

◼ 交易类退市指标：交易类的指标主要分为五种，基本上是满足条件就退市，没有浮动的余地：

• 连续120个交易日累计股票成交量低于500万股，或者连续20个交易日收盘价均低于1元（赫赫有名的“1元杀”）；

• 仅发行B股的，连续120个交易日累计股票成交量低于100万股，或者连续20个交易日收盘价均低于1元；

• 既发行A股又发行B股的上市公司，其A、B股股票的成交量或者收盘价同时触及以上两项标准；

• 股东数量连续20个交易日每日均低于2000人；

• 连续20个交易日每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元。

◼2. 财务类退市指标（一旦达到以下其中一条，第一年戴*ST帽子，连续两年退市）：

• 上年度净利润为负（除非经常性损益前后孰低法）且营业收入低于人民币1亿元（扣除非主营收入和不具备商业实质的收入），包括追溯重述情况；

• 上年度净资产为负值，包括追溯重述情况；

• 财报告被出具无法表示建议或否定建议的审计报告。

• 决定书表明公司已披露的最近一个会计年度经审计的年度报告存在虚假记载、误区性陈述或者重大遗漏，导致该年度相关财务指标实际已触及以上情形的。

◼3.规范类退市：共有7项戴*ST帽的标准

• 因财报存在重大会计差错或者虚假记载，被证监会责令改正但公司未在规定期限内改正，次日停牌，停牌2个月内仍未改正；

• 未按时披露半年报或年报，次日停牌，2个月后仍未披露；

• 半数以上董事无法保证半年报或年报的真实性、准确性和完整性，且未在法定期限内改正，次日停牌，2个月内仍未改正；

• 因信息披露或者规范运作等方面存在重大缺陷，未在规定期限内改正，次日起停牌，2个月内仍未改正；

• 公司股本总额、股权分布发生变化，导致连续20个交易日不再具备上市条件，次日停牌，1个月内仍未解决；

• 公司可能被依法强制解散；

• 法院依法受理公司重整、和解和破产清算申请；

◼ 以上7条中：

• 因1-4条戴*ST帽后2个月内仍未解决，退市。

• 因第5条戴*ST帽后6个月内未解决，退市。

• 因第6条戴*ST帽后，公司被吊销营业执照、被责令关闭或者被撤销等，退市。

• 因第7条戴*ST帽后，如果重整失败，法院裁定公司破产，退市。

◼4.重大违法类：一旦触及就退市，没有*ST的风险警示阶段。

• 上市公司存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他严重损害证券市场秩序的重大违法行为，且严重影响上市地位，其股票应当被终止上市的情形；

• 上市公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为，情节恶劣，严重损害国家利益、社会公共利益，或者严重影响上市地位，其股票应当被终止上市的情形。

◼ 3.如何避免买到有退市风险的股票？

• 主要关注交易类和财务类指标。规避成交量极低的“仙股”以及业绩持续下滑或者初现亏损且短期扭亏难度较大的企业

◼ 4.券商如何对有退市风险的股票进行预警，宣传申万宏源对投资者做提示工作？

• 对于有退市风险的股票，我们营业部投顾可能会通过短信等各种渠道向客户发出风险警示。我们研究所也对覆盖的公司长期跟踪，出现基本面问题时也会及时提醒投资者。